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El “billete” todavía es la inversión favorita

Durante junio y julio. las compras minoristas de dólares mantuvieron un comportamiento dinámico.

01-09-2016
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por Dolores Ugarte

El comportamiento del tipo de cambio se ha mantenido estable en los últimos meses, con leves variaciones a la baja que luego tienden a remontar. Si bien se esperaba que el blanqueo de capitales debilitara el precio del dólar, las fuentes oficiales aseguran que no habrá sobresaltos.

Ante la calma en la escena cambiaria, los ahorristas han decidido optar por armarse con la divisa a manera de protección, más allá de las posibilidades de obtener algún rendimiento. ¿Se trata de una decisión financiera acertada?

Los números

Durante los meses de junio y julio, se registraron compras de la moneda por el orden de los US$ 1.000 millones, de los cuales un gran porcentaje ?ronda el 55%?, corresponden a operaciones de menos de US$ 10.000, atribuibles a ahorristas. En esa misma línea, figuran 26% de inversores que adquirieron entre US$ 10.000 y US$ 100.000.

Queda claro que el hábito de ahorrar en dólares sigue vigente entre los argentinos, ya que luego del levantamiento del cepo cambiario en diciembre pasado y la escalada que llevó al precio a los $16 en los primeros días de marzo, la divisa no ha mostrado más que debilidad y repuntes poco significativos.

En lo que va de 2016, la compra de dólares se ubica en US$ 6.613 millones, de los cuales un tercio corresponde a los últimos dos meses. Se trata de un aumento del 92% respecto al mismo período del año pasado, cuando regían los controles cambiarios.

De acuerdo con los expertos, los picos de compra se registraron luego de las subas más importantes de la divisa. Cada vez que ésta se aprecia un poco, vuelve a moverse la compra minorista.

Este comportamiento de los ahorristas puede verse como un acierto en términos de emplear la divisa como refugio para el patrimonio, al tiempo que se obtiene un modesto rendimiento que, a comienzos de año, se esperaba que fuese más significativo. Sin embargo, no deja de ser un beneficio.

¿Qué esperar? Ayer, el dólar minorista profundizaba su caída al retroceder 14 centavos, con lo que se vendía en $15,16, según el cálculo que realiza el BCRA. Por su parte, la divisa mayorista perdía 10 centavos en el MULC hasta cotizarse en $14,91. El dólar Banco Nación (BNA) caía 10 centavos hasta los $15,10 mientras que el blue cotizaba en $14,43.

Se trata de un descenso que tiene lugar aun cuando la entidad decidió recortar nuevamente las tasas de interés en 50 puntos básicos. El ajuste realizado durante la última licitación de Lebac ocasionó que el rendimiento a 35 días de plazo cerrara en 28,25% anual.

En días anteriores, el dólar había llegado a tocar los $15,30, techo que suele alcanzar ante las demandas de divisas de fin de mes.

Los analistas sostienen que todavía el mercado no tiene una respuesta mecánica a la baja de tasas. En esa línea, el ajuste de las Lebac es bastante gradual y, por lo tanto, no tiene un gran impacto en la evolución del dólar. Además, la demanda no tiene mucha consistencia en el marco de un escenario de caída de la actividad y todavía restan dólares por ingresar.

Con respecto a ello, Diego Martínez Burzaco, economista jefe de Inversor Global, expresó que “lo que vimos es que estos últimos días es que el dólar se fue moviendo un poquito al alza en vista de que se esperaba un nuevo recorte de tasa de interés por parte del BCRA, como efectivamente sucedió”. Además, dice, “la economía necesita un dólar un poco más alto”.

En ese sentido agregó “en el corto plazo, es muy difícil acertar una tendencia pero creo que podría moverse más en sentido a estar en $15,50 a fin de septiembre y a $16 para fin de año”.

Ante las proyecciones de Martínez Burzaco, queda claro que la divisa sigue presentándose como refugio para mantener intacto el valor de los ahorros de los argentinos, al tiempo que ofrece un pequeño rendimiento para quienes la adquieran hoy alrededor de los $15 y la mantengan hasta fin de año, cuando debería alcanzar el nivel de los $16.

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