Se viene una semana movida para las emisiones

30-01-2017
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Esta semana será la más movida en cantidad de emisiones corporativas y de provincias desde abril del año pasado, cuando el juez neoyorquino Thomas Griesa levantó las cautelares contra Argentina.

Según explicó Sebastián Maril, analista de Research for Traders, esta semana colocarán bonos por unos US$ 1.150 millones Aeropuertos Argentina 2000 (US$ 400 millones), Supervielle (US$ 300 millones), Entre Ríos (US$ 350 millones) y Clisa (US$ 100 millones).

Maril se mostró optimista con que AA2000 “conseguirá una buena tasa, por debajo del 8%”, y que también le irá bien al Supervielle, pero dijo “mantener dudas” por Clisa, cuya tasa rondaría “el 9,5%”, y por Entre Ríos, ya que “aún no se sabe su vencimiento”. De las demás emisiones sí se conocen los vencimientos de Clisa (6 años) y AA2000 (10 años), mientras que el Supervielle aún analiza si hacerlo a 3 años y seis meses, 4 o 5 años.

Para la próxima semana también se espera bastante actividad, explicó Maril, con unos US$ 800 millones que se emitirán: unos US$ 500 millones de Central Puerto a 7 o 10 años y otros US$ 300 millones del banco Macro a 5 años.

Buen escenario

Maril explicó que el actual es un buen escenario para salir al mercado, considerando que “todos los bonos que han salido hasta ahora fueron suscriptos por cuatro o cinco veces el monto emitido, y con mucho interés”.

“Había una especie de lista de espera (de emisiones de empresas) que quedaron pendientes del año pasado, luego que el mercado se cerrara completamente a partir del 8 de noviembre, cuando ganó Trump. Ahora está todo más tranquilo y las empresas, provincias y el Gobierno salen de nuevo a emitir deuda”, explicó.

Para el analista, hoy son recomendables para invertir las empresas con buena capacidad de pago, como Aeropuertos Argentina 2000, que “tiene un bono garantizado por los royalties que le pagan las aerolíneas por utilizar los aeropuertos y por las concesiones que tiene dentro de sus aeropuertos”. En este caso, otra ventaja es que el título “amortiza en 32 cuotas iguales, a diferencia de un bono tradicional que lo hace el último día”.

Por otra parte, Maril aseguró que las empresas están aprovechando para salir a emitir “antes que vuelva a subir” la tasa del bono del Tesoro a 10 años de EE.UU, “probablemente luego que la Fed se vuelva a juntar otra vez en marzo”.

Respecto a las provincias, consideró que las petroleras, como Chubut, o que son poderosas económicamente, como Buenos Aires, “van a tener siempre mejor recepción que otras, como Chaco”. El caso de la emisión que hará en estos días Entre Ríos es especial porque, si bien “no es un crédito dudoso, está en el medio”.

La semana pasada, la que salió a buscar fondos fue AES Argentina Generación, por unos US$ 300 millones. Hay rumores también de que en el primer trimestre habrá colocaciones de la Nación (US$ 3.000 millones), Tierra del Fuego (US$ 150 millones), La Rioja (US$ 200 millones) y Santa Cruz (US$ 250 millones).

A otro que le fue bien recientemente fue al Gobierno, que en la primera emisión internacional del año obtuvo US$ 7.000 millones (US$ 2.000 millones más que los buscados inicialmente) con tasas del 5,625% para el tramo a cinco años y del 7% para el de 10.

La demanda que tuvieron los bonos argentinos fue muy superior a la esperada: se recibieron órdenes por unos US$ 22.000 millones, más de tres veces superior a los US$ 7.000 millones que terminó aceptando el Gobierno. Las tasas fueron más bajas que las conseguidas en abril de 2016, cuando por el bono a cinco años se pagó 6,875% y por el de diez 7,50%.

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