Con una menor intervención del Gobierno, la calma cambiaria se extendió ayer para el MEP y el blue, pero el dólar fuga volvió a pegar un salto. Esto se dio con el BCRA vendiendo US$ 18 millones en el mercado y con un dato que preocupa: el dólar agro no arranca. Además, se hizo un pago al FMI y las reservas se hundieron en US$ 760 millones, al menor nivel desde octubre de 2016, al tiempo que la autoridad monetaria chupó de los bancos depósitos por otros $1,2 billones, entregando Leliq cortas. Esto genera dudas, pero los bonos recuperaron precio y el riesgo país bajó 41 unidades hasta 2.582 puntos básicos, pero la Bolsa de Buenos Aires volvió a caer fuerte, con baja en bloque en los ADR argentinos en Nueva York, con Wall Street afectado por la crisis bancaria.
Los efectos de las tasas
El foco de todas las miradas estuvo colocado en la continuidad de los problemas que vienen generando en todas partes las subas de las tasas de interés, y en los problemas que eso está generando en bancos intermedios. Ayer hubo dos entidades metidas en un tembladeral: el banco Pacwest y el Western Alliance que se hundieron más del 40% en la Bolsa de Nueva York, y los inversores temen un contagio, al punto que la ETF de bancos regionales cayó 5%. Se desconoce por completo cómo sigue esta crisis: se confía en que la Fed proveerá liquidez y que eso aplacará los ánimos, pero ese movimiento retrasará su pelea contra la inflación. Y además está en el medio el desafío del Capitolio contra el pesidente Joe Biden porque le tiene que permitir aumentar su deuda. Todo este combo plantea que la desaceleración puede empeorar, al punto que el Foro Económico Mundial sacó un comunicado advirtiendo que no se descarta un escenario de recesión mundial.
De hecho, con los ojos puestos en junio, la pregunta más repetida ayer fue ¿se terminó el ciclo de suba de tasas de la Fed? Ayer mismo se publicó el costo laboral que sorprendió al alza y anteayer también sorprendió al alza la creación de empleo, por lo que una gran parte de la economía norteamericana sigue mostrando gran vitalidad. En Europa, mientras tanto, el Banco Central Europeo subió su tasa también en 25 puntos básicos, de 3,5% a 3,75% (aunque todavía está bastante más abajo que el 5,25% de la Fed). Este incremento del BCE es la séptima suba consecutiva y el mayor aumento en el costo del dinero desde que el BCE fue creado en 2002, junto con el nacimiento del euro. Y Christine Lagarde, la titular del BCE, advirtió que la suba va a seguir porque la Unión Europea sigue con una inflación del 7% anual, dos puntos más que EE.UU.
Esta situación en los principales bancos centrales del mundo mantuvo a las commodities sin grandes cambios, pero con nuevas recuperaciones para las clásicas posiciones refugio: los metales preciosos y las criptomonedas. Hubo un repunte del 0,4% para el petróleo, los metales básicos estuvieron mixtos, los granos estuvieron tranquilos en Chicago y para arriba en Rosario. Pero lo distintivo fue la suba de la onza de plata, la mejora del oro y el repunte del Bitcoin, tras varios días con dudas, con el BCRA aumentándole el cepo a las Fintech, ya que les acota las posibilidades de operar con criptomonedas. Todo tiene que ver con la sensación, o no, de que el ciclo de suba de tasas de la Fed termina pronto. Esto le da aire sobre todo a los bonos corporativos de empresas triple A, que están repuntando tras un año y medio de sufrimiento.
El dólar se debilita
Con este combo, las tasas largas de EE.UU. siguieron retrocediendo: se pagó 4,6% anual a 1 año del plazo, 3,2% a 5 años, 3,3% a 10 años y 3,7% a 30 años. Y con eso el dólar global siguió perdiendo valor: ayer en el exterior el dólar subió 0,4% contra el euro y 0,1% en México, no cambió en Brasil y bajó 0,1% contra la libra y el yuan, 0,6% en Chile y bajó 0,8% en Japón.
