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Día de fiesta en acciones y bonos en un país agujereado

Mientras Argentina sufre el mayor rojo comercial en 5 años, con el BCRA perdiendo otra gran cantidad de reservas y endeudándose más con los depositantes, los dólares libres pudieron ser contenidos.

La gran noticia del día fue el notable salto en el precio de acciones y bonos.
La gran noticia del día fue el notable salto en el precio de acciones y bonos.
Luis Varela 22 junio de 2023

A contramando de la mala racha mundial en los mercados internacionales, con una movida bajista que ya dura tres ruedas consecutivas, la plaza financiera argentina tuvo ayer un resultado festivo, el mejor de los últimos tiempos, con un salto notable en el precio de las acciones y bonos locales, en un envió que se concretó después de la sucesión de los feriados consecutivos.

Este movimiento de los papeles se dio con gran esfuerzo del Gobierno -gran pérdida de reservas y más endeudamiento- para frenar a los dólares libres, acelerando la microdevaluación oficial. Pero el tema que verdaderamente atravesó al mercado provino del Indec, que informó que la Argentina tuvo en mayo el mayor rojo comercial en cinco años. Y esto confirma que no tenemos crédito externo, que está limitado el crédito interno, que nos quedamos sin dólares genuinos por el comercio y que dependemos pura y exclusivamente de la ayuda que decida el FMI.

Y, según deslizaron anoche varios analistas, este auxilio del Fondo ya atravesó a los niveles técnicos y subió al escalón político, y que se resolverá recién el 7 de julio próximo, cuando se reúna el directorio del Fondo en pleno y para adelantar los DEGs tal como lo venía haciendo hasta ahora le exigirá a Sergio Massa, en medio de la campaña electoral, una suba generalizada en las tarifas de los servicios públicos, ya que las malas política oficiales llevaron al déficit fiscal al 5% del PIB, más otro 5% adicional por el déficit cuasifiscal, con la deuda del BCRA en Leliqs, que ayer volvió a crecer de manera escandalosa.

Más allá de todo esto, el Gobierno sabe que está en momentos decisivos. Dentro de 40 horas se definirá el cierre de listas con los candidatos que participarán en la PASO el 13 de agosto próximo, dentro de 52 días. Y el equipo económico se mantuvo en sus trece, e hizo un gran esfuerzo para que el dólar no traspase de manera consistente la barrera de los $500, con ahorristas e inversores recibiendo aguinaldos, que van derecho a la compra de cosas no perecederas, a pagar deudas y en definitiva todo cae en la buchaca de la compra de dólares.

En la rueda de ayer, el BCRA terminó el primer día hábil de esta semana corta con compras por apenas US$ 6 M en el mercado. Pero al final del día la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 236 M. Y al mismo tiempo, como si eso fuera poco, chupó de los bancos depósitos por $1,3 B en Leliqs cortas y $4.275 M en Notaliqs a 6 meses.

Con esa entrega de dólares con precios de liquidación, las cotizaciones libres se frenaron artificialmente, en una estrategia que encarece cada vez más las exportaciones, abarata las importaciones, y provoca un rojo comercial cada vez más profundo.

Mientras tanto, lo más destacable a nivel internacional fue la presentación que realizó el titular de la Reserva Federal (Fed) Jerome Powell), quien habló ante el Comité de Servicios Financieros de la Casa de Representantes (la cámara baja del Congreso norteamericano). El número uno de la Fed sigue tratando de asustar al mercado: advierte que subirá dos veces más la tasa base de ese organismo, por lo menos 25 puntos básicos en julio y otros 25 puntos básicos más adelante, terminando el año en 5,75% anual, dependiendo de los datos de inflación y empleo. Y dentro de ocho días, el 30 de junio sale, sale el denominado PCE Inflation (que mide el nivel de gastos de consumo personal) un dato que mira mucho Powell y todo su equipo a la hora de mover el joystick del dinero federal.

Con esta advertencia de Powell, el mercado actuó de manera ambigua, ya que se invirtieron las tasas largas de EE.UU: por el plazo a un año hubo una leve suba ya que se pagó 5,3% anual, pero para los términos más extendidos las tasas fueron menores, del 4% anual a 5 años, 3,7% a 10 años y 3,8% a 30 años. Frente a esto, los inversores globales no ven muy sostenible el valor del dólar norteamericano a mediano plazo. Por lo que ayer en el exterior el dólar subió 0,3% en Japón y 0,1% en Chile, pero bajó 0,1% contra la libra y el yuan, cedió 0,5% en Brasil, 0,6% en México y cayó 0,7% contra el euro.

dolar
 

A nivel local, además de la fuerte pérdida de reservas que ya citamos, ahora se suman los pagos por casi US$ 4.000 M que debe hacer la Argentina en los próximos días, en su mayor medida con el FMI y con organismos multilaterales y US$ 1.050 M por los cupones de los bonos surgidos del canje que hizo Martín Guzmán en agosto de 2020, con un dinero que deberá cumplirse dentro de apenas 17 días, el 9 de julio próximo.

