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Luego de firmarse el acuerdo con el FMI, parecía que el objetivo de acumulación de reservas netas podría ser cumplido sin mayores sobresaltos, a diferencia de las metas fiscales.
¿Por qué? Porque el mismo FMI, señala un informe de Econviews, aportó unos US$ 4.377 millones de financiamiento extra que pueden ser incluidos en el cálculo de las reservas netas.
- “Además, los precios internacionales de las materias primas que exportamos vienen en ascenso desde fines del año pasado, y la brecha bajó con respecto a sus picos, ambos factores positivos para incentivar la liquidación del agro”, agrega el reporte. Todo eso hacía suponer que comprar divisas en el MULC no sería una tarea muy exigente para el BCRA.
En efecto, la meta del primer trimestre pudo ser cumplida. El acuerdo indicaba que debían acumularse unos US$ 1.200 millones con respecto a los US$ 2.325 millones de stock reservas netas que había en diciembre de 2021, pero no se partía de ese número ya que en enero y febrero habían caído US$ 1.976 y US$ 865 millones, respectivamente. En marzo, ayudadas por el desembolso inicial del acuerdo por US$ 6.752 millones (neto del pago de capital realizado), el stock de netas cerró en US$ 3.828 millones. Es decir, unos US$ 1.502 millones más que a fines del año pasado. “Con ayuda, pero objetivo cumplido”, resume el informe.
Esto implica que, en los próximos tres meses, las reservas netas tienen que crecer US$ 2.598 millones si no tenemos en cuenta los ajustadores (aportes de organismos internacionales y resolución con Club de París). Y, esta vez, el BCRA no contará con nuevos DEG y “solo podrá acumular dólares vía compras en el MULC o prestamos de organismos internacionales”. Este será el trimestre más exigente, dice Econviews.
Si bien es el trimestre del año en el que entran las liquidaciones de la cosecha gruesa y no se tendrá que pagar el grueso de las importaciones de energía, Econviews señala que, “en lo que va de abril, el BCRA lleva comprados solo US$ 15 millones, lo que implica un promedio diario de US$ 2 millones y representa una de las cifras más bajas desde 2003”.
En la misma cantidad de días de abril entre 2003 y 2021 se compraban US$ 33 millones por día en promedio.
En lo que va del año, el saldo es negativo en US$ 33 millones, mientras que en el mismo periodo de 2020 y 2021, el acumulado llegaba a US$ 727 millones y US$ 3.150, respectivamente.
Y las liquidaciones del agro vienen siendo muy buenas. En marzo, los industriales oleaginosos y exportadores de cereales liquidaron US$ 2.984 millones, “entre los más altos de la historia”.
- “Además, la brecha entre el CCL y el oficial ya no está en los valores que supo tener a fines de enero cuando superaba el 120% y ya se encuentra debajo del 70%, lo cual también ayuda a que se quiera liquidar”, agrega el informe.
- Ahora el BCRA apuró la tasa de devaluación. “Si a este precio la oferta no logra satisfacer a la demanda, se necesita un precio más alto para que pueda hacerlo”, dice Econviews sobre la lógica del BCRA. La devaluación de las últimas 5 rondas anualizada llegó al 64,3% mientras que hace algunas semanas rondaba entre 40% y 45%. Habrá que ver si mantiene el crawling-peg en el nivel actual y si eso, junto a otras medidas, permiten que la autoridad monetaria sume dólares.
