¿Se viene la recalificación para las acciones argentinas? La expectativa de una posible mejora impulsa en los últimos tiempos a los papeles locales y los bancos de inversión miran cada vez más a algunos sectores clave. "Argentina ha implementado reformas que han mejorado su posición para un posible upgrade en el índice MSCI de Mercados Emergentes, pero creemos que esto probablemente se concrete a finales de 2027 o en 2028", dice Morgan Stanley.
El gigante de Wall Street recuerda que en su Informe de Accesibilidad al Mercado de junio de 2025, MSCI reconoció que Argentina había avanzado en la liberalización cambiaria y la repatriación de dividendos. "Sin embargo, persisten las restricciones para los inversores institucionales extranjeros, así como las limitaciones en el acceso a los datos bursátiles y a la información en diferentes idiomas", acota Morgan Stanley.
Por eso, creen que MSCI probablemente valore la continuidad de la política de reformas, pero al mismo tiempo, "otros indicadores no han mostrado una mejora significativa en los últimos 12 meses".
"Si Argentina logra la mejora, estimamos una entrada de capitales por US$ 4.500 millones en acciones locales (YPF, GGAL, VIST, BMA, PAM, TGS). La gran mayoría provendría de los aproximadamente US$1,5 billones en activos bajo gestión (AUM) que toman como referencia el índice MSCI de Mercados Emergentes (tanto de gestores activos como pasivos)", explica la entidad.
Pero en su escenario base, estiman una ponderación potencial de Argentina en Mercados Emergentes del 0,28%, lo que eleva el total de Latinoamérica al 6,91% (desde el 6,65% actual). Esto equivale a aproximadamente el 13% del free float de Argentina.
"Mantenemos una sobreponderación en Argentina, con una marcada preferencia por el sector energético. Las acciones argentinas están fuertemente sesgadas hacia el petróleo (aproximadamente el 50% del MSCI Argentina actual), lo que ha impulsado las ganancias en los últimos tiempos. Un crecimiento generalizado de las ganancias y la inversión podría ser un catalizador clave. Como referencia, los flujos globales hacia los mercados emergentes (la parte latinoamericana) han sido equivalentes a aproximadamente el 6% de la inversión total en Latinoamérica", agrega Morgan.
Lo cierto es que el 18 de junio, MSCI publicará el Informe de Revisión de Accesibilidad del Mercado Global 2026, cuyo objetivo es evaluar y monitorear la evolución de la accesibilidad en los distintos mercados. El 23 de junio, se espera que MSCI anuncie los resultados de la Revisión de Clasificación de Mercados, donde comunicará las conclusiones de sus conversaciones con la comunidad inversora sobre la lista de países en revisión y anunciará la nueva lista de países, si la hubiera, que se considerarán para una posible reclasificación en el próximo ciclo.
En esta fecha, suelen iniciarse las consultas para posibles reclasificaciones. MSCI se reserva el derecho de modificar la clasificación según las normas y estándares establecidos, pero el período de consulta habitual es de 12 a 18 meses.
"Consideramos que factores geopolíticos e institucionales pueden influir en el caso de Argentina, pero el escenario más probable sigue siendo una doble mejora a mercados emergentes a principios de 2028. Un escenario de riesgo para las acciones argentinas sería, en nuestra opinión, una mejora a la categoría MSCI Frontera. Es probable que el lanzamiento de una consulta para la actualización a Frontier sea percibido negativamente por los mercados, ya que prácticamente no existen activos bajo gestión indexados a ese índice de referencia", advierte el gigante de Wall Street. Finalmente, Morgan Stanley planteó las claves para las acciones argentinas en esta historia:
- 2028 podría ser el año de Argentina: inclusión en MSCI, auge de la inversión en minería y servicios públicos. Los flujos de MSCI serían significativos y prevemos una reducción de los riesgos derivados de las políticas.
- Manténgase al tanto de las fechas del 18 de junio (Revisión de Accesibilidad al Mercado de MSCI) y del 23 de junio (Revisión de Clasificación del Mercado), que probablemente desencadenarán una consulta sobre Argentina y MSCI EM.
- Nuestra previsión base sigue siendo la inclusión a finales de 2027 o principios de 2028, lo que podría desbloquear entradas de US$4.500 millones a la renta variable local; una inclusión anticipada es una posibilidad.
- La renta variable argentina está fuertemente orientada al petróleo y la energía, sectores que se han beneficiado tanto de la narrativa macroeconómica como de las revisiones de ganancias.
- Menores riesgos políticos y una mayor diversificación del crecimiento de las ganancias y la inversión en energía serían catalizadores clave para que la renta variable argentina cotice a 10 veces sus ganancias (P/E).
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