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Empresas que cotizan en el Merval ya valen $216.000 M menos

03-11-2016
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por Leandro Gabin

El cimbronazo que está teniendo el mercado bursátil, con Estados Unidos a la cabeza, sigue pegando en la plaza local. Ayer, las acciones argentinas volvieron a tropezar por sexta jornada consecutiva. El 25 de octubre fue último día en que el panel líder cerró con subas. Así, tomando el valor de mercado del índice Merval, que alcanzaba los $ 2 billones antes de que comenzara el rally bajista, se desprende que las empresas que componen ese tradicional índice valen ahora, entre todas, $ 216.000 millones menos.

“El comportamiento del principal índice se correlacionó tanto con Wall Street como con la mayoría de las bolsas europeas. La incertidumbre por la cercanía de las elecciones en Estados Unidos, sumado a una nueva brusca caída en el precio internacional del crudo, arrastraron los principales índices de este país como la mayoría de los mercados a nivel global”, dice un reporte de Capital Markets Argentina.

“En el plano internacional, continuamos viendo una gran inestabilidad ante la cercanía de las elecciones de EE.UU. el martes próximo. Continúa mejorando la imagen de Trump en estados clave, lo cual aumenta la precaución para los inversores y también afectando a todos los mercados emergentes”, dice otro reporte de Rava Bursátil. De hecho, excepto la Bolsa de Perú, los mercados más grandes de América Latina cayeron ayer arrastrando además a los índices globales que nuclean a estos mercados como el MSCI de Mercados Emergentes.

Las caídas

Tomando papeles emblema del Merval también se puede cuantificar el nivel de pérdidas. Desde el 25 de octubre hasta el cierre de ayer, por ejemplo, la petrolera YPF perdió $ 11.564 millones de valor de mercado. El buque insignia de Paolo Rocca, o sea Techint, vale en el mismo lapso $ 16.410 millones menos al cierre de ayer. Pero el verdadero lastre para el índice fue una compañía que no es local, como el caso de Petrobras Brasil, que evaporó $ 157.000 millones en las seis ruedas que muestra el Merval, explicando entonces en gran medida el abultado rojo.

Al temor del efecto Trump en las Bolsas del mundo se le suma que la Fed anunció que se mantienen sin cambios las tasas de interés, aunque admitió que los niveles de actividad económica e inflación empiezan a ser los deseados, por lo cual se estima que en diciembre anuncien el primer incremento del año.

Vaivenes y tamaño

El riesgo para el mercado local es que continúe su “subdesarrollo” en caso de que haya un cambio importante en el clima global. Esto es porque el tamaño del mercado de capitales argentino es muy pequeño en comparación a cualquier país de la región. De hecho, el valor de mercado de las acciones argentinas equivalen al 8% del PIB mientras que en Chile llega casi al 80%; México y Colombia rondan el 30% y Perú y Brasil alrededor del 25% del PIB.

El valor del mercado argentino, de todas formas, muestra un sube y baja desde hace años. Todo medido en dólares, y según una información que mostró el Gobierno argentino ante la SEC de EE.UU., a fines de diciembre de 2011 la capitalización bursátil de las acciones argentinos fue de US$ 374.500 millones, una disminución de 21,6% en comparación con los valores de fines de 2010, principalmente como resultado de los efectos de la crisis económica europea.

Al 31 de diciembre de 2012, la capitalización bursátil fue de US$ 470.000 millones, un aumento de 25,7% comparado con el valor de las acciones a finales 2011, principalmente como resultado de la recuperación de los mercados financieros internacionales. Otro leve aumento se vio en 2013 cuando la capitalización bursátil llegó a US$ 514.900 millones (9% arriba), explicado por el aumento del volumen negociado en bonos públicos que se derramó a las acciones.

Pero en los últimos dos años, el valor de las empresas que cotizan sus papeles fue en disminución. En 2014, la capitalización bursátil fue de US$ 455.200 millones, una merma del 12% en comparación con 2013, debido al tipo de cambio nominal (o sea, la devaluación de Juan Carlos Fábrega cuando estaba al mando del BCRA). Lo mismo sucedió el año pasado, cuando la capitalización bursátil cerró en US$ 355.200 millones, 22% menos, por la devaluación que aplicó el Gobierno actual al liberar completamente el cepo cambiario.

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