Montaña rusa: el trading reina, con incertidumbre entre los inversores

En otro día signado por una volatilidad incierta, con muchas cotizaciones mundiales cayendo y recuperando, pero con otras finalizando directamente hundidas, este cierre de la tensión geopolítica mundial que no termina nunca está generando ganancias millonarias en los tradings que se mueven rápido y gran inseguridad en la mayor parte de los inversores.

Desde la situación internacional se vivió hoy un momento desconcertante por conocerse que Irán había derribado un helicóptero norteamericano, aunque luego volvió a hablarse por enésima vez de un acercamiento para terminar el conflicto. Por lo que el precio del petróleo -que comanda toda la tendencia actual- terminó nuevamente para abajo, volviendo al valor que tenía a principios de marzo, ni bien EE.UU. eliminó al ex líder supremo iraní Alí Jamenei, el 28 de febrero.

Pero también hubo otros dos detonantes que movieron todo el tablero, esta vez de la Inteligencia Artificial. Por un lado, hubo una gran sorpresa porque la calificadora Piper Sandler le bajó la recomendación a Nvidia, pasándola de "sobre ponderar" a "neutral". Y, al mismo tiempo, cayó como un balde de agua fría el precio fijado por los bancos norteamericanos para el lanzamiento este viernes de SpaceX, la empresa de Elon Musk.

Los analistas consideran que ese valor fijado para SpaceX es muy caro. También hay inquietud entre los inversores porque ven demasiado apuro en las empresas tecnológicas por salir a colocar acciones en el mercado. Es inminente la llegada de Open AI y Anthropic, con un escenario en el que muchos consideran que las tecnológicas tienen precios de burbuja. Así, en lo peor de la rueda de hoy, el índice Nasdaq que aglutina a esos valores llegó a perder casi 3%, en la segunda peor caída desde abril del año pasado, pero en la parte final de la rueda los ánimos se tranquilizaron y todo terminó en rojo, pero no tan profundo.

A nivel local, la situación fue bastante más tranquila, pero expectante por la licitación de deuda que realizará mañana el ministro Luis Caputo, con la intención de tomar en el mercado local otros US$ 300 M en el Bonar 2028 (AO28), pero además el objetivo de barrer la mayor parte de los vencimientos cortos, entregando papeles que en su mayoría terminarán entre 2028 y 2030, es decir después de la elección presidencial de octubre de 2027.

Así, luego del gran repunte que anotaron los dólares oficiales y financieros en las últimas cuatro semanas (con una suba del 8%), hoy esos valores retrocedieron apenas, pero el que se puso a tono fue el dólar blue, que había quedado muy atrasado y que, ahora, a las puertas del cobro del aguinaldo, anotó un salto de nada menos que $ 20. En un día en el que el BCRA pudo comprar más dólares y recuperar reservas. Con bonos débiles y riesgo país hacia arriba. Pero con la Bolsa porteña repuntando, con buena reacción para las ADR argentinas en NY.

Esto llegó con novedades positivas y negativas. Por un lado, la agencia Fitch mejoró la calificación de CABA y de 4 provincias argentinas: les subió la nota a los títulos de Ciudad de Buenos Aires hasta AAA(arg) y modificó las calificaciones de las provincias de Santa Fe, Córdoba, Neuquén y Chaco debido a sus métricas de liquidez y solvencia. Y, a contramano, el INDEC confirmó que anotaron una caída anual los niveles de actividad tanto en la construcción como en la industria manufacturera.

Esta lucha argentina por estabilizar las variables y tratar de reactivar la economía real se produce a una semana de que Kevin Warsh celebre en la Reserva Federal de EE.UU. su primera reunión mensual como nuevo Presidente del organismo, en reemplazo de Jerome Powell. El mercado, que a principios de año esperaba que la Fed bajaría las tasas, ahora está convencido de que la subirá una vez antes de fin de año y que no habrá bajas probablemente hasta fines de 2027.

Mientras eso sucede, se acortaron hoy las distancias entre las tasas largas de EE.UU.: se pagó 3,8% anual a 1 año de plazo, 4,2% anual a 5 años, 4,5% anual a 10 años y 5% anual a 30 años. Y, con eso, en el exterior el dólar subió 0,1% en Brasil, Suiza y Japón, pero bajó 0,1% contra el euro y el mexicano, 0,2% en China, 0,3% contra la libra y 0,5% en Chile.

En el mercado cambiario local, mientras tanto, el blue pegó un salto, pero los dólares oficiales y financieros retrocedieron. Así, en lo que va de junio todos los dólares ya suben más que lo que paga la tasa de interés en todo un mes, lo cual está generando un cambio de posición en los que venía haciendo carry trade en pesos para ganar en dólares.

