25 abril de 2025
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Bank of America, uno de los gigantes financieros de Wall Street, revisó drásticamente su pronóstico para la economía argentina tras la eliminación del cepo cambiario el 14 de abril, pasando de prever un salto del dólar oficial a $1.400 para fin de año a recomendar la compra de pesos.
En su informe titulado "Argentina: Stick it to the floor. Buy ARS", la entidad destacó un contexto macroeconómico más sólido, impulsado por un superávit fiscal primario del 0.3% del PBI en 2024, el primero desde 2008, y una inflación que se desaceleró al 2.2% mensual en enero de 2025, tras picos del 25% en diciembre de 2023.
Los analistas, liderados por Ezequiel Aguirre y Sebastián Rondeau, sugieren dos operaciones para aprovechar la apreciación del peso: vender contratos de futuros de dólar (NDFs) a tres meses y comprar Letras Capitalizables (Lecap) con vencimiento en octubre de 2025, iniciando estas posiciones a una paridad de $1.091. Este cambio de estrategia refleja una mayor confianza en la estabilidad cambiaria, con el peso cotizando cerca del piso de la nueva banda cambiaria (1,000-1,400 pesos).
La salida del cepo, acompañada de un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que incluyó un desembolso inicial de US$ 12.000 millones, fortaleció las reservas del Banco Central, que cerraron la semana del 14 de abril en US$ 38.612 millones, frente a los US$ 24.300 millones previos. Este respaldo financiero, junto con una brecha cambiaria reducida al 10-15% (desde un 54% en 2024) y una perspectiva de crecimiento del PBI del 5% para 2025, sustentan el optimismo de Bank of America.
A diferencia de experiencias previas, como la unificación cambiaria de 2018 bajo Mauricio Macri, que culminó en una devaluación tras las PASO de 2019, el banco argumenta que "esta vez es diferente" debido a factores como la disciplina fiscal, la acumulación de reservas y el apoyo político al gobierno de Javier Milei, que se espera tenga un buen desempeño en las elecciones de medio término.
Sin embargo, los analistas advierten sobre riesgos como una inflación persistente, un déficit externo creciente o un dólar más fuerte a nivel global, que podrían presionar el tipo de cambio.
La recomendación de comprar pesos también se alinea con la estabilidad inicial del nuevo esquema de bandas cambiarias, donde el dólar mayorista cerró la primera semana post-cepo con un alza del 5.3%, ubicándose en $1.135, más cerca del piso de intervención ($1.000) que del techo ($1.400).
Analistas como Salvador Di Stefano refuerzan esta visión, sugiriendo que el dólar podría incluso perforar los $1.000, incentivando la inversión en instrumentos en pesos como Lecaps y bonos soberanos. No obstante, la entidad advierte que compras rápidas de divisas por parte del Banco Central o del Tesoro podrían generar v
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