26 enero de 2026
Seguir en
Argentina está a las puertas de un movimiento estratégico en los mercados globales. Con el riesgo país perforando los 500 puntos básicos, el país entra en la "zona de emisión", permitiendo que el Gobierno de Javier Milei pueda volver a colocar deuda en el exterior.
Según el economista Federico Domínguez, la clave no es solo emitir, sino ejecutar una operación de administración de pasivos inspirada en lo que está haciendo hoy Daniel Noboa en Ecuador.
La jugada: emitir largo para rescatar lo corto
La tesis de Domínguez es clara: el mercado local tiene la liquidez necesaria para acompañar a Wall Street en una operación de canje voluntario.
La estrategia se divide en tres pasos técnicos:
Apertura de la curva: Emitir nuevos bonos en la parte larga (vencimientos lejanos).
Recompra estratégica: Utilizar esos fondos para retirar del mercado los bonos AL29, AL30, GD29 y GD30.
El "Sweetener": Incorporar incentivos o garantías adicionales para bajar la tasa de la nueva emisión.
"Es preferible pagar un poco más de tasa hoy y despejar la curva corta de vencimientos", sostiene Domínguez. El objetivo: eliminar el "miedo al default" en los próximos tres años.
El "espejo" de Ecuador: ¿qué está haciendo Noboa?
Argentina no está sola en esta estrategia. Ecuador viene marcado el camino este enero de 2026. Tras su reestructuración de 2020, el gobierno ecuatoriano lanzó una oferta de recompra de bonos el pasado 16 de enero.
El proceso: Los inversores ofrecieron sus bonos hasta el 23 de enero.
La nueva deuda: Entre el 26 y el 29 de enero, Ecuador anunciará una nueva emisión a largo plazo para financiar esa recompra.
El resultado: Una curva de vencimientos más amable que le permite al país enfocarse en el crecimiento y no en la urgencia financiera.
¿Por qué es un "buen negocio" para Argentina?
Aunque emitir deuda nueva a tasas de mercado actuales pueda parecer costoso, Domínguez argumenta que los beneficios macroeconómicos superan ampliamente el costo financiero:
- Acumulación de Reservas: Menos dólares destinados a pagar vencimientos inminentes.
- Expansión del Crédito: Al bajar el riesgo percibido, el sector privado accede a financiamiento más barato.
- Crecimiento del PBI: Un horizonte despejado elimina la incertidumbre que frena la inversión real.
Con un costo promedio de la deuda argentina todavía bajo en términos históricos, la ventana de los 500 puntos parece ser el momento exacto para que el Ministerio de Economía pase a la ofensiva.
Seguí a El Economista en Google
Agreganos a tus medios preferidos.
+ Agregar
