5 diciembre de 2025
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El último LatinFocus Consensus Forecast muestra que el mercado ajustó a la baja sus proyecciones de dólar e inflación para 2026 y 2027, aunque con una fuerte dispersión entre analistas.
- Según el consenso, el dólar oficial cerraría 2026 en $1.746 y 2027 en $1.947, valores algo menores a los estimados un mes atrás. El informe atribuye esta corrección a la apreciación reciente del peso tras las elecciones y a las primeras señales de confianza hacia la nueva administración.
En detalle, LatinFocus recuerda que, al 28 de noviembre, el peso cotizaba a $1.450,5 por dólar oficial y el paralelo o "blue" en $1.435, con mejoras mensuales de 1,5% y 2,4%, respectivamente. No obstante, el consenso prevé que ambos tipos de cambio volverán a debilitarse hacia fines de 2026, a medida que el diferencial de inflación con Estados Unidos y el nivel de tasas locales presionen sobre la competitividad de la moneda.
La brecha de pronósticos es amplia: para 2026, las proyecciones van desde $1.335 (Barclays Capital) hasta $2.215 (Fitch Ratings), con estimaciones más elevadas de firmas como Oxford Economics y MAPFRE Economics, y más moderadas de consultoras locales como Ecolatina, Empiria y Banco Galicia.
En materia de precios, el consenso de LatinFocus proyecta una inflación de 23,9% para 2026 y de 15% para 2027, levemente menores a las estimaciones del mes previo. Aunque la tendencia de las expectativas es decreciente, los analistas advierten que persisten riesgos sobre la estabilidad de precios, ligados a la dinámica política y a la capacidad del Gobierno para sostener el programa económico. En paralelo, el informe subraya que el rumbo cambiario e inflacionario dependerá en gran medida del "éxito o fracaso de Milei en impulsar reformas estructurales", advirtiendo que un traspié en ese frente podría reavivar las presiones cambiarias.
El reporte también actualiza otros indicadores clave. Para el PBI, la mediana del panel marca un crecimiento de 3,1% en 2026 y 3,2% en 2027. La tasa de desempleo se ubicaría en torno al 7% en ambos años, mientras que el resultado fiscal apuntaría a un saldo cercano al equilibrio. LatinFocus prevé además una trayectoria de baja gradual de las tasas de interés, con una tasa local de referencia de 19,14% a fines de 2026 y de 14,08% en 2027, en línea con un escenario de menor inflación y menor tensión financiera.
- Donde el panel se muestra más cauteloso es en el frente externo. El consenso proyecta reservas internacionales por US$ 48.600 millones en 2026 y US$ 54.000 millones en 2027, ambos niveles por debajo de las estimaciones del sondeo previo.
Aun así, LatinFocus espera superávits comerciales de US$ 8.900 millones en 2026 y US$ 10.200 millones en 2027, apoyados en un crecimiento de exportaciones e importaciones de entre 5,7% y 7,1% anual. El documento concluye que la alta dispersión entre consultoras refleja la incertidumbre todavía elevada sobre el rumbo de la política económica y la profundidad real de las reformas en el próximo bienio.
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