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Gran licitación, con la mejor Bolsa desde el tuit de Cristina

El mercado cambiario estuvo tranquilo, con el BCRA perdiendo más reservas. Los bonos no se mueven. Y la Bolsa sigue subiendo, con un Merval de más de US$ 700.

Sin Wall Street, ayer hubo pocos negocios en el mercado local, pero sí una gran licitación para renovar deuda en pesos.
Sin Wall Street, ayer hubo pocos negocios en el mercado local, pero sí una gran licitación para renovar deuda en pesos.
Luis Varela 30 mayo de 2023

En un día que debe ser tomado con la punta de los dedos, porque no operó Wall Street por la conmemoración del "Día de los Caídos", el mercado financiero argentino marcó para el último lunes de mayo una rueda ciertamente positiva. 

A contramano del resquemor que había porque decía enfrentarse un vendimiento de deuda en pesos por $ 470.000 millones, la Secretaría de Finanzas informó que el test se superó con creces, ya que -como en el llamado anterior- se sobrecumplió ampliamente la cantidad de dinero que se debía captar.

En detalle, con 980 ofertas recibidas, el Gobierno colocó Lelites, Lecer, Lelink, Boncer y bonos dollar linked por nada menos que $ 773.711 millones, todos en títulos indexados por inflación o por tipo de cambio. Y lo particular de este llamado es que 64% del dinero tomado vencerá dentro de este mandato, pero el 36% fue pateado para el Gobierno que asuma en diciembre próximo.

Esto significa, que del dinero que se captó ayer nada menos que $ 278.536 millones deberán ser pagados por el Presidente que gane la elección de octubre o el balotaje de noviembre: de la deuda pateada, $131.075 millones deberá pagarse ajustada por tipo de cambio durante 2024 y $147.461 millones deberá cumplirse ajustado por CER más 4,5% y vencerá en 2025.

Esta importante colocación de dinero en pesos atenúa los temores por los enormes vencimientos que se escalonan en junio y sobre todo en julio, mes en el que vencen más de $ 4 billones, una suma casi incomprensible. Pero de alguna manera esta licitación debe haber sido celebrada en el vuelo que está llevando a Sergio Massa, Máximo Kirchner y Miguel Pesce rumbo a China, para ver si logran conseguir una ampliación del swap para mejorar la escuálida posición de reservas.

Detalles de la licitación

Ministerio de Economía (Mecon)
 

El paso dado ayer por la Secretaría de Finanzas permitió, en un día con muy pocos negocios, que el mercado cambiario estuviera bastante tranquilo, con el dólar blue frenado y con leves subas para el mep y el contado con liquidación. Al tiempo que los bonos casi no se movieron. Y con la Bolsa porteña otra vez levantando la cabeza, con el S&P Merval superando la barrera de los US$ 700, algo que no lograba desde las PASO de 2019, cuando con un tuit Cristina designó a Alberto como su elegido para presidir Argentina. 

De los $ 773.711 millones captados ayer con 980 ofertas, el 24% del dinero tomado fue en una letra del Tesoro nacional en pesos ajustada por CER a descuento con vencimiento 23 de noviembre de 2023 (x23n3 - nueva), el 18% en un bono del Tesoro nacional en pesos ajustado por CER 4,50% vencimiento 18 de junio de 2025 (t3x5 - nuevo), el 17% en una letra del Tesoro nacional en pesos ajustada por CER a descuento con vencimiento 18 de octubre de 2023 ( x18o3 - reapertura), el 15% en un bono del Tesoro nacional en pesos ajustado por CER 1,45% vencimiento 13 de agosto de 2023 (t2x3 - reapertura), el 14% en un bono del Tesoro nacional vinculado al dólar estadounidense 0,50% con vencimiento 30 de septiembre de 2024 (t2v4 - reapertura), el 5% en una letra del Tesoro nacional en pesos ajustada por CER a descuento con vencimiento 18 de septiembre de 2023 (x18s3 - reapertura), el 4% en un bono del Tesoro nacional vinculado al dólar estadounidense 0,40% vencimiento 30 de abril de 2024 (tv24 - reapertura), el 2% en una letra del Tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense con vencimiento 31 de octubre de 2023 (d31o3 - reapertura) y el 1% restante en una letra de liquidez del Tesoro nacional en pesos a descuento con vencimiento 16 de junio de 2023 (reapertura).

Los números del BCRA 

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Esto por supuesto no termina de resolver la situación de quebranto en la que se encuentra en el BCRA. Ayer, de hecho, la autoridad monetaria logró comprar US$ 12 millones en el mercado, en un día en el que por dólar soja se liquidaron US$ 52 millones, pero sin embargo al final de la rueda se terminaron perdiendo reservas por US$ 86 millones. 

Así, con gran inquietud por los mega vencimientos de bonos duales en junio y julio, con el vencimiento del pago de cupones por US$ 1.050 millones por los bonos que surgieron del canje que hizo Martín Guzmán en agosto de 2020, el ministro Massa está concentrado en este momento en su viaje a China, para negociar -entre otros- con la brasileña Dilma Rouseff -titular del banco de los Brics- para que China y Brasil le otorguen a Argentina swaps en yuanes y reales, para poder pagar importaciones desde esos países endeudándonos en esas monedas.

