A pesar de la crisis en Brasil, que tuvo un impacto al principio con una mayor devaluación del peso, el tipo de cambio local está estabilizado. La oferta de divisas empuja la cotización hacia abajo y por eso el BCRA tiene que salir a jugar un poco en el mercado cambiario para sostenerlo (como hizo al sumar más de US$ 1.200 millones en forma consecutiva). De hecho, a esta altura del año están ingresando dólares por la cosecha de soja que también aportan más divisas de lo normal. Pero si bien esta fue la película de la primera parte del año, empiezan a surgir estimaciones de cuántos dólares sobrarán en la segunda mitad del 2017. Algo clave ya que las elecciones comenzarán a marcar la agenda financiera.
En ese sentido, un informe de Quantum Finanzas, la consultora de Daniel Marx, recuerda que durante el segundo semestre del año disminuye estacionalmente la oferta de divisas comerciales y el escenario electoral podría agregar algo de ruido a su cotización. "Enfocándonos en el segundo semestre del año pasado, la demanda de divisas aumentó en relación al primero y la oferta de divisas comerciales se redujo, aunque los ingresos financieros permitieron más que financiar la demanda", dice.
En relación a las colocaciones en moneda extranjera del sector público en lo transcurrido del año, del total ?en mercados locales e internacionales? quedan disponibles alrededor de US$ 1.400 millones como depósitos en moneda extranjera en el sistema financiero. Por el lado del sector público nacional, a esta altura del año tendría cubierto el 70% de la porción de necesidades financieras de 2017, que pensaba cubrir mediante emisiones en los mercados internaciones (un total de US$ 10.000 millones). Como fuente adicional aún está pendiente de acuerdo el Repo con bancos por US$ 6.000 millones.
"Es decir, en total, de acá a fin de año la oferta de divisas en el mercado de cambios podría ser por el equivalente a 2% del PIB (US$ 10-11.000 millones). Más aún, la posibilidad de suscribir bonos de colocación local desde el exterior podría incrementar algo más la oferta. Ello permitiría enfrentar relativamente bien la demanda de dólares en el período. A ello
se le debe sumar la oferta neta de provincias y el sector privado", calcula Quantum.
El dato no es menor ya que la economía ingresará en muy poco tiempo en modo electoral. Esto es, la política empezará a ser fundamental para medir cómo irán las variables de la macro. Para los inversores, el regreso o no de Cristina Kirchner a la arena política marcará un antes y un después. Calculan en la city porteña que si la expresidenta va como candidata, habrá ruido en el mercado vía una mayor dolarización de carteras. Es un clásico que sucede en cada elección.
Por eso, que estén asegurados los dólares en caso de que el mercado decida cubrirse de un potencial riesgo resulta clave. "Es claro que habrá una mayor búsqueda de activos en dólares en el segundo semestre. Todo eso puede empezar ya ahora si el 24 de junio nos desayunamos que CFK compite. La dolarización se adelantará, de eso no hay dudas. Pero dentro de ese escenario lo positivo es que sabemos que hay dólares", remarcaba un operador de mercado, con encuestas políticas debajo del brazo y la calculadora en la mano.
