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Se abre la Caja de Pandora con mercados alterados y el escrutinio del FMI

Con los indicadores financieros en zona de riesgo y los 田uadernos de las coimas" afectando, vienen los enviados de Christine Lagarde

10-08-2018
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Por Leandro Gabin

Los 田uadernos de las coimas est疣 empezando a afectar seriamente a la ya maltrecha economa macrista. Lo que debera ser considerado como una situacin de salud institucional, l饌se que se destapen los casos de corrupcin y la Justicia acte, en un contexto de bajn econmico y poltico, est疣 trayendo m疽 complicaciones que beneficios. Se teme en los crculos de poder que este Lava Jato argentino haga que la recesin econmica se extienda m疽 de lo pensado, potenciado por una baja de la obra pblica con empresarios temerosos de quedar salpicados. En Brasil, por ejemplo, las investigaciones que comenzaron en 2014 trajeron una recesin m疽 profunda durante los siguientes dos aos (2015 y 2016 con cadas de 3,5% en ambos aos) y apenas en 2017 creci 1%. Este ao, segn estimaciones de LatinFocus, reci駭 podra crecer un poco m疽 (en torno al 1,7%). 摘s imposible saber si se puede repetir lo de Brasil, pero el temor existe y la economa argentina no est para nuevos sobresaltos, dicen desde una petrolera que no qued manchada por los cuadernos.

El Gobierno intent empezar a mover sus fichas. Trascendi que algunos funcionarios deslizaron que la obra pblica no va a frenarse por las investigaciones y que la Justicia ir detr疽 de los empresarios corruptos pero no de las empresas. Por ende, no afectara ni los contratos presentes ni futuros. El temor es que haya un derrumbe en lo que se conoce como Participacin Pblica Privada (PPP), justamente el vehculo que el macrismo imagina como salvavidas el ao prximo cuando haya que hacer el mayor ajuste fiscal pactado con el FMI.

Nadie sabe si las promesas oficiales servir疣 para calmar a un mercado enardecido. El dlar ya subi ochenta y dos centavos en la semana y el jueves cerr en $ 28,11 en el circuito de los inversores profesionales (mayorista). No sera del todo una mala noticia para el Banco Central que vea con preocupacin la apreciacin del peso del ltimo mes. Luis Caputo sabe que no se le puede atrasar el dlar para no cometer el mismo pecado que Federico Sturzenegger. 摘se no es el camino, dicen en Reconquista 266 con respecto a la cada del dolar, que se detuvo por las nuevas turbulencias. Obviamente ahora la mirada oficial est puesta en que el dlar no se vaya mucho m疽 y est medianamente estable, con una inflacin desbordada que no afloja como prevean anteriormente.

Algo que, incluso, blanque Caputo: 鏑os indicadores de alta frecuencia muestran una desaceleracin de la inflacin en julio, aunque menor a la prevista en la ltima decisin de poltica monetaria. El escenario base de las proyecciones del BCRA indica que la inflacin ncleo de los meses de agosto, septiembre y octubre se ubicar por debajo de los registros de julio. Sin embargo, dado que se esperan aumentos de precios regulados para agosto y octubre, la inflacin nivel general de dichos meses registrara descensos menores frente a julio. La confesin de Caputo no da margen para que el dlar suba mucho ni para jugarse a bajar las tasas. Al paciente no le pueden bajar la dosis de los medicamentos.

En la city portea, la sensacin es la misma que en los pasillos oficiales. 溺疽 all de que el mal humor de los ltimos meses todava sigue en el aire, parera estar pesando bastante m疽 la sucesin de esc疣dalos que siguen saliendo a la luz e involucrando a importantes figuras tanto de la poltica como del empresariado, dice Grupo SBS, la financiera que repatri al vicepresidente del BCRA, Gustavo Caonero, hasta que se pas a la entidad rectora.

鼎iertamente, los analistas coinciden en que el combate de la corrupcin debera fortalecer las instituciones en el largo plazo, aunque por el momento el mercado se mantiene mucho m疽 preocupado por las implicancias m疽 inmediatas. Esto es un movimiento lgico, dado que se est abriendo una verdadera Caja de Pandora, admite SBS.

Y dice que al menos por ahora, 兎s imposible saber donde terminar esta historia aunque por lo pronto el foco parece centrarse en el posible impacto que tenga este fenmeno sobre la capacidad de leverage del sector privado a la hora de financiarse en los prximos meses y su correlato en actividad econmica.

En lo financiero, entre el dlar que se despert y la suba del riesgo pas que lleg a los 600 puntos (con algunos bonos rindiendo arriba del 9,70%), lo preocupante sigue siendo la falta de renovacin de las Letes que emite el Tesoro. Sigue cayendo el ya de por s bajo apetito por activos argentinos, marcando que el piso puede estar an m疽 abajo. La licitacin de esta semana con vencimiento al 8 de febrero de 2019 arroj entre sus principales resultados la emisin de US$ 430 millones a una tasa del 4,99%. Solo pudo cubrir el 53,75% de los vencimientos, lo cual implica que el monto remanente deber saldarse en efectivo. Para peor, el 24 de agosto vencer疣 Letes por otros US$ 1.000 millones.

Pero para eso antes el Gobierno tiene que pasar con otro importante vencimiento de Lebac. Hay que refinanciar $ 528.000 millones con un dlar algo m疽 alborotado. Se cree que Caputo podra aprovechar para seguir bajando el stock de Lebac en medio de las promesas que seguir疣 llegando con el arribo de una misin del Fondo Monetario Internacional (FMI). Sucede que la semana que viene llegar a Buenos Aires una misin del organismo para la primera revisin del programa con el pas. El equipo t馗nico estar encabezado por Roberto Cardarelli, jefe de la misin del FMI para Argentina, y las reuniones se extender疣 desde el 13 hasta el 22 de agosto. El organismo se llevar buenos nmeros fiscales pero complicaciones en t駻minos de las metas de inflacin. Adem疽, el temario obviamente pasar sobre el alcance que estime el Gobierno de este Lava Jato criollo sobre la economa. Llega la misin de Washington con un manto de dudas hacia adelante.

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