El Gobierno hace de todo, pero el dólar sigue subiendo

Un día después de entregar al peón enriquecido llamado Manuel Adorni y de colocar a un alfil histórico de la política llamado Santilli al mando de la jefatura de Gabinete, el Presidente Javier Milei intentó hoy retomar la iniciativa del tablero del poder impulsando desde el Poder Ejecutivo una reforma a la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina.

Esencialmente, este intento por borrar de un plumazo lo que hizo el Gobierno de Cristina Fernández en 2012, esta iniciativa presentada ahora por Milei se centra en terminar con la emisión monetaria para financiar el déficit fiscal y avanzar hacia un esquema de competencia de monedas (libre elección de divisas). 

El objetivo principal del proyecto es transformar a la autoridad monetaria en un organismo técnico e independiente, prohibiendo por ley los adelantos transitorios al Tesoro Nacional. De este modo, se busca eliminar de raíz el principal motor histórico de la inflación en Argentina, saneando el balance del banco mediante el traspaso de sus deudas de corto plazo (como los antiguos Pases) hacia las cuentas del propio Tesoro.

Esta movida del Presidente llega en momentos en los que Santilli, junto a la senadora Patricia Bullrich están trabajando aceleradamente con los gobernadores y los legisladores de la cámara alta para reactivar al senado y empujar, sobre todo, el intento rabioso de eliminar las primarias (PASO) programadas hasta ahora para agosto del año que viene.

El gran temor del Gobierno es que si llegara a votarse una primaria podrían ocurrir dos cosas peligrosísimas para el intento de reelección de Milei. Por un lado, que el peronismo, hoy hecho trizas, pueda encontrar un líder salido de las urnas que lo termine unificando de manera obligada. Y, por otra parte, que lo que se denomina la derecha, o la corriente más amigable con los mercados, se divida en dos, y que se corra el riesgo de que las PASO terminen entregando tres fuerzas para la elección de octubre.

Hasta ahora, como el peronismo se ha convertido en una gran bolsa de personajes con muy poco apoyo político, en el Gobierno no hay temor a que aparezca un candidato fuerte desde esa parte de la política. Pero si llegara a aparecer una tercera fuerza intermedia, menos gritona y agresiva que el Presidente, pero con la promesa de mantener el superávit fiscal y continuar con la no emisión, puede darse que el operativo reelección empiece a resquebrajarse.

Mientras todo eso se juega en la cima del poder, los inversores ya empezaron su propia dolarización. Increíblemente, hoy se conoció que, con una súper cosecha de granos, y una liquidación del agro que superó los US$ 3.000 M en junio, por menos actividad económica la recaudación impositiva volvió a caer: en junio llegó a apenas $ 20 B, por lo que cayó nada menos que casi 8% real.

En línea con eso, el economista Orlando Ferreres acaba de medir que "la inversión bruta real cayó en mayo 6% anual, debido esencialmente a que el consumo crece muy poco, por lo que las empresas no están dispuestas a arriesgar dinero futuro porque la demanda no aumenta. Esto sucede, además, porque no se generó una política económica que defina tasas de interés convenientes para los que invierten, y sin inversión el crecimiento se hará muy cuesta arriba".

En ese sentido, con el mismo impulso que se vio a lo largo de todo junio, mes en el que hubo un brinco cambiario del 5,4%, que más que duplicó a la inflación y a la tasa de interés, julio acaba de arrancar con una nueva dolarización de ahorristas e inversores. Hay un doble juego: el stock total de depósitos a plazo fijo en pesos se muestra estancado (los aguinaldos no se están quedando en los bancos) y el stock total de depósitos en dólares también está plano, por lo que la inocencia fiscal no seduce y la gente se sigue llevando los dólares al colchón, a cajas de seguridad o al exterior.

Así, se replicó hoy la suba de todos los dólares y eso obligó al Banco Central a seguir achicando la compra diaria de dólares que mantiene permanentemente desde enero, aunque hoy hubo una buena suba de reservas brutas luego de las compensaciones de fin de mes realizadas por los bancos.

La salida real de depósitos, de parte de inversores que salen espantados de los bancos por comisiones duplicadas que vacían cuentas sin que los clientes puedan tener una respuesta concreta, mantiene por ahora tasas de interés de plazos fijos quietas, pero costo de los créditos todavía altos, en un ambiente con encajes y dinero indisponible muy limitado, ya que el BCRA sigue con un esquema muy prudencial.

Frente a esto, mientras a nivel global el dólar sigue muy firme contra casi todas las monedas, los títulos argentinos tuvieron una respuesta bipolar. Los bonos se siguen defendiendo, por lo que el riesgo país bajó otras 5 unidades, hasta 421 puntos básicos, el menor nivel no solo de la era Milei sino de los últimos 8 años y 3 meses (desde abril de 2018).

Pero los que más sufren siguen siendo los títulos privados argentinos. Desde que Morgan Stanley detalló la letra chica de su informe técnico MSCI que, además del cepo cambiario que todavía se mantiene en forma parcial, el Gobierno sigue sin tocar los peajes que les cobran los bancos a los inversores por cuotas de clearing, custodia, transferibilidad, alquiler de acciones, ventas en corto y otros peajes.

