10 enero de 2025
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Comenzó la temporada alta de los datos de inflación de diciembre. En línea con lo que esperaba el mercado, el índice de precios al consumidor en la zona euro se aceleró en diciembre a 2,4% anual, dos décimas por encima del registro de noviembre, según el dato preliminar difundido este martes por Eurostat, la agencia de estadística de la Unión Europea.
- A su vez, la inflación subyacente que excluye a los rubros más volátiles se ubicó en 2,7%, todavía lejos de la meta de 2% del Banco Central Europeo.
- Por su parte, el precio de los servicios siguió creciendo por encima del resto y lo hizo al 4% interanual.
Según los analistas, los datos que muestran una inflación todavía persistente, llevarán a que el BCE continué en 2025 con los recortes la tasa de interés, pero de manera cautelosa luego de haberlo hecho en cuatro oportunidades el año pasado.
La entidad apunta a llegar a la meta de inflación en el transcurso de 2025, pero no puede desatender el nivel de actividad. De acuerdo a sus proyecciones, el PIB de la zona euro solo crecería 1,1% este año, luego de la pálida expansión de 0,7% que se habría registrado en 2024.
China también informó
Por su parte, el índice de precios al consumidor en China subió sólo el 0,1% en diciembre con relación al mismo mes del año pasado según se conoció este jueves. A su vez, el índice de precios a los productores continúa en terreno deflacionario y retrocedió 2,3% interanual.
Los indicadores revelan que las medidas de expansión monetaria adoptadas por las autoridades no alcanzan todavía para impulsar el consumo interno hasta niveles compatibles con el objetivo de crecimiento del PIB en torno al 5%.
- Pero los mercados muestran poco optimismo con relación a China y el rendimiento de los bonos continúa bajando.
El comportamiento de la inflación en China difiere del que muestra el resto de las economías más grandes. Tanto en Estados Unidos como en la zona euro, las tasas de inflación están bajando más lentamente de lo que se esperaba.
Llega Donald Trump
La atención de los mercados estará concentrada en los próximos días en dilucidar lo que puede ocurrir a partir del 20 de enero cuando Donald Trump retorne a la Casa Blanca.
La lectura predominante es que sus proyectos de incremento de aranceles y de deportación de inmigrantes ilegales podrían darle un impulso a la inflación. Claro que los discursos de campaña no se implementan de un día para otro cuando se accede al Gobierno.
De todas maneras, en ese contexto de temor a una aceleración inflacionaria, viene subiendo el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de Estados Unidos. Y esa tendencia fortalecerá al dólar frente al resto de las monedas que continuaría con su recorrido alcista del año pasado al menos en el arranque de la gestión Trump.
Sin embargo, no hay coincidencia entre los analistas sobre lo que ocurrirá más adelante porque operan dos tendencias contradictorias. Tasas de interés elevadas, en comparación con las de otros países, fortalecerán a la moneda estadounidense frente a las demás, pero al mismo tiempo Trump pretende un dólar más barato para que las exportaciones tengan una mayor competitividad y las importaciones se encarezcan. En cualquier caso, nadie espera que la Fed recorte la tasa en su primera reunión del año a fin de mes, a pocos días del recambio presidencial.
Una eventual combinación de tasas altas en Estados Unidos, y consecuentemente un dólar fortalecido, no sería una buena noticia para el mundo emergente más allá de la heterogeneidad que se observa entre los países que lo integran.
Impacto en Argentina
Para Argentina, el cuadro global tiene un dato negativo adicional que es su repercusión en Brasil, dado que es su principal socio comercial. El real se viene devaluando al igual que otras monedas emergentes, pero con mayor intensidad por la política fiscal del gobierno de Lula que no satisface a los mercados.
Para enfrentar la inflación que araña el 5%, el Banco Central de Brasil estuvo aumentando la tasa de interés, y lo continuará haciendo, con su consecuente impacto sobre el nivel de actividad.
Para Argentina es una mala noticia que el real se devalúe, pero más aún lo es que Brasil le compre menos como consecuencia del enfriamiento de la economía.
Además, un dólar fuerte perjudica a las cotizaciones de las commodities que se mueven en sentido inverso. A ese comportamiento habitual hay que sumarle la gran producción mundial de soja que está deteriorando su precio. Este viernes se conocerán los datos de inflación de Brasil y la semana que viene los de Estados Unidos y Argentina.
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