Con todos estos movimientos en juego, los dólares libres se mantuvieron aplastados. El dólar blue no cambió y terminó a $492. El dólar Qatar saltó $5,30 hasta $528,48. El Senebi saltó $11,22 hasta $505,88. El dólar MEP bajó 30 centavos hasta $479,05. Y el CCL subió 35 centavos hasta $496,26. Por lo que la brecha entre el dólar oficial y el blue fue del 86% y la brecha entre el CCL y el mayorista fue del 97%.

Pero más allá de todo lo mencionado, lo ciertamente distintivo del día vino por el lado del precio de los titulos argentinos, tanto bonos como acciones, que literalmente volaron por los aires. Mientras a nivel internacional se está dando una rotación importante entre papeles, con los inversores abandonando lo caro y comprando lo barato.

Esencialmente, lo que parece dominar el escenario indica que los valores tecnológicos están con precios exagerados. Esto quiere decir que el mercado toro que soportó la suba de tasas de la Fed, logró romper la crisis bancaria, y no le importaron las desaceleraciones de Europa y China. Pero ahora empieza a ver que algunas cotizaciones se pasaron de rosca. Además, se acerca el cierre de trimestre, con la presentación de balances. Y esto es crucial, porque muchas empresas se sobre-compraron en acciones y se sobrevendieron en bonos, y por estatutos van a tener que balancearse, haciendo el movimiento exactamente inverso.

Por eso ayer (después de un nuevo sensible descenso en las Bolsas chinas) se concretó una nueva baja en la bolsa de Nueva York: el Dow cedió 0,3%, el S&P bajó 0,5% y el Nasdaq cayó 1,2%.

Al tiempo que la bolsa de San Pablo mejoró 0,7% y la de México bajó 0,6%. Y, reiteramos, esto se dio con bolsas europeas y sobre todo asiáticas arrastrando tres ruedas consecutivas con bajas, centralizadas sobre todo en la desaceleración de la economía china, que sigue bajando tasas de interés, para ver si recupera el crecimiento perdido.

A nivel local, en cambio, a pesar del rojo comercial, a pesar del vaciamiento del Banco Central, los titulos argentinos tuvieron un día festivo, con subas promedio del orden del 5%, pero con papeles que llegaron a subir hasta 25% en el caso de los bonos y hasta 17% en el caso de las acciones, es decir variaciones pocas veces vistas.

Avisó Galperin

marcos galperin
 

Cuando se consultó a los operadores los motivos de esta notable remontada apuntaron a dos causas fundamentales. Una es por el derrame de los mercados internacionales, con inversores que están saliendo de papeles ya caros y están tratando de comprar papeles olvidados, riesgosos, pero con potencial. Pero la razón fundamental de la compra a dos manos de ayer salió de la boca del titular de Mercado Libre.

En alusión a Unión por la Patria, Marcos Galperin avisó: "Si siguen así, me parece que quedan terceros...". Por lo que hay chances de que el peronismo, dueño del país desde hace 80 años, quede afuera del balotaje.

Por esa razón, los bonos argentinos saltaron ayer por los aires y el riesgo país cayó 61 unidades hasta 2.307 puntos básicos, por lo que testea piso de 100 días. Al tiempo que con gran volumen operado en acciones y en cedears, la bolsa de Buenos Aires pegó un nuevo salto. Aunque todo esto fue ayudado además por la sequía en EE.UU. que determinó un fuerte incremento para los granos en la bolsa de Chicago, sin tanta reacción en Rosario (algo que ayuda a la Argentina), al tiempo que la falta de confianza en la estrategia de la Fed, impulsa la compra de lo riesgoso, por lo que las criptomonedas resucitaron, y tras su enfrentamiento con la SEC, el bitcoin subió tanto que casi roza los US$ 30.000, cuando cotizaba a US$ 15.500 hace siete meses.

Por todo eso, con alto volumen de negocios, los bonos argentinos saltaron 6,5% promedio. Con Wall Street en un día muy opaco, en el mercado bursátil local se transaron $12.025 millones en acciones y $13.064 millones en Cedears, por lo que hubo un salto del 4,9% en la Bolsa de Buenos Aires, con un Merval en dólares que ya llegó a 873 puntos, muy cerca de los 943 que tenía antes de que Alberto ganara la PASO de 2019.

Y la suba de los papeles en la Bolsa porteña no vino solo: las ADRs argentinas que operan en NY ayer tuvieron suba del 1 al 10% para Telecom, YPF, TGS, Galicia, Supervielle, Loma Negra y Macro como las más beneficiadas, con baja del 1 al 2,3% para Central Puerto, Despegar e IRSA.

Los commodities

Dólar soja
 

Ayer hubo una suba del 1,9% para el petróleo. Los metales preciosos actuaron débiles. Los metales básicos estuvieron mixtos.

En Chicago, con malos pronósticos de lluvias de parte del Departamento de Agricultura de EE.UU., hubo un salto del 5,6% para el trigo, un aumento del 4,2% para el maíz y una suba del 2,5% para la soja. Mientas que en Rosario los números fueron más tranquilos, con suba para la soja, pero bajas en maíz y trigo. Y, como dijimos, con un salto del 7,4% para el bitcoin con subas aún mayores en algunas criptomonedas.

En el mercado empiezan a marcar que para la PASO el dólar libre puede pegar un salto inmediato, con un horizonte corto en el que puede estirarse hasta los $550, pero con chances ciertas de llegar a fin de año con un valor que posiblemente se acerque a los cuatro dígitos.

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