En otro día con encarnizada pelea política entre los candidatos, protagonizada sobre todo por declaraciones de Massa y Milei, el mercado argentino volvió a sufrir una profunda pérdida de reservas para intentar frenar la corrida cambiaria, con más parches del cepo, por lo que el CCL bajó, el blue no se movió, pero el MEP saltó. Al tiempo que volvió a repetirse la compra de bonos, con mejora de precios, con baja de 99 unidades para el riesgo país hasta 2.523 puntos básicos. Y con la Bolsa porteña estacionada, con casi todo operado en empresas extranjeras, y con los ADR argentinos en Nueva York mostrando mayoría de subas.
El mercado y las elecciones
Este punto de transición, con algunas encuestas empezando a decir que hay chance (baja aún) de que Bullrich se meta en el balotaje, desplazando a Massa, transcurre mientras aparecen cada vez más economistas advirtiendo que el daño ya está hecho, y que el Presidente que asuma el 10 de diciembre próximo, sea quien fuere el que gane el 22 de octubre en primera vuelta o el 19 de noviembre en el balotaje, deberá afrontar una situación absolutamente compleja, disruptiva, con un panorama extremadamente complejo en el primer semestre de 2024.
Pero para ver si ese tablero posible mejora algo o empeora todavía más, falta una eternidad. Y, para empezar, habrá que asimilar hoy la difusión de los índices de inflación de setiembre, tanto de parte del Indec en Argentina y la variación de precios en EE.UU., dos valores que pueden afectar la marcha de los negocios. Y, por si eso fuera poco, también hoy se celebrará una nueva licitación de bonos en pesos, en la que Massa buscará colocar Lelites, Lecer, Bonos Dual y Bonos atados al dólar para captar $880.000 millones, de los cuales la mayoría está en manos privadas, en un momento en el que ahorristas e inversores están abandonando el peso, por lo que se descuenta que será otro trámite repetido, con emisión indirecta de parte del BCRA.
Inflación y tasas en EE.UU.
Ayer ya hubo un adelanto de uno de los indicadores inflacionarios norteamericanos: salió el índice de Precios al Productor (PPI) que dio 0,5% en setiembre (más que el 0,3% que se esperaba pero por debajo del 0,7% de agosto), mientras que en términos anuales dio 2,2% por encima del 1,6% que se esperaba y por arriba del 2% que había dado en agosto. Esto muestra que la inflación norteamericana sigue muy resistente a la baja, incluso rebotando algo, y eso preocupa porque la chance de que la Fed suba otros 25 puntos básicos su tasa en noviembre vuelve a instalarse en el escenario.
Ese fue el eje que se vio en la minuta de la Reserva Federal, que también se conoció ayer. Y con eso, las tasas largas de EE.UU. volvieron a invertirse, subieron las más cortas y bajaron las más largas: se pagó 5,4% anual a 1 año, 4,6% a 5 años, 4,6% a 10 años y 4,8% a 30 años. Y con esa estructura en el exterior el dólar subió 0,4% en Japón y 0,1% en China, no cambió en Brasil, pero bajó 0,1% contra el euro, 0,2% contra la libra, bajó 0,5% en Chile y 0,6% en México.
Impacto en commodities
Mientras los mercados analizan cuál puede ser el impacto global que puede provocar el nuevo foco de guerra, ahora en Israel, por el momento los analistas están convencidos de que la tendencia económica general va a una desaceleración, por lo que los precios de las commodities estuvieron en general débiles, con una novedad muy mala para Argentina. Ayer hubo una nueva caída del 2,1% para el petróleo, los metales preciosos siguieron repuntando, los metales básicos están más débiles, las criptomonedas también pierden vuelo porque la tasa alta puede extenderse (el Bitcoin cayó otro 2,4%, con descensos de hasta el 3,5% para el resto de los valores del panel). Pero lo que más daño provocó fue el impacto en los granos: en Chicago subió el maíz y en Rosario subió el trigo, pero la soja tuvo una estocada, no se operó en Rosario y en Chicago cayó a un precio que no se veía desde fines de 2021.
La soja, se sabe, es el principal producto de exportación de Argentina. Llegó a cotizar a US$ 650 por tonelada a mediados de 2022 y ayer, por una expectativa de gran cosecha en EE.UU., la tonelada del "yuyito" se hundió hasta apenas US$ 460, por lo que cae casi 30% desde el momento que Argentina no aprovechó por la sequía. Y, para peor, las bolsas de Rosario y Buenos Aires están advirtiendo que el Niño viene haragán y hay grandes zonas que aún sufren sequía, por lo que la cosecha esperada puede llegar a ser 35% más baja que no imaginado hace tres meses.
