Hasta marzo se decía con total convencimiento que el mercado le creía a Javier Milei, mientras que la economía real mostraba otra cosa completamente diferente. A lo largo de abril esa seguridad del mundo de las finanzas se fue amortiguando y la economía pareció encontrar un piso. Y ahora, ya bien entrado mayo, hay algunos sectores de la actividad que están mostrando un rebote incipiente, pero el movimiento del dinero se dio vuelta.
- Conocida la seguidilla de paros gremiales sistemáticos y que el Congreso no le votó ni una sola ley a Milei, los inversores se bajaron del violento rally que colocó a Argentina en el centro de atención, y ahora están en zona de duda.
Y no son pocos los elementos que llevan a los inversores a una serie indecisión. El tema de la gobernabilidad (visto por ejemplo lo que está pasando en Misiones, o el paro nacional que prepara Ctera para este jueves, con gran beneplácito de la CGT), más un superávit financiero que puede llegar a repetirse en mayo pero con números cada vez más finitos y con ajustes tarifarios que se retrasan, más una cada vez más profunda discusión sobre el atraso cambiario son las variables que se destacan.
Sin lugar a dudas, el pique corto que mostró Javier Milei al reemplazar al mediocre Alberto Fernández, hizo que el riesgo país de la Argentina bajara de casi 3.000 a 1.100 puntos en sus primeros 90 días, pero ahora ese potente indicador ha vuelto a colocarse en la zona de los 1.260 puntos y, a decir verdad, nadie sabe si en esta pulseada decisiva, en un momento bisagra, Milei conseguirá torcerle la muñeca al pasado, logrando que la Ley Bases y las reformas fiscal y laboral pasen o no por el Congreso.
Antes de Milei, un bono en dólares argentino llegó a cotizar a apenas US$ 18 por cada 100 de valor nominal, ya que el mercado global los consideraba valores que no iban a ser cumplidos, que iban a un default de cabeza. Pero la promesa del Presidente de cumplir con los compromisos llevó al papel más negociado del mercado local (el bono AL30) a la zona de los US$ 58. Y en este momento (con gobernabilidad, superávit, reservas, leyes e inflación en el medio) nadie sabe cómo sigue.
Hay analistas optimistas que afirman que los títulos argentinos pueden seguir subiendo hasta superar los US$ 70, lo cual significaría un riesgo país en la zona de los 800 puntos básicos, lo cual le daría al país el acceso al mercado voluntario de crédito internacional. Pero si alguna de esas columnas decisiva falla y termina erosionando al Presidente, también hay chance de que los US$ 58 no puedan ser sostenidos, y la vacilación de los inversores crece.
Toda esa disyuntiva determinó que el mercado argentino tuviera en la apertura de esta semana un día en el que se confirmó, no solo que tanto los bonos como las acciones siguen estancados, sino que la "pax cambiaria", algo que parecía ya consolidado, haya mostrado un pulso de indecisión, a pesar de que el BCRA pudo seguir comprando reservas, gracias a una liquidación del campo que viene a cuenta gotas, no solo por la lluvia, sino fundamentalmente porque los productores no quieren vender un producto dolarizado para recibir pesos que no tienen ningún premio en la tasa de interés que pagan los bancos.
Con la economía tratando de hacer piso y con el mercado local ya no tan a favor, los mercados externos también están en una suerte de impasse, tratando de adivinar si la Fed logrará bajar su tasa de interés este año. Por el momento, eso no se ve, ya que siguen sostenidas las tasas largas de EE.UU.: se pagó 5,1% anual a 1 año de plazo, 4,5% anual a 5 años, 4,4% anual a 10 años y 4,6% anual a 30 años. Y con eso en el exterior el dólar subió 0,4% en Japón, 0,2% en China, 0,1% contra el euro y en Chile, no cambió contra la libra y bajó 0,1% en Brasil y achicó 0,3% en México.
Y la peor noticia del día provino de parte del mercado cambiario local. Con un dólar exportador de $ 971,37, el BCRA compró US$ 126 millones en el mercado y al final de la rueda la autoridad monetaria pudo sumar US$ 100 millones a las reservas.
Sin embargo, hubo un fuerte salto para el blue y una importante suba para los dólares financieros libres, a mayores valores en cien días. Y tan es así que en apenas veinte días de mayo el dólar blue saltó 14%, lo que paga un plazo fijo en más de cinco meses.
Los números del fin de la pax cambiaria lo dicen todo: el dólar blue brincó $60 hasta $1.180, el Senebi saltó $35,43 hasta $1.142,47, el MEP saltó $34,35 hasta $1.106,22 y el contado con liquidación saltó $34,80 hasta $1.142,54. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 27% y la del CCL con el mayorista fue del 29%.
La falta de confianza en lo que pueda hacer un Milei sin gobernabilidad y sin acompañamiento de la política, por más que el apoyo de la sociedad se mantiene intacto, detuvo por completo el interés por comprar títulos públicos argentinos. Tanto que con muy pocos negocios y gran concentración de las operaciones en unos pocos papeles, los bonos argentinos terminaron casi sin cambios, con una baja de 5 unidades en el riesgo país, que sigue estacionado en 1.258 puntos básicos, ni el cielo ni en el infierno.
A nivel papeles privados, sin llegar a dilucidar si la soga al cuello de la tasa de Jerome Powell seguirá apretando hasta que se defina en 170 días si Joe Biden o Donald Trump se quedará con la Casa Blanca, las acciones del mercado más grande del mundo están indecisas, mirando con atención qué tan inteligente y real es la inteligencia artificial. Por eso hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York: el Nasdaq subió 0,7%, el S&P subió 0,1% y el Dow Jones bajó 0,5%. Mientras que tanto la Bolsa de San Pablo como la de México bajaron 0,3%.
Mientras tanto, en el mercado bursátil local se vivió otra de las innumerables jornadas en las que Argentina tuvo una gran ilusión bursátil, ya que los precios subieron mucho en pesos pero en realidad terminaron bajando medidas en dólares. Al igual que con los bonos, es decir con muy pocos negocios (apenas $8.151 millones en acciones y $7.978 millones en Cedears), la Bolsa de Buenos Aires subió 4,2% pero bajó 0,7% medida en dólares. Aunque de modo alentaron los ADR argentinos que se transan en Nueva York mostraron subas del %1 al 3,5% para TGS, Mercado Libre, Francés, Pampa E, Macro, YPF, Galicia y Supervielle.
Finalmente, debajo del mareo que se vive en monedas, bonos y acciones, las materias primas muestran que el partido se está definiendo de otro modo. A pesar de la muerte del presidente de Irán (por el accidente de su helicóptero), el petróleo bajó 0,9%. Los granos mostraron una gran diferencia con fuerte suba en Chicago (sobre todo para el trigo) y mucha tranquilidad en la Bolsa de Rosario (por indecisión vendedora). La tensión geopolítica y la industria bélica siguen impulsando de manera notable a los metales básicos, tanto que el cobre llegó a otro récord nominal histórico.
Y lo que refleja el verdadero nerviosismo que muestran los inversores locales es el aumento del volumen y de los precios en las consideradas posiciones refugio, que siguen brillando. Hubo otra suba potente para la onza de plata, que sigue escalando, y un incremento algo menor para el oro pero hasta un nuevo récord nominal. Y lo más distintivo del día estuvo en el mundo cripto: muchos huyen y hubo un salto del 4,2% para el Bitcoin, con brinco de hasta el 11% para el resto de las criptomonedas, especialmente para el Ethereum, que había sido un poco olvidado últimamente.
