El Banco Central, en forma silenciosa, sigue comprando en el mercado de cambio y logra dar vuelta la sequía en agosto.
El miércoles se llevó US$ 82 millones y en lo que va de este mes acumula compras por US$ 527 millones, cortando dos meses negativos en términos de adquisición de divisas.
De hecho, las reservas internacionales suben US$ 1.200 millones recortando la merma de más de US$ 2.500 millones de julio.
"Sin embargo, es importante destacar que la demanda suele aumentar en la última semana de cada mes, por lo que se espera que agosto termine con un saldo cambiario prácticamente neutral", advierte Cohen Asset Management.
La misma compañía financiera dice que la suba de las reservas internacionales brutas está explicada principalmente por el incremento de los encajes en moneda extranjera por US$ 1.008 millones.
Por otro lado, el stock de reservas netas -sin considerar los vencimientos de corto plazo- mantuvo un saldo negativo de US$ 3.550 millones.
"Sin embargo, con la oferta disminuyendo y la demanda aumentando -especialmente en septiembre y octubre, debido a la baja del impuesto PAIS y la reducción de 4 a 2 cuotas mensuales en los pagos de importaciones- se espera un deterioro en los resultados del mercado de cambios. Esto, sumado a los pagos de deuda en moneda extranjera, continuará ejerciendo presión sobre las reservas internacionales netas", apunta un informe de Cohen.
La compañía financiera dice que el Gobierno se apoya en la mejora de los fundamentos económicos, pero sigue negando una liberalización del mercado cambiario, argumentando que aún no están dadas las condiciones.
"Sin embargo, esta estrategia enfrenta el desafío de que, sin financiamiento nuevo -difícil de obtener sin levantar el cepo-, las reservas netas seguirán disminuyendo debido al déficit en el mercado de cambios y a los pagos netos de deuda que deben afrontar tanto el Tesoro como el BCRA. La situación se ve agravada por la pérdida de competitividad del peso y la caída en los precios de la soja y otros commodities agrícolas", advierte.
Desde LCG, la consultora fundada por Martín Lousteau y hoy liderada por Javier Okseniuk, dicen que en el corto plazo el mercado de cambios no estará ajeno a tensiones.
"La combinación de decidir comprimir la brecha interviniendo en los mercados paralelos, el acortamiento de los plazos de pagos de las importaciones, la caída del precio de los commodities (en particular el de la soja), y la tendencia estacionalmente negativa de las exportaciones en el segundo semestre del año, sugiere que las perspectivas para la acumulación de reservas seguirán siendo desfavorables", alertan.
A esto se suman pagos netos por Bopreales y por deuda provincial y el vencimiento de US$ 4.500 millones por Globales y Bonares en enero 2025. Como factores de alivio, según LCG, podrán contarse los dólares que el Tesoro reciba por el pago de la multa que aplica dentro del blanqueo: "¿US$ 2.000 millones? ¿US$ 3.000 millines? Y la confirmación del o los repos a los que el ministro Luis Caputo viene haciendo referencia (con un alto costo en términos de garantías ya que, en este contexto, parece difícil que el riesgo país caiga sensiblemente)", afirman.
