La disparada de los dólares financieros no opaca la performance de los bonos y las acciones. Con el CCL rozando los $800 y el blue en $750, los bonos Globales emitidos en el exterior superaron los US$ 40 por primera vez en 2 años. Dato no menor teniendo en cuenta que deambulaban en US$ 24 y sin compradores firmes.
De hecho, este martes los bonos soberanos mantuvieron de mejor forma el optimismo y toda la curva acumuló en promedio una suba de 2%, donde se destacó el GD35 (en contado inmediato) que subió 3,73%.
"Ya el dólar libre está en niveles de crisis. Se acerca al máximo de la renuncia de (Martín) Guzmán de $800. Paradójicamente, mientras sube el dólar libre, también suben los bonos y acciones en dólares libres", dice Fernando Marull, director de FMyA.
El Merval, en tanto, está en torno a los U$S 840, alcanzando su nivel más alto en lo que va de agosto. Sobre todo, los bancos. "La suba de los activos argentinos (en dólares) llama la atención cuando la única noticia positiva de los últimos días fue el desembolso del FMI. Se recomienda cautela", afirma Marull.
Para Delphos Investment, en un marco macroeconómico donde reina una alta y volátil nominalidad, "el mercado busca protección en títulos que ajusten tanto por dólar oficial como por dólar financiero".
"Además, las medidas anunciadas por el Ministro de Economía alejan las expectativas sobre el cumplimiento de las metas fiscales y convalida las perspectivas sobre una aceleración inflacionaria, aumentando la necesidad de buscar refugio en instrumentos indexados", apuntan.
Desde Aurum Valores destacaron que los spreads entre los soberanos de ley extranjera (GD) y los ley local (AL) para los mismos vencimientos comenzaron a comprimir. Sin embargo, aún dista el spread 2030 con sus comparables. "Más allá de la primera impresión que puede generar este dato, de una pérdida de aversión al riesgo de los Bonares, la demanda se da por las regulaciones y las intenciones de dolarización, a la par de que el AL30 logró recuperarse con velocidad a la caída post-PASO", acotó.
Según la consultora Delphos, esta tendencia por preferencia sobre la protección cambiaria se observó también en acciones como Cresud y Aluar, que se encuentran en el podio desde el viernes previo a las PASO del 13 de agosto. Y, de hecho, todos los papeles superaron a la variación del CCL desde aquella fecha, con excepción de Mirgor, que cayó 19% en moneda dura desde entonces.
El boom de las acciones se da en un contexto donde Citigroup elevó su postura "neutral" a "compradora" sobre la acción de Galicia, fijando un precio target de $21,8 por ADR. Eso hizo que recuperan especialmente los bancos argentinos parte del terreno relativo perdido desde el viernes previo a las elecciones.
"Las valuaciones de los bancos lucen hoy un tanto elevadas, y sus ratios se sitúan por sobre el estándar de la región. Los buenos resultados en los balances presentados apoyan este envión. Sin embargo, la elevada exposición a deuda del Tesoro y del BCRA, que a su vez explican buena parte de las ganancias, los vuelve riesgosos en un contexto macroeconómico muy débil e incierto", advierte Delphos.