Con ese contexto, y con el desequilibrio de precios con el que está finalizando esta virtual presidencia provisional de Massa, ahorristas e inversores se siguen bajando de posiciones en pesos, sacando depósitos de los bancos (quitando incluso depósitos en dólares), por lo que la base de la corrida cambiaria sigue intacta. Y es tan preocupante la situación que ayer el Gobierno aplicó más parches para evitar que los dólares salten. Luego de la extensión del parking (compra-venta de bonos para llegar al dólar), ayer la CNV anunció que limita las operaciones para inversores extranjeros y que fuerza a grandes inversores a informar cinco días antes sus compras de contado con liquidación.
Semejante impacto llegó acompañado por malos datos económicos y más conflicto político. El Indec dijo que bajó todavía más el uso de la capacidad instalada de la industria en agosto: hasta el 67,9%, 1,7 puntos menos que hace doce meses. Y mientras todo se contrae, Massa (intranquilo) pidió que antes del balotaje universidades hagan evaluación psiquiátrica a los candidatos que queden, por temas mentales o alcohólicos. Mientras tanto, Milei dijo que "la casta tiene miedo" y que "hay que terminar con este gobierno de delincuentes: acaso yo soy responsable del déficit fiscal, de la emisión monetaria, de la toma de deuda, de la esterilización con leliqs...". Y en medio de esa disputa, Bullrich salió a afirmar que JxC va a ser protagonista en la elección y que va a poder llegar a la presidencia para sacar del mapa al kirchnerismo y a la inflación.
Las ventas del Central
En medio de toda esta turbulencia, para intentar frenar la corrida, el BCRA debió vender US$ 130 millones en el mercado (en cuatro días acumuló un saldo negativo superior a US$ 500 millones) y con una señal claramente agravada Reconquista 266 confirmó al final del día que ayer se fueron reservas por otros US$ 286 millones, por lo que se rompió otro piso y quedan apenas US$ 25.771 millones de reservas brutas. Con esos números, el dólar blue no cambió y siguió en el récord de $1.010, el Senebi bajó $18,14 hasta $938,85, el MEP saltó $10,03 hasta $855,07 y el contado con liquidación cayó $18,53 hasta $944,76. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue saltó al 175% y la del CCL con el mayorista fue del 170%.
Mientras tanto, con alto volumen operado, el mercado se va convenciendo de que a Massa no le dan los números para poder entrar al balotaje, y detrás de eso surgen inversores de alto riesgo que compran títulos argentinos en los presentes precios de default. Así, ayer los bonos argentinos repuntaron más del 3%.
Debajo de todo eso, y a pesar de la posibilidad de que la Fed suba un poco más su tasa base, la tranquilidad de commodities que se vio ayer permitió que la bolsa de Nueva York volviera a subir: el Nasdaq mejoró 0,7%, el S&P tuvo un alza del 0,4% y el Dow subió 0,2%. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo subió 0,3% y la de México mejoró 0,1%.
Y a nivel local la situación estuvo mixta. Con $12.083 millones operados en acciones y $31.395 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 0,4% en pesos (pero bajó 1,8% en dólares). Mientras que los ADR argentinos en Nueva York mostraron mayoría de mejoras, con subas del 2% al 12% para Cresud, TGS, IRSA, Central Puerto, Supervielle, Loma Negra, Pampa E, Telecom, YPF, Galicia, Edenor y Francés; y con baja del 1% únicamente para Mercado Libre.
Inflación y tasas
Sin dudas, el dato del IPC que dará hoy el Indec puede alterar las cosas. No hay que olvidar que el mercado de bonos se ha transformado en un mercado de cambios: del 100% operado ayer en titulos públicos el 75% fue transado en el bono AL30, que es el usado para comprar y vender titulos para llegar al mep, que en este momento es el dólar más bajo del mercado. Además, dependiendo del IPC, el BCRA también deberá decidir que hace con la tasa, ya que los depósitos se van. Ayer en el mercado volvió a correr el rumor que subiría del 118% al 130% anual, veremos. Y, quemando naves, el Congreso votó una nueva ley de alquileres incluso peor de la que ya había, por lo que analistas del sector afirman que la oferta de propiedades en alquiler se retraerá todavía más.
