Faltan tres ruedas y las reservas se desangran

A pesar de que gran parte de los argentinos que irán a votar este domingo se la pasan diciendo "suéltame pasado", el mercado financiero local sigue dominado por un dólar pánico preelectoral, que esta vez no pudo ser frenado ni siquiera con una doble intervención, ya que vendió dólares el Tesoro de EE.UU. y también vendió reservas el BCRA, pero todos los billetes verdes que se ofrecen son tragados por ahorristas e inversores que están convencidos de que a partir del lunes variará por completo el régimen cambiario de bandas que se viene defendiendo agónicamente hasta ahora.

De hecho, a pesar de que hubo una venta con una cantidad no determinada de parte directa desde Scott Bessent y con un BCRA que vendió US$ 45,5 millones en el mercado de cambios, pero que perdió reservas por una notable cantidad de US$ 776 millones, todos los dólares saltaron, con el contado con liquidación superando los $1.600 en un récord histórico absoluto, y con el BCRA que se mantuvo 50 centavos debajo del techo actual de la banda, pero con una venta sin fin de Bessent (muy criticada en EE.UU.) y con dólares que se van desde Reconquista 266, que tiene según expertos una posición neta negativa que ya está en la zona de los US$ 11.000 millones.

Más allá de esta grave foto cambiaria, hubo tres elementos si se quieren no tan negativos. Las tasas que se pagan por los plazos fijos siguieron igual por colocaciones de plata chica, pero bajaron para las posturas de montos grandes (más de $1.000 millones). Los bonos argentinos siguen sostenidos, con el riesgo país a la baja, en un momento en el que los bonos regionales pierden valor, con el riesgo país de todos los países vecinos con tendencia alcista. Y la Bolsa porteña mostró una situación engañosa, ya que subió en pesos, pero bajó en dólares, con ADR argentinos mixtos en Nueva York.

Una recorrida por analistas y operadores especializados llega a una coincidencia de que, a partir del lunes próximo, es decir después de la elección, sea cual fuere el resultado, será eliminado el régimen de bandas cambiarias, que tanto el equipo económico local como el propio Bessent siguen diciendo que se va a mantener. 

Este gigantesco desconcierto está rodeado, además, por un Donald Trump que muestra expresiones ciertamente desquiciadas. Este martes por la mañana anunció que pronto se reuniría con el mandatario chino Xi Jinping, por lo que todo el mercado inició la jornada de la mejor manera, pero pasado el mediodía en medio de una caminata, consultado al pasar, el líder republicano dijo que la reunión no se hará, lo cual provocó una vibración en casi todos los valores financieros.

Con todo eso, si se tiene que hablar de refugios para conseguir colocaciones que mantengan el valor de los ahorros debe decirse que, después de una suba que parecía interminable, las onzas de oro y plata anotaron este martes un desbarranque de más del 5%. Al tiempo que, en Argentina, mientras el stock de depósitos en dólares en los bancos acaba de llegar a un récord de US$ 35.214 millones, el Colegio de Escribanos de la Provincia de Buenos Aires demostró que el ladrillo sigue siendo una garantía: en setiembre se realizaron en el mercado inmobiliario bonaerense 14.366 operaciones, el mejor septiembre del siglo, pero atención que los precios de las propiedades subieron en pesos contra agosto, pero bajaron medidos en dólares.

En general, todos los mercados están en tensión y con distintos grados de incertidumbre. EE.UU. está a casi una semana de la reunión mensual de la Fed, y con expectativa de que reduzca su tasa base, hubo un temblor en el precio contado de los bonos de la Reserva Federal. Y, con eso, las tasas largas de EE.UU. siguen bajando: se pagó 3,6% anual a 1 año de plazo, 3,6% anual a 5 años, 3,9% anual a 10 años y 4,5% anual a 30 años. Por lo que en el exterior el dólar subió 0,8% en Japón, 0,5% en Suiza, 0,4% contra el euro, 0,3% contra la libra y el chileno, 0,2% en México y Brasil y no cambió en China.

Con eso como marco, casi todos los dólares quedaron por encima del techo de la banda, que estuvo en $1.491. El dólar oficial subió $23,13 hasta $1.518,74, el blue saltó $40 hasta $1.545, el Senebi subió $10 hasta $1.566,36, el MEP subió $45,51 hasta $1.594,08 y el contado con liqui subió $41,69 hasta $1.612,22. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue de 1,7% y la del CCL con el mayorista, de 8%.

En tanto, el mercado de títulos públicos locales estuvo muy resbaladizo. Hubo una alerta porque los bancos que participarán del armado del crédito por US$ 20.000 millones impulsado por EEUU condicionan préstamo a Argentina solo si les dan garantías: de hecho, piden que como respaldo sea utilizado todo el swap que acaban de firmar los gobiernos de Washington y Buenos Aires. Y, en medio de esto, con la llegada a Buenos Aires de los CEO del JP Morgan y del Citi, hubo un giro inédito, ya que se lanzará una suerte de "Plan Brady" con fondos multilaterales para garantizar que no habrá default, al menos a lo largo de 2026.

Semejante respaldo permitió que el riesgo país argentino cambie de dirección: bajó 43 puntos, y es el índice de riesgo que más baja de la región, ya que el riesgo de todos los vecinos latinoamericanos está subiendo. Con un curioso descalce: Argentina tiene un riesgo país de 1.046 puntos y Brasil de 197 puntos, mientras que la tasa a 10 años de Argentina es del 16% anual y la de Brasil del 13,9% anual, con tensión en territorio brasileño porque los bonos corporativos de ese país muestran miedo a un default por las políticas inconsistentes de Lula da Silva. Con todo eso, con doble volumen, los bonos argentinos subieron otro 0,5%, reiteramos: con el riesgo país orientado a la baja.

En papeles privados, mientras tanto, hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, con suba del 0,5% para el Dow, S&P sin cambios y baja del 0,2% para el Nasdaq. En tanto que la Bolsa de San Pablo bajó 0,3% y la de México perdió 1,5%.

Y en el mercado bursátil local, con $112.533 millones operados en acciones y $190.828 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 1,2% en pesos, pero bajó medida en dólares. Y los ADR argentinos tuvieron subas entre 1% y 8% para Bioceres, Mercado Libre y Supervielle, con bajas del 1% al 4% para Central Puerto, Telecom, Edenor, Cresud e YPF.

Finalmente, en commodities, el petróleo subió 0,5%. Hubo un derrumbe de hasta el 8% para los metales preciosos, con una clara toma de ganancias. Los metales básicos actuaron mixtos. En Chicago todos los granos dieron un paso atrás. En Rosario hubo suba para el girasol y el trigo, con baja para el maíz y la soja. Y, por último, hubo otro rebote del 1,2% para el Bitcoin, con alzas de hasta el 5% para el resto de las criptomonedas.

Faltan 3 ruedas de negocios para que se vote. El Gobierno, asociado con Bessent, esperaba no vender reservas del BCRA antes de las urnas, pero ya tuvo que hacerlo. Durante estas tres ruedas hay gran chance de que la volatilidad sea extrema, aunque hay analistas que después del resultado del domingo, si el escrutinio favorece a Milei, es posible que el lunes nos encontremos con un mercado completamente distinto. En cambio, si el kirchnerismo se alza con mucho apoyo, es posible que se produzca otro lunes negro, tal como pasó un día después de las PASO de 2019, cuando Mauricio Macri se enteró que se quedaba sin su segundo tiempo.

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