Massa también deberá conectarse con EE.UU. ya que en pocos días hay dos vencimientos con el FMI y el BCRA ya tiene reservas negativas, y no cuenta con los dólares líquidos necesarios para cumplir con todo lo que vence en los próximos cuarenta días. En ese sentido, hay observadores locales que son bastante pesimistas respecto de estos intentos. El economista Carlos Melconián dijo que "el swap con China es poco relevante, no corta ni pincha". Y Federico Moll, de Ecolatina afirmó que "el FMI no le va a dar plata fresca al Gobierno porque esos dólares van a desaparecer". 

Quizás por eso, el equipo económico resolvió extender un par de días más la posibilidad de liquidar dólar soja a $300, al tiempo que también se estudian otros conejos dentro de la galera de Massa, como abrir a mediados de junio un nuevo canje voluntario de deuda que limpie todos los vencimientos que hay en las dos licitaciones de junio y en las dos de julio. Y también está en estudio un "dólar trigo" para que los exportadores adelanten dólares que van a cobrar en la cosecha de diciembre y enero, lo cual sería clave para que haya tranquilidad por el pago de los cupones del 9 de julio.

Mercados del exterior

mercados
 

Mientras esto sucede en una Argentina que siempre camina por el filo de una cornisa, durante el "Día de los Caídos" avanzaron los acuerdos entre republicanos y demócratas para que se pueda elevar el techo de deuda de EE.UU. Detrás de esto, todos los valores están en gran movimiento, ya que por ejemplo los últimos avances de la Inteligencia Artificial hicieron que las tecnológicas se despeguen de las empresas tradicionales, con una movida que -según afirman- puede llegar a generar un salto de productividad. En base a esto, en la Bolsa de Nueva York parece haberse evitado el clásico "sell in may and go away", pero con una diferencia clave: en lo que va del mes el Dow Jones industrial baja 3% pero el tecnológico Nasdaq anota una importante suba del 6,1%.

Ahora, superada la traba por el techo de la deuda, la expectativa de los operadores está centrada en la casi segura suba de la tasa base que haría la Fed en su reunión de mediados de junio. Eso, sin embargo, provocó ayer un leve freno en las tasas largas norteamericanas: se pagó 5,3% anual a 1 año de plazo, 3,9% a 5 años, 3,8% a 10 años y 3,9% a 30 años. Y con eso en el exterior el dólar subió 0,9% en Chile, 0,4% en Brasil, 0,2% contra el euro y 0,1% en China, no cambió contra la libra y bajó 0,1% contra el yen y 0,2% en México (pero siempre considerando que dentro de EE.UU. no hubo negocios).

A nivel local, el mercado mostró una leve aceleración del crawling peg, con subas un poco más firmes para los dólares oficiales, con el dólar blue flojo, pero con los dólares financieros libres firmes: el blue bajó $1 hasta $492, el dólar mayorista subió $2,50 hasta $238,25, el dólar Qatar saltó $4,18 hasta $397,36, el MEP subió 34 centavos hasta $462,69 y el contado con liquidación subió $1,79 hasta $481,44. Por lo que la brecha entre el dólar oficial y el blue fue del 98% y la del CCL con el mayorista se ubicó en el 102%.

A pesar de la muy buena licitación de bonos en pesos realizada ayer, los bonos argentinos se movieron muy poco, en realidad mostraron bajas insignificantes, por lo que el riesgo país sigue navegando en la zona de los 1.590 puntos básicos.

Y, sin Wall Street como guía de los mercados, las bolsas del mundo operaron en general flojas, la Bolsa de San Pablo bajó 0,5% y la de México subió 0,3%. Pero la Bolsa de Buenos Aires volvió a dar la nota: con apenas $2.742 millones operados en acciones y $2.698 millones en Cedears (un tercio del volumen habitual de los últimos tiempos), hubo una suba del 1,4% en índice S&P Merval, sin que se realizaran operaciones con ADR argentinos en Nueva York por el feriado en EE.UU.

Commoditties tranquilas

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Entre las commodities tampoco hubo grandes novedades que reportar. Apenas hubo una suba del 0,3% para el petróleo, los metales preciosos siguen débiles, casi no hubo negocios con metales básicos ni con granos en Chicago. Sí hubo un llamativo salto del 20% para el trigo en Rosario, algo que preocupa mucho al Gobierno por su impacto en el precio de la harina y sus derivados. Y donde hubo cierto alivio fue en las criptomonedas, con el Bitcoin 3,4% arriba luego de semanas de descompresión.

A partir de esta posición, se vienen tres semanas y media decisivas, que pueden provocar mucho ruido. El 24 de junio se cierran las listas para las elecciones y hay gran incertidumbre por candidaturas de las dos grandes coaliciones. Milei hasta ahora la tiene bastante tranquila porque no tiene contrincantes internos, pero las intensas peleas dentro de JxC y del FdT, puede llegar a marcar un quiebre de tendencia, en un momento en el que las acciones están muy recuperadas, pero los bonos siguen por el piso.

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