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Debut del dólar soja 2.0

El Banco Central frenó la sangría de dólares: compró US$ 192 millones

"Los exportadores liquidaron por valor de US$ 292 millones", dijo el BCRA

Con el dólar soja, el Gobierno logra más dólares y más pesos (por retenciones)
Con el dólar soja, el Gobierno logra más dólares y más pesos (por retenciones)
28-11-2022
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El Banco Central cerró la rueda de este lunes con un saldo positivo por US$ 192 millones en el mercado oficial de cambios, tras la implementación de un nuevo "dólar soja".

"Durante la primera jornada en la que se restableció de manera extraordinaria y transitoria el Programa de Incremento Exportador creado por el Decreto Nº 576, los exportadores liquidaron por valor de US$ 292 millones", precisó la autoridad monetaria a través de un comunicado.

Así, la entidad que conduce Miguel Pesce adquirió el 65,6% de los US$ 292 millones liquidados por el sector sojero en la jornada y registró el mejor saldo a favor desde la última rueda de septiembre.

El volumen operado en el segmento de contado fue de US$ 594 millones, en el sector de futuros del Mercado Abierto Electrónico (MAE) se registraron operaciones por US$ 75 millones y en el mercado de futuros Rofex se transaron US$ 1070 millones.

"En el primer día de dólar soja el BCRA compró US$ 292 millones por esa ventanilla y vendió US$ 100 millones por la del MULC 'normal'. De ese modo acumuló US$ 192 millones a un costo neto de $263 por dólar", dijeron desde el Aurum Valores.

Dólar soja 2.0

Con el fin de acumular reservas, el Gobierno puso en marcha la segunda edición del Programa de Incremento Exportador (PIE), que establece un tipo de cambio diferencial destinado al complejo sojero de $230 por dólar, con lo que apunta a recaudar como mínimo unos US$ 3.000 millones hasta el 31 de diciembre.

El programa contempla una actualización en la cotización del dólar en base a la evolución de la inflación, tomando como referencia los $200 que rigieron en la primera versión implementada en septiembre.

Como un primer efecto de la medida, el precio de la tonelada de soja para el productor saltó de $68.000 a $80.000 en el mercado.

"Luego del fin del primer programa de incentivo exportador, el Banco Central retomó su programación habitual de ventas en el mercado de cambios (MULC). El saldo negativo desde el 3 de octubre sumó la abultada cifra de US$ 1.549 millones. Es decir, la autoridad monetaria se desprendió de 31% de lo que había cosechado durante el dólar soja 1.0 en menos de 2 meses", afirmaron desde PPI.

Incluso, ni siquiera la implementación del sistema de importaciones Sira, el cual es más restrictivo que el Simi, frenó la sangría de reservas. 

"Con ventas que sistemáticamente excedían la magnitud de las compras, la tendencia era a desacumular reservas. Las dudas acerca de si el stock de reservas netas de alrededor de US$ 4.600 millones alcanzaría para llegar a la próxima gruesa habían resurgido. Particularmente, preocupaba la escasa oferta que habría en el MULC en los próximos meses ya que 'La Niña' afectó gran parte de la cosecha fina, especialmente, el trigo", explicó la consultora.

  • Según la Bolsa de Comercio de Rosario, es la siembra más dificultosa e incierta de los últimos 12 años. Como agravante, hasta fin de año no se esperan lluvias de gran cuantía, por lo que el panorama para la gruesa permanece en estado delicado.

"Poniéndolo en números, se estima que ingresarán alrededor de US$ 3.750 millones menos entre diciembre y marzo por el impacto de la sequía. De esta manera, el habitual flujo de divisas que permite pasar holgadamente el verano prácticamente se desvaneció. Así, el dólar soja 2.0 servirá como oferta puente hasta la próxima cosecha gruesa, que podría retrasarse de abril a junio dada las adversas condiciones climáticas", agregó. 

"En base a los datos oficiales, hasta el 16 de noviembre pasado se habían comercializado 31,9 millones de toneladas de soja de la campaña 2021/2022 por lo que, considerando la última cosecha de 44 millones de toneladas, la mercadería remanente ronda las 12,1 millones de toneladas. El Gobierno espera un piso de liquidaciones por US$ 3.000 millones que le permitirá revertir el resultado del mercado cambiario al tiempo que sumará más ingresos por retenciones que lo ayudarán a mejorar el resultado fiscal del año", dijeron desde Cohen. 

"El dólar soja II facilitará el cumplimiento de las metas del cuarto trimestre. La liquidación extraordinaria permitiría cumplir con la meta de reservas netas ya que estimamos que el BCRA necesita acumular unos US$ 1.600 millones para llegar a la meta de US$ 6.600 millones (asumiendo que se aplica el ajustador por falta de desembolsos de organismos internacionales). También permitiría cumplir la meta fiscal, ya que estimamos que el piso de liquidación de US$ 3.000 millones es consistente con ingresos adicionales por retenciones por $48.500 millones, aunque un escenario más optimista de US$ 5.000 millones permitiría recaudar $200.000 millones adicionales. Esta recaudación adicional también permitiría aliviar las necesidades de financiamiento, aunque todavía no en una magnitud suficiente para asegurar que se podrá cerrar el programa financiero respetando el techo de Adelantos Transitorios (hoy tenemos una licitación clave)", dijeron desde Facimex. 

"Como contracara, el Dólar Soja 2.0 volverá a ser un motor de emisión monetaria como en septiembre, agregando presión sobre la deuda del BCRA y la nominalidad de la economía", detallaron.

Se activa la máquina de pesos

Econviews advirtió en un informe acerca de los costos monetarios que acarrea la reimplementación del PIE. 

"El Banco Central compra dólares en diciembre en un momento en donde también crece el déficit del Gobierno y la autoridad monetaria lo financia de forma indirecta comprando bonos que el mercado parece no querer. Estos pesos adicionales que meterá el Banco Central en la economía tienen alta probabilidad de hacer cambiar el precio relativo del dólar de mercado", explicó la consultora.

"Por otro lado, si el Banco Central paga un costo de $50 en promedio más por cada dólar y el Tesoro recauda el 33% adicional, se puede decir que hay un costo de $34 por dólar de soja exportado. En el caso de que le vendan US$ 3.000 millones al Banco Central habrá que pagar unos $100.000 millones más, es decir algo más de 0,1% del PIB. Esto no aparece en las cuentas fiscales, pero cualquier economista que trate de entender el déficit tiene que sumarlo", aseguró Econviews. 

"En septiembre el chiste costó $287.000 millones, algo más de 0,3% del PIB. La diferencia con otras fuentes de déficit es que este gasto ya está financiado ya que el Tesoro compensa al Central con un pagadiós", concluyó.

En la jerga técnica, el pagadiós se llama Letra Intransferible. Ayer quedó oficializada en el artículo 12 del decreto 787/2022.

"Autorízase al MINISTERIO DE ECONOMÍA a emitir letras denominadas en DÓLARES ESTADOUNIDENSES (U$S), a DIEZ (10) años de plazo, por hasta un monto tal que cubra la diferencia patrimonial por las operaciones del presente decreto acaecidas al BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA, las que devengarán una tasa de interés igual a la que devenguen las reservas internacionales del BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA por el mismo período y cuyos intereses se cancelarán semestralmente", señala.

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