A nivel local, con el BCRA vendiendo una menor cantidad de dólares en el mercado (solo US$ 18 millones), las notas disonantes fueron que la autoridad monetaria perdió nada menos que US$ 760 millones por un pago al FMI (hasta el menor nivel desde octubre de 2016), al tiempo que chupó de los bancos depósitos por otro $1,2 B en leliqs cortas. Y quizás lo más preocupante es que se acentúa la salida de depósitos en dólares de los bancos argentinos: se fueron otros US$ 56 millones y en diez semanas ya se perdieron US$ 1.155 millones, con sospechas de los analistas de que parte de esos dólares están siendo usados para frenar la corrida cambiaria aún en ciernes.
El mercado cambiario local
Pero con toda esa jugada extrema de Massa, el mercado cambiario argentino siguió bastante en calma. El dólar blue cedió $1hasta $468, el dólar Qatar subió $1,68 hasta $467,44, el Senebi bajó $2,36 hasta $433,70, el MEP no cambió y siguió a $431,03 y el único que mostró una luz amarilla fue el contado con liquidación, que saltó $6,31 hasta $433,58. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 100% y la del CCL con el mayorista se ubicó en 92%.
Mientras tanto, con volumen récord (por la fuerte actividad de la mesa del BCRA), los titulos públicos argentinos recuperaron otro 1,2%. Y debe advertirse que esto se da con una recuperación global de muchos bonos debido a que se espera el final de la suba de las tasas de los bancos centrales, especialmente de la Fed.
Acciones para abajo
El colapso bancario hizo que Wall Street resbalara de nuevo. Ayer la bolsa de Nueva York volvió a ceder: hubo una baja del 0,5% para el Nasdaq, una merma del 0,7% para el S&P y un descenso del 0,9% para el Dow, con la Bolsa de San Pablo 0,4% arriba y la de México 0,5% abajo. Mientras que a nivel local, con $4.070 millones operados en acciones y $7.239 en Cedears, hubo otra baja del 2,5% en la Bolsa de Buenos Aires, con los peores precios al cierre. Y los ADR argentinos que se operan en Nueva York sufrieron una caída en bloque del 1% al 5,5%, con Mercado Libre, Despegar, Francés, Galicia, Telecom, Bioceres, Edenor, Supervielle y Macro como las más afectadas.
En el mercado local la pregunta más repetida es cuánto tiempo podrá seguir el BCRA vendiendo dólares como lo hace, sin que el dólar agro funcione porque tiene un precio que no es aceptado por los productores. Y, en realidad, se miran todos los indicadores. Ayer, ADEFA confirmó que la producción nacional de autos alcanzó las 54.399 unidades, 24,1% superior a abril de 2022 pero 11% por debajo de marzo. Y en exportaciones el mes pasado se mandaron al exterior 30.736 vehículos, un 12% más que en abril de 2022, pero 5,2% por debajo de marzo de este año.
Los mercados y las elecciones
Ahora, además de la presión del mercado, vienen desafíos políticos. Este domingo se vota a gobernador en La Rioja, Misiones y Jujuy. Y el domingo 14 se vota a gobernador en Tucumán, Salta, San Juan, La Pampa y Tierra del Fuego. De lo que surja de esos comicios seguramente surgirán señales en cuanto a lo que pueda pasar hasta las PASO. Frente a eso, los consejeros de inversión plantean dos estrategias, una para arriesgados y otra para inversores conservadores. A los que les gusta el riesgo les dicen que esperan una devaluación disruptiva, y recomiendan la compra de bonos duales a septiembre y de ahí, un inmediato traspaso a bonos atados a la inflación. Mientras que para los inversores moderados la recomendación sigue siendo la misma: dolarizar por completo sus carteras, ya que descuentan que habrá una disrupción en torno a las PASO y un cambio total de paradigma a partir del próximo Gobierno.
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