Por esta razón, detrás de la por estos días extremadamente inestable Bolsa de Seúl en Corea, la segunda Bolsa del mundo que más bajó hoy fue la Bolsa de Buenos Aires, con un descenso en bloque para las ADR argentinas que llegó al 4%. 

• Además de esto, en medio de una tregua todavía muy inestable entre EE.UU. e Irán, los mercados del mundo entregaron una repuesta bifurcada para los principales commodities que exporta la Argentina. Por un lado, hubo una nueva baja para el petróleo y los minerales, los dos sectores que más se están expandiendo a nivel local. Y, por otra parte, debido a dificultades climáticas, hubo una inesperada suba para los granos, tanto en Chicago como en Rosario, algo que fue muy bien recibido por los productores que este año exportan grandes cantidades, pero con márgenes mucho más reducidos por precios no tan crocantes y por suba de costos.

Al mismo tiempo, en un mundo que se debate entre el estancamiento y la tensión inflacionaria, la Oficina de Análisis Económico de EE.UU. informó hoy que el ingreso personal de los norteamericanos creció en 49 de los 50 Estados de la Unión, registrando un sólido avance a una tasa anual del 3,4% a nivel nacional. Esto demuestra que, a pesar de los temores de enfriamiento en el mercado laboral que se proyectan para el cierre de junio, los ingresos reales y el poder adquisitivo mantuvieron un impulso mucho más firme de lo esperado.

Ante esto, a la espera de la próxima movida de la Fed, ahora dirigida por Kevin Warsh, volvieron a subir las tasas largas de EE.UU.: se pagó 4% anual a 1 año de plazo, 4,2% anual a 5 años, 4,5% anual a 10 años y 5% anual a 30 años. Y, con esa tendencia, los invasores mundiales volvieron a tomar al dólar como refugio y el billete verde terminó subiendo contra casi todas las monedas: subió 0,9% en Brasil, 0,4% contra el euro y el mexicano, 0,3% en Chile, 0,2% en Suiza y 0,1% en China, no cambió en Japón y bajó 0,1% contra la libra.

Mientras que, a nivel cambiario local, como la dolarización de los ahorristas ya se ha gatillado, la historia argentina vuelve a repetirse: se multiplica la venta de dólar futuro de parte del BCRA y continúa en crecimiento la operación de títulos atados al dólar. Así, el segundo semestre arrancó hoy con todos los dólares para arriba, tanto los oficiales, como el blue y el contado con liqui, no así el mep, que se había adelantado en las últimas ruedas.

De ese modo, con el dólar oficial a $ 1511,11, el BCRA compró apenas US$ 25 M en el mercado local (con compras diarias que se achican cada vez más), pero al final del día, debido a compensaciones de fin de mes, la autoridad monetaria logró sumar reservas por US$ 2183 M. En base a eso, el dólar oficial subió $ 9,02 hasta $ 1511,11, el dólar blue trepó $ 10 hasta $ 1525, el dólar senebi subió $ 6,02 hasta $ 1506,86, el dólar mep bajó 2 centavos hasta $ 1521,35 y el contado con liqui subió $ 10,21 hasta $ 1576,28. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 6%.

Ante eso, con los encajes estrangulando el dinero libre de los bancos, las tasas de los plazos fijos tuvieron hoy una leve baja: por plata chica el premio se mantuvo en 19,5% anual (16% en bancos grandes y 23% en bancos chicos) y por plata grande el interés bajó de 25,5 a 25,2% anual. Al tiempo que, con buen volumen, híper diversificado, los bonos argentinos tuvieron una suba mínima, por lo que el riesgo pais bajó 5 unidades, hasta 421 puntos básicos, el menor nivel en 8 años y 3 meses.

En papeles privados, debido a la expectativa de que la Fed puede llegar a mantener tasas altas por más tiempo, hubo otro cierre en rojo en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow cedió 0,1% el S&P bajó 0,2% y el Nasdaq achicó 0,4% (pese a un salto de casi 10% en Meta, una de las siete magníficas, que busca volver a la vida anunciando que ganará dinero por vender y alquilar su capacidad excedente de procesamiento (cómputo) y sus modelos de IA a clientes externos. En tanto que la Bolsa de San Pablo bajó 0,2% y la Bolsa de México subió 0,4%.

Pero donde volvieron a aparecer caras largas fue en el mercado bursátil local. Con $ 69.797 M operados en acciones y $ 347.908 M en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 1,5%. Mientras que las ADR argentinas en NY terminaron con una suba del 3% para Mercado Libre, pero con una baja del 2 al 4% para Supervielle, TGS, Clarín, Cresud, Macro, Pampa E, Telecom y Central Puerto.

Finalmente, en commodities, el petróleo bajó otro 2,9%. Los metales preciosos siguieron sostenidos. Los metales básicos continuaron débiles. En Chicago los granos mejoraron, sobre todo el maíz y el trigo. En Rosario hubo un muy buen resultado para el girasol, con buen día para el trigo, pero baja para el maíz. Y, por último, el bitcoin repuntó 2,7% con subas similares para el resto de las criptomonedas. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar