Hay un claro divorcio entre el riesgo país y el dólar. Mientras que el primero no baja y sigue en 1.560 puntos, el tipo de cambio MEP cedió otros 10 pesos y se llegó a pagar $ 1.265. En el mercado dicen que hubo mucha venta de dólar por parte de los corporativos que presionó a la baja más la intervención oficial del BCRA en el CCL.
Pero este renacer del "súper peso" no condice que una mayor demanda de bonos (al menos en la misma magnitud) y hace pensar si está desequilibrado el tipo de cambio versus la sobretasa que pagan los bonos argentinos. En criollo: los bonos están baratos y el dólar lo está.
"Vimos ventas a lo largo de toda la rueda y en mucha cantidad. Se notó a varios corporativos en la plaza desde temprano y a última hora. El dólar bajó 10 pesos más y culminó la rueda en $ 1.270, pero tuvo un piso de $ 1.265 por unos momentos. En cuanto a la intervención del Gobierno, si bien el volumen operado de AL30 aumentó, dista mucho de lo que se operó en los primeros días de intervención", detalló Nicolás Cappella, Sales Trader de Invertir en Bolsa (IEB).
En lo que va del mes de agosto el MEP cede casi 2% pero en el año está arriba 28%. El Gobierno viene bajando la brecha a pura intervención. Un informe de Eco Go, la consultora de Marina Dal Poggetto, dice que el Gobierno ya destinó US$ 12.400 millones a intervenir sobre la brecha, superando los US$ 2.766 millones que usó Martín Guzmán y los US$ 7.619 millones que dilapidó Sergio Massa. Y explica que si bien ocurrió por varias vías, la principal fue ese 20% de la liquidación de los exportadores por el dólar blend.
"La dependencia del cepo se sostiene casi intacta y la presión sobre la brecha cambiaria reapareció y pone en riesgo la desinflación basada en el crawling al 2%, la menor calibración en la recomposición tarifaria y la de-desregulación de algunos precios que habían sido liberados", dice Eco Go.
Frente a esto, insiste Eco Go, la reacción es avanzar en un Repo con bancos para mostrar capacidad de pago y frenar la suba en el riesgo país. Pero la mirada más larga está puesta en que se destraben inversiones del RIGI y en el "salvavidas" que pueda brindar un triunfo de Donald Trump en noviembre.
"Hacia adelante, el ministro insiste en que la inflación convergerá con un crawling peg que iría a cero. Cuando esto ocurra, afirman, el peso escaso flotará contra el dólar, y la tasa de interés la determinará el mercado. En el excel con cepo funciona, pero ¿en la vida real?", se pregunta la consultora de Dal Poggetto.
Lo cierto es que el riesgo país local está empantanado por la escasez de divisas y la política del ministro de Economía de desacumular reservas para presionar la baja la brecha. El mercado ve que al Gobierno le faltan dólares y que el poder de fuego para levantar un cepo es menor.
El diputado y economista Martín Tetaz sostiene que teniendo en cuenta que la Argentina enfrenta vencimientos por US$ 12.000 millones con privados en 2025, sin contar las letras del Tesoro con los bancos, "necesitamos que el riesgo país caiga a 1.000 puntos antes a fin de año para no entrar en default o reestructurar".
Tetaz afirma que la competitividad cambiaria con Brasil es 20% menor que en 2016/2017 y en esos años teníamos 8.000 millones de déficit con el país vecino.
"Es absolutamente insostenible el tipo de cambio actual si no hay un boom de inversiones externas, máxime cuando se recupere la economía y las importaciones vuelvan a su nivel normal; por eso las reservas no crecen desde abril. El gobierno tiene suerte porque la población está distraída, primero por el caso Loan y ahora por el escándalo de Alberto con Fabiola, pero el tiempo pasa y se necesitan respuestas", disparó el diputado radical.
