Considerando que los bonos soberanos locales en dólares son los activos más baratos para jugar el "trade electoral" de cara a las elecciones generales de este año, desde Adcap Grupo Financiero reevaluaron varios escenarios y se preguntaron por la forma de la curva de rendimientos a junio de 2024.
Dichos escenarios contemplan el canje de deuda de 2020, las elecciones legislativas de 2021, el momento en el que Sergio Massa asume como ministro de Economía y cuando la Fed da inicio al ciclo agresivo de alza de tasas, entre otros.
"Recomendamos comprar el Bono Global 2035 en US$ 24,60, ya que consideramos que es un activo que tiene un alto potencial alcista -del 80% en promedio- y un bajo downside. Además, el bono pagará un cupón más alto en julio de este año, cuando salte del 1,5% al 3,625%. Creemos que ese será su principal catalizador", señala Javier Casabal, Estratega de Renta Fija de Adcap Grupo Financiero.
A continuación, una tabla que visualiza las rentabilidades totales de cada uno de los bonos soberanos denominados en dólares, considerando el diferencial de la curva para distintas fechas recientes y sus respectivos montos de riesgo ya incorporado en los precios.
Aunque los bonos soberanos 2029 y 2030 se vean atractivos y puedan ofrecer un rendimiento total más alto, "consideramos que es difícil que estos bonos alcancen niveles de precio por encima de los US$ 50, teniendo en cuenta que son activos que se han estado negociando por paridad", señalan.
"Creemos que a la paridad no llegarán hasta que Argentina restablezca su capacidad de acumular reservas", agrega Casabal.
