Mientras las políticas monetarias restrictivas van bajando la inflación en todas partes, la Argentina volverá a dar hoy un IPC del Indec con un aumento que casi no entra en la cabeza de nadie. Las consultoras convocadas por el BCRA en el REM pronosticaron 9% mensual para mayo, desde el Gobierno ruegan porque salga un número parecido al 8,4% de abril, mientras que en el exterior países como EE.UU., Brasil o España, por citar algunos, muestran variaciones anuales, no mensuales como en el caso argentino, de entre 3% y 4%.
Este escandaloso aumento en los precios internos, con una devaluación del peso que no cesa (en lo que va del año el dólar oficial sube a nivel local 40,3%, mientras que en un promedio de Japón, China, UE, Suiza, Gran Bretaña, Chile y Brasil el precio del dólar baja 1,4%) es producto de una emisión sin fin: en las últimas siete semanas el Banco Central compró bonos con dinero recién impreso por $450.000 millones, además de las asistencias directas al Tesoro, generando un baldazo de nafta a un incendio que no cesa.
Lejos del peso
Con ese marco, ayer ahorristas e inversores siguieron saliendo del peso, por lo que el dólar blue pegó un salto de 5 pesos, con el dólar MEP muy firme, aunque con un dólar fuga planchado por variaciones de aranceles y retoques en el Sira que regula las importaciones. Con eso de fondo, viendo las pujas internas en las coaliciones políticas que cierran hoy los frentes, los bonos siguieron muy firmes, el riesgo país bajó al menor nivel en diez semanas, pero la Bolsa local y los ADR estuvieron planchados, a pesar de otro buen día en Wall Street, donde se festejó la baja inflación norteamericana, pero con sorpresa por fuerte rebote del petróleo y de los metales básicos, a pesar de malos datos de China y del yuan, que tienen en vilo a todos los mercados.
La desaceleración que viene mostrando el gigante asiático hizo que las commodities estuvieran débiles durante todo mayo, por lo que la inflación del mes pasado en EE.UU. dio mucho mejor de lo esperado, y eso fue fiesta para el mercado. El IPC norteamericano de mayo fue del 0,1% (con la core en 0,4%) y la variación anual descendió hasta el 4% (core 5,3%), la más baja desde marzo de 21.
Con este número, en línea con lo que vienen insistiendo los inversores desde hace 90 días (a contramano de lo que advierte Powell), Wall Street está convencido de que gran parte del trabajo de la Fed está hecho, y que a partir de ahora ya no habrá más subas de tasas con posibilidades incluso de que haya algún descenso antes de fin de año (cosa que la Fed rechaza permanentemente).
Con este escenario, el mercado celebra porque le da posibilidad de que la Fed hará hoy una pausa, luego de subir su tasa base en diez reuniones seguidas, desde 0,5% hasta 5,25% anual. Pero por la reacción que tuvieron ayer algunas commodities, más precisamente el petróleo, llamó la atención ayer que las tasas largas norteamericanas, en vez de ablandarse, volvieron a subir: se pagó 5,2% anual a 1 año de plazo, 4% a 5 años, 3,8% a 10 años y 4% a 30 años.
Respuesta de las materias primas
Eso fue porque hubo una particular reacción en las materias primas, con un fuerte rebote del 3,7% para el petróleo, con metales preciosos en descenso, pero metales básicos en alza. Al tiempo que en Chicago la soja y el trigo estuvieron firmes, con el maíz en baja. Mientras que en Rosario tanto el maíz, como el trigo y soja estuvieron en descenso. Y, de fondo, las criptomonedas estuvieron resistiendo, con el bitcoin 0,3% arriba.
La suba en las tasas largas norteamericanas determinaron que ayer en el exterior el dólar subió 0,8% en Japón y 0,3% en China, pero bajó 0,1% en Brasil, 0,3% contra el euro, 0,4% en México y Chile y cayó 0,8% contra la libra. Y como dato para tener muy en cuenta, también hubo una llamada de atención porque China bajó su tasa base de 2% a 1,9% porque su economía desacelera, y detrás de eso el dólar salta en los últimos cinco meses de 6,70 a 7,17 yuanes (razón por la cual parte de las reservas argentinas se esfuman).
Mientras el mundo navega esos mares, a nivel local el movimiento de los inversores es el mismo. De manera persistente se van desprendiendo de los pesos como pueden (los encepados tienen más dificultades), pero los pesos que hay en los bancos se convierten en dólar fuga o el dólar MEP, e inmediatamente se van del país o se pasan a cajas de seguridad o al colchón, por lo que en junio los depósitos privados en dólares que hay en los bancos vuelven a colocarse en un suave tobogán bajista.
Con ese marco, el BCRA logró comprar ayer US$ 75 millones en el mercado y hubo liquidaciones por dólar agro por US$ 18 millones, pero al final del día Reconquista 266 informó que la suba de reservas fue de apenas US$ 1 millón, y que se tuvo que endeudar con los bancos, chupando depósitos por otro $1,3 billones, por lo que la basura bajo la alfombra sigue creciendo.
Y hoy, además del dato del Indec, también estarán todos concentrados en una nueva licitación de deuda porque los privados tienen muchos bonos todavía: quieren cobrar e irse. En el canje de deuda que hizo Massa el miércoles pasado el sector público canjeó todo por completo, pasándole la bomba al gobierno que asuma en diciembre, pero el 80% de los bonos que estaban en manos de inversores privados están todavía rodando.
