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La polémica sobre el ratio deuda/PIB

Desde Econviews polemizaron con ITE y Ecolatina y dijeron que 2018 cerraría con 65% de deuda pública sobre el PIB

24 julio de 2018

Por Mariano Cúparo Ortiz

Durante el fin de semana resonaron fuerte los nuevos datos sobre el nivel de endeudamiento público, que pegó un salto a causa de la devaluación generada por la corrida cambiaria y llegó al 87% del PIB, según el Instituto de Trabajo y Economía de la Fundación Germán Abdala (ITE-FGA). Cerca de esa medición estuvo Ecolatina, que midió 80%. Pero apareció cierta polémica cuando el economista de Econviews, Eric Ritondale, sostuvo que el número es exagerado y que en realidad está en torno a 65%.

Ayer Ritondale amplió su visión y afirmó: “El PIB en dólares en 2017 fue de unos US$ 630.000 millones. El ajuste externo a la fecha lo está llevando a un promedio de unos US$ 500.000 millones al año. Entonces los US$ 330.000 millones de endeudamiento público representan el 65% del PIB, que es un flujo anual. Hoy estamos lejos de los US$ 400.000 millones por lo que el 87% era exagerado y el 80% también”.

Y lo amplió el propio director de Econviews, Miguel Kiguel,por medio de la editorial de su último informe semanal, difundido ayer: “Con un tipo de cambio de $ 31 a fin de año y una inflación en torno al 31%, el PIB en dólares este año rondaría los US$ 523.000 millones. Como el PIB es un flujo anual, lo correcto es deflactarlo por el tipo de cambio promedio anual. A mediano plazo, la deuda bruta alcanzaría un máximo de 68% del PIB a fines del año próximo, y desde entonces iría cayendo hasta el 56% del PIB en 2023”.

El recorte temporal

Consultado sobre esta cuestión por El Economista, Juan Manuel Telechea (ITE-FGA) sostuvo: “A simple vista la diferencia principal parece ser que nuestro cálculo es para el ratio a junio de 2018 y el de Ritondale es a diciembre. Nosotros calculamos trimestre a trimestre. Es decir que nuestro cálculo tiene todo el impacto de la devaluación real mientras que el cálculo a diciembre implica una apreciación del tipo de cambio que hace que el ratio caiga. Coincidimos en que si el cambio se aprecia, y se frena un poco la emisión de deuda, vamos a estar en 65-70% a fin de año”. Y enfatizó: “Siempre decimos que este ratio es muy sensible al tipo de cambio y publicamos el dato todos los trimestres. No se trata de una especulación y no sólo lo sacamos cuando da mal. Cuando daba bien advertíamos que había que tener cuidado porque si había devaluación iba a subir en forma drástica”

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