Mercado argentino con la mejor rueda de los últimos tiempos

Con rezago de apenas un día, la violenta baja de la tasa base que aplicó la Fed (de 5,5 a 5% anual), con promesa de bajarla más antes de fin de año y todavía más en 2025, los mercados del mundo asistieron este jueves a una rueda en la que el dólar tuvo un fuerte retroceso contra todo, por lo que hubo impulso para las materias primas y para los mercados emergentes, y el viento de cola llegó a soplar con intensidad incluso en Argentina.

Dos superávits

A nivel local hubo, además, noticias positivas. El ministerio de Economía anunció que volvió a tener superávit fiscal primario y financiero en agosto (por $3.531 millones, luego del pago de intereses por $896.130 millones. También hubo mayor saldo comercial en agosto: US$ 1.963 millones, con baja del 6% en las exportaciones y derrumbe del 14% en las importaciones. Y el Indec dio un dato que nadie esperaba: la desocupación, que había estado en el 7,7% en marzo, estuvo en 7,6% en junio.

Todo eso impulsó una de las ruedas financieras más potentes de los últimos tiempos. Los dólares libres volvieron a caer, con el mep cotizando abajo de $1.200, la brecha cambiaria bajó al 24% con un crawling más lento, el BCRA pudo comprar dólares y sumar reservas, los bonos subieron al máximo nivel en cinco años, con el menor riesgo país en cuatro meses y también hubo sonrisas en la Bolsa, donde las acciones brincaron casi 4% medidas en dólares, con salto de hasta el 7% en los ADR argentinos que cotizan en Nueva York.

Una blanqueo tranquilo

Si se quiere, el motor que está funcionando lento es el blanqueo. A siete ruedas de terminar el período de exteriorización de capitales (si es que no hay prórroga) se incorporaron en las cuentas especiales para ese mecanismo apenas US$ 3.300 millones (el 10% de lo que el Gobierno esperaba) y gracias a ese mecanismo las reservas brutas del BCRA tuvieron un incremento de apenas US$ 400 millones. Y el desagrado por la poca gente anotada acaba de determinar que la AFIP haya realizado más de 400 pedidos de información tributaria a Uruguay, país donde se refugiaron muchos millonarios argentinos cuando el Gobierno anterior quiso imponerles el impuesto a la riqueza.

Pero más allá de este intento fallido por conseguir dinero temporal para pagar con tranquilidad la deuda que vence en todo 2025, los rumores que se repiten desde que Milei entró a la Casa Rosada siguen rodando: ahora viajará a EE.UU. junto al ministro Luis Caputo, y están preparando modificaciones para acordar programa temporario con el FMI (no se saldría del cepo por ahora pero sí acabaría el dólar blend). Y eso va de la mano con un Repo (préstamo conjunto) del Fondo con cuatro bancos internacionales, por un monto que no superaría los US$ 5.000 millones.

El impacto de la Fed

Pero todo está en movimiento y se mueve día a día. Después de la baja de 50 puntos básicos en la tasa corta de la Fed, este jueves se concretó una leve suba para las tasas largas de EE.UU.: se pagó 3,9% anual a 1 año de plazo, 3,5% anual a 5 años, 3,7% anual a 10 años y 4,1% anual a 30 años. Y estos nuevos niveles desalientan a los inversores globales, que se van alejando del súper dólar, tanto que en el exterior el billete verde subió 0,2% en Japón y 0,1% en México, no cambió en chile, pero bajó 0,2% en China, 0,5% contra el euro y 0,6% en Brasil y contra la libra.

Pero lo más notorio para el argentino de a pie fue lo que pasó con los dólares libres. Con el dólar exportador a $1.041,91, el BCRA logró comprar US$ 34 millones en el mercado, y al final del día el BCRA logró sumar US$ 116 millones a las reservas. Y mientras se siguen pagando bienes personales (algo que obliga a las empresas a vender dólares para conseguir pesos), el dólar blue se hundió $20  hasta $1.240, el Senebi cayó $11,95 hasta $1.227,20, el MEP bajó $7,94 hasta $1.198,43 y el contado con liquidación bajó $12,77 hasta $1.221,07. Por lo que la brecha entre oficial y blue bajó al 24% y la del CCL con el mayorista fue del 27%.

La inflación que viene

Los analistas recuerdan con precisión que antes de aplicar el nuevo mecanismo de intervención, con el que el Gobierno les paga a los exportadores con un dólar bajo, y vende parte de esas divisas en el contado con liquidación, está siendo efectiva la presión bajista sobre los tipos de cambio. Usándolos como ancla, tanto que C&T y EcoGo estiman que la inflación de septiembre estará abajo del 3,5%. Y de alguna manera este método está permitiendo que el valor de los títulos públicos argentinos sigan viento en popa: este jueves, con pocos negocios pero muy diversificados, los bonos argentinos subieron otro 1,7% (al mayor nivel en 5 años), por lo que el riesgo país se hundió 66 unidades hasta 1.301 puntos básicos, el menor nivel en cuatro meses.

Fiesta en las Bolsas

Y en papeles privados, con menos tasa en la Fed, directamente hubo fiesta. Se anotó un salto en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow subió 1,3%, el S&P avanzó 1,7% y el Nasdaq brincó 2,5%. Incluso México subió 0,6%, pero la Bolsa de San Pablo defeccionó (bajó 0,5%), porque Brasil está funcionando a contramano del mundo, subiendo sus tasas de interés en este momento, con un Lula que interviene cada vez más en la economía.

Pero en la Bolsa porteña hubo sonrisas de oreja a oreja. Con $60.433 millones operados en acciones y $46.898 millones en Cedears, el índice S&P Merval subió 1,8% en pesos (3,9% medida en dólares). Y por si llegara a quedar alguna duda sobre el movimiento, las ADR argentinos anotaron subas en bloque del 1% al 7% para Telecom, Macro, Pampa E, IRSA, YPF, Loma Negra, francés, TGS, Edenor, Cresud, Galicia, Supervielle y Bioceres. Y debe indicarse que el MerVal en dólares ya roza los 1.500 puntos y si llega a subir otro 18% habrá alcanzado los máximos históricos que hubo con Macri a principios de 2018, antes de que el Gobierno de JxC se desmoronara.

El dólar empuja a las commodities

Pero para entender bien todo este proceso debe decirse, además, que la debilidad del dólar está impulsando los valores de algunos commodities, no todos, y haciendo saltar las posiciones consideradas como refugios tradicionales. Por la tensión geopolítica (todo lo que pasa en Medio Oriente más en Ucrania-Rusia) el petróleo tuvo una suba del 2,4%. También estuvieron muy firmes los metales básicos. Lo que no evolucionó según necesita Argentina fueron los granos, ya que hubo bajas en Chicago, sobre todo para el trigo (a dos meses que Argentina liquide la cosecha fina).

Y mientras se discute si esta movida de Powell en la Fed, con Donald Trump acusándolo de querer favorecer a Kamala Harris a 48 días de la elección presidencial, muchos analista se preguntan si la baja tan pronunciada que realizó el Banco Central norteamericano es porque tiene datos recesivos que el sector privado todavía no registra. Ante esa posibilidad, hubo un fuerte movimiento de búsqueda de refugio: el oro trepó y llegó a otro récord, la onza de plata subió aún más que el metal amarillo y alcanzó su mayor valor en 12 años, pero donde más impulso hubo fue en el mundo cripto, ya que el Bitcoin saltó 4,8% con subas aún más potentes en otras criptomonedas como solana y Avalanche.