Así, el Gobierno sale hoy a tomar $430.000 millones en bonos en pesos (ofreciendo Lelites, Lecer, Bono dollar linked y Bono Dual), por lo que no ofrece nada a tasa de interés, porque todo está en manos privadas y no hay tasa que convenza a los tenedores de papales para quedarse en pesos. Y, tal como lo viene haciendo desde hace rato, Massa seguramente renovará con facilidad lo que vence porque el BCRA compró con emisión $450.000 millones en las últimas semanas, y abasteció a los organismos públicos para que financien Tesoro.
En detalle, en la licitación de deuda de hoy, la Secretaría de Finanzas les ofrecerá a los fondos de inversión una letra de liquidez del Tesoro nacional en pesos a descuento con vencimiento el 30 de junio próximo. Mientras que a los creadores de mercado les ofrece tres letras todas con vencimientos entre las PASO y la elección presidencial, y todas indexadas por inflación: se trata de una letra del Tesoro nacional en pesos ajustada por CER a descuento con vencimiento 18 de septiembre de 2023 (x18s3 - reapertura), una letra del Tesoro nacional en pesos ajustada por CER a descuento con vencimiento 18 de octubre de 2023 (x18o3 - reapertura) y una letra del Tesoro nacional en pesos ajustada por CER a descuento con vencimiento 23 de noviembre de 2023 (x23n3 - reapertura). Mientras que a los inversores en general les ofrece dos bonos uno atado al dólar oficial y otro dual, ambos con vencimiento en 2024, que los heredará el próximo gobierno. Estos dos papeles son un bono del Tesoro nacional vinculado al dólar estadounidense 0,40% vencimiento 30 de abril de 2024 (tv24 - reapertura) y un bono de la Nación Argentina en moneda dual vencimiento 30 de agosto de 2024 (tdg24 - reapertura).
Veremos cuál es el resultado de este llamado, pero ayer hubo liquidaciones de dólar agro que se abastecieron con pesos, que terminarán en el dólar. Y, además, llegan los aguinaldos, y la gente quiere transformarlos rápido, pagando deudas, comprando cosas o buscando refugio en el dólar. Por eso ayer el dólar blue saltó 5 pesos hasta 489 pesos, el dólar Qatar subió 1,22 pesos hasta 518,26 pesos, el Senebi bajó 2,37 pesos hasta 501,03 pesos, el dólar MEP subió 1,75 pesos hasta 476,13 pesos y el contado con liquidación bajó 1,49 pesos hasta 501,88 pesos. Por lo que la brecha entre oficial y blue se estiró otra vez al 89% y la brecha entre ccl y mayorista fue del 103%.
En papeles estatales, con gran volumen, los bonos argentinos (al igual que todos los de la región) siguen recuperando valor, por lo que el riesgo país bajó otras 34 unidades hasta 2.311 puntos básicos, el menor nivel en diez semanas. Hay muchos fondos de inversión, entre ellos entidades buitre, que envían gente a la argentina para averiguar a fondo cuales son las propuestas de Gobierno de Milei, y sobre todo tratar de descular quién ganará la interna entre Larreta y Bullrich en JxC.
Las bolsas para arriba
A nivel papeles privados, en un mercado inspirado porque EE.UU. bajó su inflación de 9,1 a 4% anual en pocos meses, hubo otro día con subas en la bolsa de Nueva York: el Dow avanzó 0,4%, el S&P 0,7% y el Nasdaq 0,8%, con algo que ya muchos advierten como un shock tecnológico, alimentado por la inteligencia artificial que es un gran anzuelo. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo bajó 0,5% y la de México avanzó 0,6%.
A nivel local, tal como pasó el lunes, el mercado bursátil estuvo dormido. Con $5.513 millones operados en acciones y $13.598 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires siguió congelada en pesos, y hacia abajo en dólares. Y los ADR argentinos en Nueva York estuvieron mixtos, con subas del 1% al 4% para Galicia, Supervielle, Macro, Bioceres, Despegar y Francés; con bajas del 1% al 3,7% para Telecom, TGS, Edenor, Mercado Libre, Loma Negra, IRSA y Central Puerto.
A partir de todo este escenario hay que estar atentos esta mañana porque en EE.UU. sale el indicador que muestra qué pasó en mayo con los precios al productor, y por la tarde finalmente la Fed tomará la decisión de hacer una pausa o no con su tasa base y, lo fundamental, dará señales para adelante.
En Argentina, mientras tanto, hay muchas incógnitas. A las 16, después del cierre del mercado, se difundirá el IPC del Indec, y en base al número se verá si los plazos fijos siguen contra las cuerdas y crecerá la repetida pregunta: ¿qué hará el BCRA con la tasa a partir de ahora para que el sistema bancario no siga perdiendo depósitos en términos reales?
Hay, además, más problemas que Massa posterga. Hay US$ 14.000 millones flotando de deuda en moneda extranjera con los importadores... y el Gobierno les dice que los compensará en seis meses, después del cambio presidencial.
Además, como la olla ya no tiene fondo, se desliza que se postergarán los pagos por US$ 2.700 millones al FMI hasta el 7 de julio, momento en que se reunirá el directorio de la entidad, y Massa iría a Washington recién en ese momento. Y la gran duda que inquieta a muchos es saber si el Gobierno tendrá el 9 de julio próximo los US$ 1.050 millones que debe pagar por los cupones de los bonos que surgieron del canje de Martín Guzmán.
