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Balances 2013

Las utilidades, cada vez más concentradas

09-04-2014
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(Informe de Luis Varela / luisalbertovarela@speedy.com.ar y facebook.com/varelaluisalberto)

Finalmente, con todos los bancos retrasados en el aporte de sus números finales, 64 empresas que cotizan en la Bolsa de Buenos Aires presentaron sus balances con cierre al 31 de diciembre último y, según los números conocidos, puede afirmarse que los resultados obtenidos en todo 2013 fueron bastante mejores que los logrados en 2012.

Computando el año 2013 completo, las empresas argentinas ganaron en términos nominales 98,8% más que en todo 2012. De los 64 estados contables presentados, 49 llegaron con ganancias y apenas 15 compañías anotaron pérdidas, con una situación levemente mejor respecto de lo que vino sucediendo en las últimas temporadas.

Pero debajo de ese número global que parece sustancialmente positivo, hay un elemento que pone en blanco sobre negro una realidad bastante más oscura: de las 49 compañías que lograron ganancias sólo 18 consiguieron utilidades superiores al deterioro inflacionario. En este sentido debe recordarse que el 2013 tuvo, según el Indec una inflación del 10% y según las consultoras privadas la variación de precios fue del 28,3%.

Al considerar la inflación real puede decirse entonces que los números de los balances fueron muy inflados en pesos, pero de las 64 compañías que cumplieron con los números, apenas 18 (el 30% del total) tuvieron mejora real de utilidades y el 70% restante vieron ganancias más reducidas o directamente pérdidas. Las empresas en cuestión lograron ganar en todo el 2013 un total de 40.142 millones de pesos, por encima de los 22.144 millones obtenidos en 2012. Y probablemente lo más preocupante de todo es que el 85% de la utilidad lograda por todas las compañías fue acumulada por apenas cuatro empresas: YPF, Tenaris, Siderar y Telecom.

Habrá que ver qué números definitivos se obtienen cuando los bancos ajusten todos sus balances, pero por ahora, de lo entregado al día de hoy, YPF se quedó con una cantidad equivalente al 42% de todas las ganancias, Tenaris tuvo el 24% de las utilidades, Siderar el 9% y Telecom casi el 8%, con lo que se demuestra que la economía argentina crece, pero con grupos monopólicos y altamente concentrados, con una tendencia que de ninguna manera puede llevar a una sociedad desarrollada y sustentable.

Como elemento esperanzador, aparecieron nueve empresas que habían perdido buen dinero en 2012 pero que lograron alzarse con ganancias en el 2013: esas compañías que deben ser muy tenidas en cuanta a la hora de invertir fueron Agrometal, Camuzzi Gas Pampeano, Central Puerto, Dycasa, Edenor, Edesur, Gas Natural Fenosa, Metrogás y Metrovías.

Del otro lado, en la zona más oscura de todo el espectro, aparecieron seis empresas que habían logrado ganar dinero en 2012 y terminaron el 2013 con pérdidas, gruesas en algunos casos, situación que espanta a los inversores. Estas empresas fueron Autopista del Sol, Carboclor, Cresud, Instituto Rosenbusch, Molinos Río de la Plata y Papel Prensa. Todos estos números están sujetos a revisión, ya que los bancos fueron en 2012 las compañías que ganaron más dinero de todo el espectro y por el momento, debido a tardías revisiones de la AFIP, las cifras definitivas del sector bancario vienen con cierto retraso.

Entonces, según lo conocido hasta ahora, el 77% de los balances presentados en 2013 llegaron con ganancias nominales y apenas el 30% apareció con ganancias reales. En 2010 el 80% de los balances había llegado con ganancia nominal, mientras que tanto en 2011 como en 2012 el 75% de las compañías había presentado rentabilidad positiva nominal. Analizando trimestre por trimestre, el mejor momento del año pasado fue, claramente, el período octubre-diciembre, momento en el que las compañías ganaron 14.483 millones de pesos (las ganancias de los primeros tres trimestres habían sido de 6.762 millones, 11.150 millones y 7.746 millones, respectivamente).

Muchos economistas critican la presentación de balances porque son engañosos al no realizarse ajustes por inflación. De todos modos, sólo para considerar otra forma de medición, puede decirse que las 64 empresas que cumplieron con la presentación de los estados contables habían ganado en todo el 2012 una suma de US$ 4.095 millones según el tipo de cambio oficial y de US$ 2.969 millones  según el valor paralelo, mientras que en todo el 2013 la utilidad total ascendió a US$ 6.138 millones según el valor oficial y US$ 4.014 millones según el valor paralelo.

Las 10 empresas que más dinero ganaron el año pasado fueron YPF, Tenaris, Siderar, Telecom Argentina, Edesur, Petrobras Energía, Edenor, Clarín, Petroquímica Comodoro Rivadavia y Aluar. En 2012 varios bancos entraron en este cuadro de honor (Santander Río, Macro, Grupo Galicia, Galicia, Francés y HSBC). Y se supone que el retraso en las presentaciones obedece a que los números del sector bancario serán bastante más pobres que lo esperado.

En contraposición, las 10 compañías que más dinero perdieron el año pasado fueron Edelap, Petrolera del Conosur, Endesa Costanera, Molinos Río de la Plata, Cresud, Cerámica San Lorenzo, Carboclor, Autopista del Sol, Quickfood y Editorial Perfil. En los años anteriores este listado de mala conducta era ocupado casi exclusivamente por las compañías eléctricas, por lo que el 2013 anotó una variación sustantiva.

A la hora de buscar las perlitas aptas para la inversión, pueden distinguirse las compañías que más mejoraron su ganancia al comparar el resultado de 2013 contra lo logrado en 2012. Allí se destacan Transportadora Gas Norte, Siderar, Hidroeléctrica Piedra del Águila, Distribuidora Gas Cuyana, San Miguel, Consultatio, YPF, Grimoldi, Polledo y Petroquímica Comodoro Rivadavia.

Del otro lado de la balanza, hubo empresas que en 2012 habían perdido dinero y que en 2013 se encontraron con resultados nuevamente en rojo: esas compañías virtualmente incorregibles fueron Petrolera del Conosur, Edelap, Cerámica San Lorenzo, Endesa Costanera, Quickfood, Transener y Solvay Indupa. Igualmente, hubo un grupo de empresas que en 2013 lograron ganar dinero pero bastante menos en términos nominales que lo conseguido en 2012. En este renglón se destacaron IRSA, Sociedad Comercial del Plata, Garovaglio y Zorraquín, Alto Palermo, Hulytego, TGS, Estrada, Aeropuertos Argentina 2000, Fiplasto, Carlos Casado y la Compañía Industrial Cervecera.

Veremos, en las próximas semanas, si la llegada de los números de los bancos alteran mucho esta fotografía, pero la primera impresión parece decir que con la presente tendencia económica el país no irá ni a un mayor desarrollo ni mucho menos a un mayor empleo, sólido y sustentable.

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