La última rueda de julio encontró al mercado argentino profundizando la tendencia iniciada desde que el ministro de Economía, Luis Caputo y el presidente el BCRA, Santiago Bausili, iniciaron la nueva estrategia para aplastar a los dólares libres con el objeto de seguir desacelerando la inflación: volvió a bajar el dólar blue y la brecha cambiaria se achica, pero a costa de una fuerte pérdida de reservas.
- Aunque esta vez, con una pequeña ayudita internacional, tanto las acciones, los ADR argentinos en Nueva York y los bonos mejoraron sustancialmente, por lo que el riesgo país anotó un fuerte descenso.
Varias de las consultoras que miden precios de alta frecuencia terminaron el mes indicando que el IPC de julio podrá estar por debajo del 4% mensual (el línea con lo que anticipó hace unos días el vice del BCRA Vladimir Werning, que habló en Nueva York de 3,7% para este mes).
Y empujando esas estimaciones, el ministro Caputo se reunió el martes con representantes de las principales ALyCs, a la que les aseguró que el IPC de julio será el más alto de lo que queda del año, con analistas especializados que empiezan a hablar de la posibilidad de que para noviembre o diciembre pueda haber una inflación mensual del 1% o menos, por lo que la discusión del atraso cambiario provocado por el crawling peg del 2% mensual quedará terminada.
Además de estos factores de distensión internos, con los primeros objetivos del Gobierno (desactivar la inflación y terminar con la emisión) ya cumplidos, también apareció una brisa de aire fresco desde el exterior.
El titular de la Reserva Federal de EE.UU. Jerome Powell ratificó para este mes la tasa base del organismo en 5,5% anual, pero indicó que ya se está muy cerca de iniciarse una baja en los intereses.
De hecho, las tasas largas de EE.UU. siguieron en plena distensión: se pagó 4,8% anual a 1 año de plazo, 4,1% anual a 5 años, 4,2% anual a 10 años y 4,4% anual a 30 años. Y eso ayudó a que el súper dólar siguiera perdiendo sustento: en el exterior el billete verde subió 0,6% en Brasil, pero luego bajó 0,1% contra el euro, 0,2% contra la libra, 0,5% en China, 1% en México, 1,3% en Chile y 1,8% en Japón.
En el mercado cambiario estuvo lo mejor y la preocupación del día. La estrategia de Caputo y Bausili requiere de gasto de reservas para mantener el ancla en los dólares libres. A esto se sumó además el pago de importación de gas y el primar pago del Bopreal (el bono que se les dio a los importadores) por lo que además de que, con el dólar exportador a $1.035,19, el BCRA se viera obligado a vender US$ 81 millones en el mercado, al final del día la autoridad monetaria sufrió una notable pérdida de reservas por US$ 593 millones.
- Pero con esa intervención, el dólar blue cayó $15 hasta $1.370, aunque el Senebi subió $10,20 hasta $1.336,73, el MEP subió $25,46 hasta $1.293,85 y el contado con liquidación subió $19,26 hasta $1.289,84. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 41% y la del CCL con el mayorista fue del 38%.
La preocupación por las reservas tuvo un atenuante: fue aprobado de parte del BID un crédito para Argentina por US$ 647,5 millones y Caputo les aseguró a los operadores que, con garantía del oro enviado a Basilea, está en marcha un Repo con cinco grandes entidades, lo cual daría aire para afrontar el hueco de ingreso de divisas que se extenderá por al menos otros dos meses.
Con esa bocanada de crédito en marcha, la Secretaría de Finanzas realizará este jueves un canje voluntario de bonos atados al CER que fueron entregados a los bancos por los puts reciente eliminados. Y se ofrecerán papeles similares pero con vencimiento a plazos más largos, y casi todo lo ofrecido también ajustará por inflación salvo una sola propuesta que permitirá canjear títulos CER por una letra a tasa de interés, según el siguiente menú: TX25 de noviembre 25 por TZXD6 de diciembre 26, TZXD5 diciembre 25 por TZXD6 diciembre 26, TZXM6 marzo 26 por TZXD6 diciembre 26, TZX26 junio 26 por TZXD7 diciembre 27, TZXM7 marzo 27 por TZXD7 diciembre 27, T3X5 junio 25 por TZX25, T4X4 octubre 24 por TZXD5 diciembre 25, T2X5 febrero 25 por TZXD5 diciembre 25 y T2X5 febrero 25 por Lecap S31M5 marzo 25).
- Con esta ingeniería financiera en el medio, más la tendencia a la baja que está por venir en la Fed, se mejora la situación de los mercados emergentes de deuda y Argentina, que tiene un beta alto (reacción exagerada) tuvo en títulos públicos un volumen récord sin precedentes, por lo que los bonos argentinos lograron una suba del 2,2% y el riesgo país bajó 49 unidades, hasta 1.507 puntos básicos (luego de haber rozado casi 1.600 puntos cuando Caputo y Bausili dijeron basta).
La promesa de Powell que puede marcar una baja en la tasa de la Fed de 5,5% a 5,25% anual en setiembre permitió un fuerte repunte en la bolsa de Nueva York, ya que hubo un salto del 2,6% para el Nasdaq, alza del 1,6% para el S&P y suba del 0,2% para el Dow, con notable recuperación de la empresa estrella de la inteligencia artificial Nvidia. Y en línea con esa distensión en Wall Street, la Bolsa de San Pablo subió 1,2% y la de México subió 1,5%.
Pero si el beta funcionó para los bonos argentinos, directamente estalló para las acciones. Con $25.787 millones operados en acciones y $31.494 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 5%.
Y los ADR argentinos que se transan en Nueva York anotaron un salto en bloque del 2% al 7,5% para Galicia, Supervielle, Frances, YPF, IRSA, TGS, Central Puerto, Edenor, Macro, Pampa E, Loma Negra, Cresud, Mercado Libre, Telecom y Bioceres, sin ninguna baja para destacar.
Y el último día del mes se mostró con grandes movimientos para las materias primas. La próxima baja de la tasa de la Fed y, fundamentalmente, el aumento de tensión en Medio Oriente ya que Hamas confirmó que su líder Ismael Haniyeh fue asesinado en un ataque en Teherán, acusando a Israel hicieron saltar el tablero de las commodities.
- Hubo un brinco del 4,4% para el petróleo. Los metales precisos estuvieron otra vez en alza, con un nuevo récord histórico para la onza de oro. Se registró además un fuerte repunte en metales básicos. En Chicago, soja y trigo no cambiaron, pero el maíz siguió sufriendo. En Rosario se anotó un fuerte descenso para todos los granos. Y por último hubo una baja del 0,4% para el Bitcoin con descensos leves para el resto de las criptomonedas.
