¿Qué va a pasar con la economía?

El BCRA publicó el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de mayo

03-06-2017
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¿Qué va a pasar con la economía? ¿Creceremos, y cuánto? ¿Se moderará la suba de precios? ¿Y el “billete”? ¿Y logrará Nicolás Dujovne poner en caja el abultado déficit fiscal? ¿Y las tasas? El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA siempre es una aproximación necesaria a las preguntas básicas sobre el futuro de la economía criolla. ¿Y qué dicen los expertos?

Inflación estable

Para los próximos 12 meses, los expertos sondeados por el REM avizoran una inflación de 17,4% (mediana) y 17,8% (promedio). Sin embargo, no creen que se cumplirán las metas oficiales para 2017: según la mediana, subirán 21,6% punta a punta en 2017 y 21,9% según el promedio. Tampoco creen en las metas 2018 ni 2019. No se observan grandes oscilaciones contra los registros de abril.

Tasas más altas

“Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de política monetaria (centro del corredor de tasas en pesos de las operaciones de pase a 7 días) se elevaron respecto del relevamiento anterior por quinta vez consecutiva. Para junio de 2017 la tasa esperada se ubicó en 25,75%, 0,45 punto por encima del valor esperado un mes atrás para el mismo período. Es decir que los participantes del REM esperan que la tasa de política monetaria se reduzca durante junio respecto de los valores de mayo (26,25%). Se pronostica una disminución gradual ?a medida que se avance en el camino de la desinflación?, hasta un valor de 22% para fin de año (0,50 punto por encima de lo previsto en el relevamiento de abril)”, indica el REM.

Dólar en alza

Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/US$) promedio esperado para los próximos 6 meses de 2017 se ubican entre 16,1/US$ (junio) y 17,4/US$ (noviembre), “con modificaciones al alza respecto del relevamiento anterior”, dice el report. A fines de 2017, el nivel del tipo de cambio nominal alcanzaría $17,7/US$ (11,8% interanual, muy por debajo de la inflación), por encima del pronóstico previo. “En tanto, la proyección para diciembre de 2018 se elevó a 20,1/US$ (+13,6% interanual)”, dice el REM.

Dujovne en problemas I

Dujovne armó toda su estrategia fiscal pensando que el PIB crecerá 3,5% en 2017, 2018 y 2019. Los economistas, sin embargo, no son tan bullish, aunque tampoco están tan lejos.

Dujovne en problemas II

Quizás por eso, o por el hecho de que el gasto primario sigue escalando por arriba de los precios, no creen que la meta de tener un rojo primario de $409.500 millones para todo 2017 pueda cumplirse aunque, nuevamente, tampoco están muy lejos. Igual aquí Dujovne tendrá una ayuda: si hay más inflación que la prevista, y todo indica que así será, el PIB nominal será más alto y, por ende, será más fácil que el desequilibrio sea de 4,2%, como prometió el ministro de Hacienda.

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