Seguimos "standalone" y el mercado argentino pierde impulso

En un día poco representativo porque hubo feriado en Wall Street, en conmemoración al final de la esclavitud, la plaza financiera argentina tuvo muy pocos negocios, dólares sostenidos, con un BCRA que compra cada vez menos divisas y pierde reservas. Al tiempo que hubo cierto desaliento ya que Morgan Stanley ratificó que el país seguirá en la categoría standalone, al menos hasta fines de 2027, según como sea el resultado electoral presidencial.

En ese sentido, hubo muy poco volumen operado en todo tipo de títulos. Los bonos se defendieron bastante bien, por lo que el riesgo país cedió 2 unidades, hasta 429 puntos básicos, y hay expectativa porque MSCI indicó que el martes próximo seguirá dando definiciones sobre cómo seguirá la calificación argentina en los próximos meses. Sin embargo, como hoy no hubo novedades, se acentuó la toma de ganancias, con la Bolsa de Buenos Aires en baja, con precios en dólares en zona de récords históricos, sin cotizaciones hoy para las ADR por el feriado de Wall Street.

Más allá de eso, en el día hubo algunos datos desalentadores. Como los dólares siguen hacia arriba, alejándose cada vez más de la zona de los $ 1350 de hace dos meses, con el mayorista cerrando hoy ya a $ 1461, con señales de freno en la liquidación de cosecha de parte de algunos productores que prefieren guardar los porotos de soja en silos-bolsa, como si fueran cajas de ahorro, a la espera de mejor precio para los granos y de un dólar oficial más alto.

Pero como el dólar sigue subiendo lentamente (en 19 días de junio sube un promedio del 3,5%), contra tasas de interés que pagan menos de 2% mensual, con una inflación que se ubica en torno a ese nivel, los bancos se vieron obligados a subir las tasas de los plazos fijos, para que la gente no inicie de manera temprana un proceso de dolarización: por plata chica se mantuvo en 19,3% anual (14,5% en bancos grandes y 23% en bancos chicos) y por plata grande subió de 24,3 a 24,7% anual.

Más allá de todas esas cifras, está empezando a pesar en los inversores locales el desaliento por colocarse en valores locales porque se empieza a comprobar que colocar dinero en valores argentinos termina convirtiendo al ahorrista argentino en una especie de oveja que entra en un corral en el que al final la terminarán esquilando. Esto es así porque los bancos cobran comisiones duplicadas y porque el Fisco presiona a los que tienen activos locales.

Esto se comprobó hoy en el informe mensual del Colegio de Escribanos de la Provincia de Buenos Aires. Según esa entidad en mayo en el territorio gobernado por Axel Kicillof se hicieron apenas 9068 operaciones, es decir 9,3% menos que en abril y nada menos que 23,1% menos que en mayo 25. Eso, obviamente tuvo un gran impacto en el precio promedio por escritura, que medido en dólares cayó 6,5% contra abril y está 9% por debajo del valor de mayo 25.

Esta depresión en el valor de los inmuebles argentinos está ligada esencialmente a que la corrida cambiaria del año pasado detonó las tasas de interés e hizo desaparecer el crédito. Según los escribanos bonaerenses, en mayo siguió bajando la cantidad de operaciones que se realizaron con préstamos hipotecarios, del 22% del total que se logró tocar hace algunos meses, ahora esa participación se hundió hasta apenas el 12,8%.

Este momento de desaliento no está ligado sólo a la calificación demorada de Morgan Stanley (que dice que hay 8 cambios imprescindibles para que Argentina deje de ser standalone, descartándose además una pronta suba de nota para los bonos de las provincias) sino también a un bache autoinfligido por el propio Gobierno en una sucesión de tiros en el pie.

Luego de reunirse durante horas con el Presidente Milei en Olivos, el todavía jefe de Gabinete Manuel Adorni dijo que deja de ser el vocero presidencial (el puesto será ocupado por Adrián Ravier). Frente a eso, analistas opositores como el Turco Asís salió a advertir que Patricia Bullrich "emprende el raje", al afirmar la senadora por ahora de LLA que "este es un gran paso para terminar de destrabar el camino que debe seguir el Gobierno".

Pero lo concreto es que todo el arco político considera que Adorni es un muerto vivo (un zombie en LLA), en un momento en el que en el Congreso todos los intentos del Gobierno se trabaron: los dialoguistas están esperando que Milei eche a patadas a Adorni, y hay riesgo de que Milei no pueda eliminar las PASO de julio/agosto del 2027, algo que puede provocar una aceleración en la corrida cambiaria, tal como le pasó a Macri en 2019, con un Hernán Lacunza que terminó defaulteando ("reperfilando") la deuda para que Juntos por el Cambio no terminara entregando el Gobierno con una hiperinflación.

Hoy, además, en un día confuso, no solo por la ausencia del faro de Wall Street, sino por la reunión fallida entre EE.UU. e Irán en Suiza, volvieron a afirmarse las tasas largas de EE.UU.: se pagó 3,9% anual a 1 año de plazo, 4,2% anual a 5 años, 4,5% anual a 10 años y 4,9% anual a 30 años. Y, con eso, en el exterior, el dólar subió 0,6% en Chile, 0,2% en Suiza, no cambió en China y bajó 0,1% en Brasil y Japón y 0,2% contra el euro, la libra y el mexicano.

En el mercado cambiario local, en tanto, el blue, el mep, el contado con liqui y los dólares oficiales siguen subiendo. Con el dólar oficial a $ 1481,94, el BCRA compró US$ 50 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria terminó perdiendo reservas por US$ 134 M.

Así, el dólar oficial subió $ 11,93 hasta $ 1481,94, el dólar blue subió $ 5 hasta $ 1480, el dólar senebi subió $ 7,93 hasta $ 1479,14, el dólar mep subió $ 11,81 hasta $ 1479,71 y el contado con liqui subió $ 30,11 hasta $ 1541,48. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue negativa del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 5%.

La situación con los pesos se está poniendo confusa. Le llegan a Sturzenegger, a la CNV y a la Caja de Valores denuncias de parte de los inversores que los bancos están cobrando doble comisión en la operación con títulos, y nadie de los responsables reguladores terminan entregando una respuesta: "Promocionan desregulación de Hojarasca, que son cosas que impactan relativamente en la gente, y cuando se reclama algo que la casta bancaria mantiene el teléfono sigue sin respuesta".

Frente a eso, mientras los bancos pierden clientes, porque se van al dólar y los llevan a cajas de seguridad o al colchón, las entidades tienen que volver a subir las tasas de los plazos fijos, sin que los costos de los créditos se abaraten. Al mismo tiempo, con pocos negocios, muy diversificados, los bonos argentinos pudieron subir otro 0,1% y el riesgo país bajó 2 unidades hasta 429 puntos básicos.

En papeles privados, la bolsa de Nueva York no operó por feriado en homenaje al final de la esclavitud. En tanto que la Bolsa de San Pablo subió apenas y la Bolsa de México bajó 0,7%. Y el más afectado fue el mercado bursátil local, ya que con $ 60.574 M operados en acciones y $ 44.197 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 1,3%. Con las ADR argentinas en NY sin operaciones por feriado en EE.UU.

Finalmente, en commodities, el petróleo bajó 0,4%. Los metales preciosos siguieron en descenso. Los metales básicos también estuvieron débiles, por temor a estanflación global. En Chicago no hubo negocios por el feriado norteamericano. En Rosario solo el trigo estuvo para arriba, con operaciones residuales. Y, por último, el Bitcoin repuntó 0,5% pero el resto de las criptomonedas no lograron levantar precio.