La inflación de mayo, que fue 7,8% y se ubicó por debajo del 9% esperado en el REM, marcó una especie de tregua que sólo evita los dos dígitos mensuales, al menos en forma inmediata.
Economía venía diciendo en los últimos días que el dato iba a empezar con "un siete por delante", pero muchos dudaban que fuera una operación de prensa habitual. Esta vez no mintieron.
De hecho, dicen que junio viene incluso más tranquilo. Pero lo cierto es que en el mercado y en el mundo de las consultoras se cree que la "desaceleración" tiene una clara fecha de caducidad: agosto, con las PASO y la típica dolarización electoral que le pondrá fin a una tasa de inflación que cede unas décimas desde niveles estratosféricos.
Pablo Goldin, director de Macroview, cree que la dolarización electoral (más aún con un Banco Central que no tiene reservas e interviene con dólares "ajenos") será una realidad y eso pegará en los dólares financieros, que estuvieron tranquilos el mes pasado en torno a los $500.
El Central gastó US$ 2.000 millones por mes para intervenir en la brecha y en el mercado spot. Eso hace que crezcan los rumores de que se están utilizando los dólares de los encajes bancarios. No sería raro. Las cuentas de las reservas netas del BCRA hablan de una cifra negativa en torno a los US $1.500-2.000 millones. En lo que va de 2023, las reservas acumulan una caída récord de US$12.234 millones.
Sin reservas y con la negociación con el FMI aún sin desenlace positivo a la vista, el reloj sigue corriendo. Por ahora, el margen del Central para seguir perdiendo dólares para frenar la brecha tiene un límite. "Lo puede hacer porque está la especulación de que el Fondo le va a habilitar algo. No sabemos qué, pero algo, En caso de que eso no suceda, porque después de todo este es un gobierno de salida, se va complicar todo", decía el jefe de una mesa bancaria.
El operador, que suele tener buen "olfato" en término de las tendencias económicas, dice que es "imposible que sin dólares en el BCRA no te comas una presión dolarizadora" por las elecciones.
En la City se dice más: si las encuestas, como muestran ahora, dan que el candidato que propone una dolarización tiene una intención de votos de entre el 17% y el 25% y eso se comprueba, entonces la huida del peso será aún mayor. Lo piensan así de derecha a izquierda. La consultora 1816, muy respetada entre los bancos, publicó esa tesis, al igual que PxQ (de Alvarez Agis).
También lo dijo Luciano Laspina, referente económico de JxC y principalmente de Patricia Bullrich, a inversores hace unas semanas. "Habrá problemas con los pesos, tensiones en el blue chip swap y los bonos", pronosticó el diputado.
Para Goldin, más allá del "efecto Milei", la indefinición de candidatos y de propuestas en medio de una economía que no se sabe cómo llegará al 10 de diciembre es un cóctel para que haya una mayor presión en el dólar. Y, claro, que eso más tarde o más temprano se traslade a los precios. Se evitó el triste récord de los dos dígitos mensuales.
La pregunta es hasta cuándo.
