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La soja sube, entran dólares, los bonos firmes y hasta la Bolsa vive

La soja logró en Chicago su mejor precio en dos años. Entran dólares y lo hacen comprando bonos, que se afirman. Incluso la Bolsa se ve beneficiada con un mayor volumen de operaciones y el Merval tuvo una leve suba. Las Letes lograron demanda por casi US$ 600 millones.

03-06-2016
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por Luis Varela

Emulando la grieta política que todavía persiste en el país, la coyuntura se sigue debatiendo entre la foto actual (que es una secuela de las políticas económicas desarrolladas en los últimos años) y la expectativa por venir (que tiene que ver con las promesas de Macri y sus funcionarios, con un segundo semestre en el cual las cosas empezarían a funcionar).

Este claroscuro se advirtió en los mercados de ayer. Mientras las dos CTA cruzaban la Ciudad de Buenos Aires y planteaban reclamos de muchos de los argentinos que están con problemas y no llegan a fin de mes, del otro lado de la vereda había gente festejando, por la firme suba del precio de los cereales, el gran impulso de los bonos y la llegada al país de más y más dólares, algo que genera algunos problemas, que por supuesto son ínfimos al lado de la escasez de billetes verdes que vivimos hasta hace poco tiempo.

El piolín de la historia puede empezar a contarse desde la Bolsa de Chicago, donde la soja volvió a sorprender, al dar un salto de casi 3%, pasando de US$ 404 a US$ 420 por tonelada, su mejor precio en dos años. El efecto soja obedece a los problemas climáticos y el fenómeno también se vio en la Bolsa de Rosario, donde “el yuyito” pasó de US$ 286 a US$ 293. La plena liquidación de la cosecha con estos precios está generando una superabundancia de dólares, tanto que el billete verde volvió a tener otra rueda en baja, con el dólar oficial en $ 14,22 y el blue a $ 14,36, con importante declinación. Con esto, tanto el oficial como el blue vuelven a precios de enero y la brecha cambiaria se achica al 1%.

En los negocios mayoristas el valor del billete verde achicó todavía más: el dólar mayorista se hunde hasta $ 13,92 pesos, y el contado con liqui hasta 14,06.

El tema de la baja del dólar y el atraso del tipo de cambio está empezando a ser discutido en distintos foros (hasta Domingo Cavallo salió a hablar en su blog sobre el piso que tendrá el dólar). La cuestión preocupó todavía más cuando se conoció que las exportaciones argentinas a Brasil cayeron 23,6% en cinco meses, situación que está obligando al Gobierno a darle financiamiento a las automotrices para que, además de los reclamos de la CTA, no empiecen a sumarse despidos en las terminales instaladas en Argentina.

Pero, más allá de eso, es tan consistente la entrada de capitales, golondrina y de los otros, que se está multiplicando la demanda de títulos públicos, muchos de los cuales son tomados ahora, con expectativa por el blanqueo que está discutiendo en la Cámara de Diputados.

Habrá muchas novedades en las próximas horas por lo que se discute en la Cámara Baja. Por ejemplo, el Gobierno amplía el menú de inversiones para atraer más fondos del blanqueo; para participar con dinero del colchón habrá que depositar los dólares al menos por seis meses en un banco; el dinero que ingrese desde el exterior será valuado al dólar de fin de diciembre ($ 12,90); habrá vuelta atrás con algunos impuestos a la renta financiera, modificando ganancias y derogando el pago del impuesto en dividendos... Y los temas siguen...

La cuestión es que entre soja y blanqueo se multiplica la demanda de bonos, que volvieron a saltar y llegaron a otro precio récord. Ayer mismo hubo un salto del 2 al 13,6% para los bonos PAP0, PBE17, CO17, TVPY, AD16D, BPLD, PARA y BPLE.

Esta ebullición de bonos también multiplicó el interés de los inversores por la demanda en la licitación de Letes, tanto que la Secretaría de Finanzas tomó del mercado US$ 599 millones, con rendimientos del 3,45% anual en Letes a 91 días y 3,75% en Letes a 182 días.

El clima de liquidez, a pesar de la baja de encjes que rige desde el martes, determinó que los bancos bajen medio punto la tasa de interés que pagan en los plazos fijos (ahora se mueven entre 28 y 30% anual en pesos). Y, con mayor interés de los inversores, el mayor volumen operado también llegó a la Bolsa porteña.

El índice MerVal de papeles líderes logró una mejora del 0,73%, con algunos papeles bastante entonados, con subas del 2 al 6,5% para Celulosa, Petrolera del Conosur, Banco Macro, Grimoldi, Rosembusch, GF. Galicia, banco Francés, Cresud y Banco Hipotecario.

¿Puede empezar la recuperación en el precio de las acciones? Ayer hubo buenos datos en la economía de EE.UU. (mejoró la creación de empleo privado en mayo) y la suba de tasas por parte de la Fed es una amenaza. La manera en la que se vote el blanqueo también orientará las cosas. La situación está muy selectiva, como con los sectores económicos locales: suben los negocios en inmuebles, pero bajan algo los precios; bajan las ventas en motos, pero los precios siguen subiendo.

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