De ese modo, con el dólar oficial a $ 1463,83, el BCRA compró US$ 121 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria logró sumar reservas por US$ 34 M. Y con eso el dólar oficial bajó 34 centavos hasta $ 1463,83, el dólar blue saltó $ 20 hasta $ 1460, el dólar senebi bajó $ 1,22 hasta $ 1465,56, el dólar mep bajó $ 6,70 hasta $ 1457,70 y el contado con liqui bajó $ 5,62 hasta $ 1514,14. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue negativa del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 5%

A pesar de la reacción que tuvieron los dólares más operados en las últimas semanas, las tasas de los plazos fijos siguen en descenso: por plata chica el premio bajó hoy del 19,6 a 19,5% anual (15% en bancos grandes y 23,5% en bancos chicos) y por plata grande el interés descendió de 24,1 a 23,9% anual.

Tal como adelantamos en la columna de ayer, el Gobierno realiza este miércoles una nueva licitación de deuda en pesos y dólares, con canje de títulos elegibles. Con esta operación se busca postergar vencimientos hasta más allá de la presidencial de 2027, para limpiarle el camino a Milei, ofreciendo papeles que vencen entre 2028 y 2030, buscando renovar vencimientos por $ 5,3 B y, al mismo tiempo colocar otro tramo de Bonar 2028 (AO28) por US$ 300 M, esta vez sin que entre en el menú el Bonar 2027 (AO27), que deberá ser pagado por la actual administración.

En la operación de mañana se ofrecen 3 títulos duales (CER/TAMAR +3%): UN bono del tesoro nacional en pesos dual CER / TAMAR con vencimiento 15 de diciembre de 2028 (nuevo), un bono del tesoro nacional en pesos dual CER / TAMAR con vencimiento 14 de diciembre de 2029 (nuevo) y un bono del tesoro nacional en pesos dual CER / TAMAR con vencimiento 28 de junio de 2030 (nuevo)

También se presentan dos papeles dólar linked: una letra del tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 31 de agosto de 2026 (nueva) y un bono del tesoro nacional vinculado al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 15 de diciembre de 2028 (nuevo)

Y, como dijimos, habrá un papel a suscribir únicamente en dólares: un bono del tesoro nacional en dólares estadounidenses 6% con vencimiento 31 de octubre de 2028 (AO28 - reapertura).

Y, como elemento destacado, al mismo tiempo se hace un canje del bono del tesoro nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER vencimiento 30 de junio de 2026 para ser cambiado por uno de tres papeles: un bono del tesoro nacional en pesos dual CER / TAMAR con vencimiento 15 de diciembre de 2028 (nuevo), un bono del tesoro nacional en pesos dual CER / TAMAR con vencimiento 14 de diciembre de 2029 (nuevo) y bono del tesoro nacional en pesos dual CER / TAMAR con vencimiento 28 de junio de 2030 (nuevo).

Y también se hará un canje del bono del tesoro nacional en pesos a tasa dual con vencimiento 30 de junio de 2026 a ser cambiado por uno de dos papeles: un bono del tesoro nacional en pesos dual CER / TAMAR con vencimiento 15 de diciembre de 2028 (nuevo) o un bono del tesoro nacional en pesos dual CER / TAMAR con vencimiento 14 de diciembre de 2029 (nuevo).

Ante la operación que se realizará mañana, el mercado de títulos públicos tuvo hoy una rueda con menos negocios, en la que los bonos argentinos cedieron apenas, con un riesgo país que subió 4 unidades hasta 498 puntos básicos, 12 unidades más que el piso tocado el jueves pasado, día en el que el EMBI argentino fue de apenas 486 puntos, el menor de la era Milei y el más bajo desde mayo de 2018.

En papeles privados, después de la peor consideración de Nvidia y de la ola de ofertas de acciones nuevas, los índices de la Bolsa de Nueva York caían muy fuerte hasta media rueda, pero la baja del petróleo tranquilizó y en definitiva el Dow subió 0,2%, el S&P avanzó 0,3% y el Nasdaq terminó con una baja de sólo 1%. En tanto que la Bolsa de San Pablo subió 0,7% y la Bolsa de México bajó 0,5%.

El mercado bursátil local, tal como viene sucediendo últimamente, volvió a sonreír. Con $ 99.792 M operados en acciones y $ 280.676 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 1,3%. Al tiempo que las ADR argentinas en NY anotaron una suba en bloque del 3 al 6% para Loma Negra, Macro, Supervielle, BBVA, Telecom y Galicia.

Todo esto se coronó con un día ciertamente enloquecido para los commodities. El petróleo finalmente bajó 3,4%. los metales preciosos estuvieron en descenso, al punto que la onza de plata cayó al peor valor de este año. Los metales básicos también estuvieron para abajo. En Chicago hubo subas suaves para todos los granos, especialmente para el trigo. En Rosario, la soja subió muy firme, seguida por mejoras para el maíz y el girasol, pero hubo bajas para el sorgo y el trigo.

Y otro de los canales que dejó a los inversores con la boca abierta fue lo sucedido en el mundo cripto: el Bitcoin perdió 2,9%, pero el Ethereum bajó más del 3% y cayó a su peor valor de los últimos cinco años, desde 2021 que no valía apenas US$ 1652, cuando tuvo momentos en los que cotizó por arriba de los US$ 4500.