A pesar de realizar una colocación de deuda positiva (ya que tomó mucho más dinero que el que necesitaba y con un plazo particularmente largo), el mercado argentino mostró ayer un resultado mixto: repuntaron algo los bonos, bajó el riesgo país, pero el BCRA tuvo que gastar más reservas para frenar al dólar y la Bolsa porteña tuvo una estocada, con los ADR en baja, porque los balances de las empresas vienen peor que lo esperado.
Mientras se desarrollaba un incendio en un piso del Ministerio de Economía el ministro presentó un mejor dólar durante cuarenta días para economías regionales en problemas. Y para su haber, el Gobierno anunció ayer una colocación de deuda exitosa. Con 408 ofertas, captó $63.532 millones, 82% en papeles en pesos atados a la tasa de interés y 18% atados al dólar, casi el doble de los $38.600 millones que necesitaba.
Y lo particular del caso es que el 38% del dinero captado fue en un bono del Tesoro nacional en pesos vencimiento 23 de mayo de 2027 (Bote 27) (ty27p - reapertura) con una tasa del 43,3% anual, es decir con un plazo de cuatro años y medio, superando ampliamente la elección de diciembre de 2023, tomada hasta ahora como una barrera infranqueable para la deuda gigante que tiene el Tesoro. El 34% en una letra del Tesoro nacional en pesos a descuento con vencimiento 28 de febrero de 2023 (s28f3 - reapertura) con una tasa del 87,15% anual. El 21% en una letra de liquidez del Tesoro nacional en pesos a descuento con vencimiento 30 de noviembre de 2022 (nueva) y el 6% restante en un bono del Tesoro nacional vinculado al dólar estadounidense vencimiento 31 de julio de 2023 (t2v3 - reapertura).
Mejora en bonos
Ese buen resultado en la deuda permitió que los bonos argentinos tuvieran ayer un desahogo, ya que anotaron una mejora promedio cercana al 1,5%, por lo que el riesgo país cedió 26 unidades, hasta 2.543 puntos básicos, bastante más abajo que los 2.943 puntos del 27 de julio pasado, antes de que Sergio Massa asumiera el Ministerio.
A pesar de la buena licitación y del buen resultado para los bonos, continuó ayer la presión sobre los dólares libres, que son considerados los elementos más baratos de todo el mercado, ya que están planchados desde hace cien días, con una fuerte inflación acumulada. Y para evitar que los dólares saltaran la autoridad monetaria tuvo que intervenir y volvió a perder en el mercado de cambios nada menos que US$ 150 millones, a pesar de lo cual el dólar blue subió hasta $290, mientras que el dólar Qatar saltó $2,36 hasta $332,66, el Senebi bajó 36 centavos hasta $303,40, el MEP bajó 42 centavos hasta $290,55 y el contado con liquidación bajó $1,15 hasta $303,40. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 74% y la brecha entre el CCL y el mayorista fue del 90%.
Retroceso en acciones
Pero lo malo de la jornada estuvo ligado a las acciones, sobre todo de los países productores de materias primas. Hubo subas en la bolsa de Nueva York (alza del 1,3% para el Dow, del 1% para el S&P y 0,8% para el Nasdaq) y bajas del 2,4% para la Bolsa de San Pablo y del 0,8% en la de México. Y un mercado también muy afectado fue el porteño, ya que con $1.443 millones operados en acciones y $3.469 en Cedears, hubo una caída del 2,3% en la Bolsa de Buenos Aires. Mientras que los ADR argentinos que cotizan en Nueva York mostraron una suba del 1% para Mercado libre, pero una baja en bloque de hasta el 4,3% para IRSA, Macro, Central Puerto, Despegar, Galicia, TGS, Telecom, Francés, Edenor, Pampa E y Loma Negra.
Señales de freno económico de diferentes economías, entre ellas China, provocaron ayer un freno en seco para los commodities. Hubo una baja del 0,5% para el petróleo. Los metales preciosos actuaron débiles. Se vio un paso atrás para los metales básicos. También hubo cotizaciones débiles para los granos sobre todo en Chicago, no tanto en Rosario (donde mejoraron la soja y el maíz). Y se vio una baja del 0,9% para el Bitcoin, aunque con resultados mejores para el resto de las criptomonedas.
Según operadores bursátiles, la estocada que volvieron a sentir los ADR argentinas y la Bolsa local estuvieron muy ligadas a los estados contables trimestrales que están empezando a llegar en detalle al recinto bursátil. Todavía resta la presentación de muchos balances, pero 12 compañías presentaron sus números, con precisiones que permiten conocer ganancias, pérdidas, activos, pasivos y niveles de solvencia. Y si bien no es un dato definitivo, ya que hasta ahora entraron 12 firmas sobre 74 cotizantes) se observa que los números entregados son ciertamente preocupantes.
En el trimestre julio-setiembre de este año estas 12 compañías tuvieron una ganancia promedio de 9421 millones de pesos, apenas 32% más que en igual período del año anterior, cuando la inflación de ese período fue del 83%. Y si queda alguna duda sobre la validez del resultado, debe decirse que esos números expresados en dólar blue denotan que en el tercer trimestre de 2021 cada una de estas compañías que ya cumplieron con la presentación de sus números había ganado US$ 38,3 millones, mientras que en julio-septiembre de este año la utilidad bajó a US$ 32,7 millones. Y si se miran los resultados de los primeros 9 meses del año (enero-septiembre) esas mismas firmas ganaron este año en promedio $20.442 millones, 56% más que en los primeros nueve meses del 2021, lo cual refleja que la última parte (el tercero de los tres trimestres) de lo presentado fue lo que se evidenció más tendencia en picada real.
Hoy elecciones en EE.UU.
Más allá de estos datos domésticos, los operadores estuvieron absolutamente pendientes del gran tema que se desarrollará hoy para los mercados: la elección de medio término en EE.UU. Y el tema marcó bastante fiebre en los negocios porque a pesar de que las tasas largas norteamericanas se empinaron más (se pagó 4,8% anual a 1 año de plazo, 4,4% a 5 años, 4,2% a 10 años y 4,3% a 30 años), el dólar global no tuvo demasiada fuerza. Ayer en el exterior el dólar subió 2,1% en Brasil y 0,6% en China, pero bajó 0,1% contra el yen, 0,2% en México, 0,6% contra el euro, 1,1% contra el chileno y 1,2% contra la libra.
La respuesta contrapuesta entre tasas más altas y dólar global más débil tiene que ver con lo que ocurrirá hoy en las urnas norteamericanas. Anticipando que últimamente casi ninguna encuesta acierta, por el momento se dice que hoy habrá un claro predominio republicano en los resultados, ya que los demócratas entusiasmados con ir a votar bajaron más de 15 puntos contra la algarabía que tenían en la elección anterior para sacar a Donald Trump del poder.
Los últimos números dicen que los republicanos se harán con seguridad con la mayoría en la Cámara de Representantes y estarían muy cerca de empatar o incluso ganar por un escaño el Senado, un lugar que desempata la vicepresidenta demócrata Kamala Harris. Y debe decirse que el resultado de esta elección es decisivo, ya que de tomar el control de ambas cámaras el ahora muy debilitado presidente Joe Biden quedará como un clásico "pato rengo" para la segunda parte de su mandato, pidiéndole a su Congreso que lo habilite para gastar más y con los republicanos bajándole la persiana.
Este corte en la posibilidad de aumentar el gasto, recordando aquella vieja frase de J.P. Morgan que dijo "sólo el oro es dinero, el resto es deuda", puede hacer que ahora que EE.UU. parece dirigirse a una recesión Biden se quede sin instrumentos para ponerle más actividad a la economía. Lo cual seguramente haría cambiar la estrategia que muestra hasta ahora Jerome Powell desde la Fed.
Tras el aumento de la tasa corta de la semana pasada (de 3,25% a 4% anual), con la tasa a 1 año volando ayer hasta 4,8%, una encuesta difundida por Citibank indicó que la sociedad aumentó su expectativa de recesión. Antes de la medida de la Fed, el 60% esperaba una recesión (50% leve y 10% severa), con 40% esperando que no hubiera freno económico. Mientras que desde el viernes los números fueron más graves: ahora el 70% espera una recesión (55% leve y 15% severa) y sólo 30% cree que no habrá recesión.
El cambio de expectativas no se dio únicamente en ese parámetro. También varió la proyección de aumento en las tasas esperadas. Antes del discurso oral de Powell (más agresivo que el escrito) el mercado esperaba que en diciembre hubiera una suba en la tasa de sólo medio punto y de un cuarto en febrero. Y ahora la mitad del mercado cree que esas dos subas serán de 75 puntos básicos. Antes de discurso halcón, la tasa corta techo de todo 2023 se veía en 4,75%, mientas que ahora la ven en 5,5% anual.
Como sea, con todos esos números, el mercado espera un badén con profundidad desconocida para Wall Street en las ruedas que vienen, dependiendo de lo que pase hoy en la elección. Con todo muy atado a cada indicador que vaya surgiendo. El resultado electoral será un elemento muy importante, pero este jueves se conoce el dato de inflación. Y antes de que Powell hable de nuevo en diciembre saldrán dos datos de empleo, un dato de inflación en dos días y otro el mes que viene, que serán la cocina de lo que el jefe de la Fed anuncie. Con esa expectativa, los operadores ven a la Bolsa de Nueva York a la baja pero con un movimiento de ida y vuelta muy rápido que no dará tiempo a comprar en el piso, ya que nadie puede acertar cuándo se dará el fondo del pozo.
