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Los 3 factores que impulsarán a los dólares financieros en diciembre

Dólar soja 2.0; compra de bonos y déficit fiscal presionarán sobre los dólares. La mayor demanda estacional de pesos ayudará.

29 noviembre de 2022

El dólar MEP y el Contado con Liquidación (CCL) arrancaron la semana con tranquilidad y la gran pregunta es qué pasará en diciembre cuando varios factores auguran que habrá una gran masa de pesos dando vuelta.

El economista Christian Buteler señaló: "Creo que la evolución de los dólares es al alza. Puede haber alguna pequeña caída pero cuando los pesos del dólar soja comiencen a llegar a las cuentas de los distintos productores, parte de esos pesos buscarán dolarizarse y esa mayor demanda hará que suban los precios. La deuda en pesos tampoco ayuda porque está floja. Esto se debe a que no se sabe que va a hacer el próximo Gobierno con ella. Si la va a pagar, si la va a reperfilar o si va a renovarla. No han sido claros y eso genera que no muchos quieran quedarse con sus pesos invertidos en este tipo deuda para vencer en una próxima administración. Si estuviera un poco más firme, quizás podría retirar pesos de circulación".

Por su parte, el jefe de Research de Aurum Valores, Pablo Repetto, afirmó: "Proyectamos para fin de año un dólar CCL de $350, con mínimos de $330 y máximos de $380. En tanto, para el MEP estimamos 5% menos". El martes, el CCL cerró en $322,74 y el MEP quedó en $313,45.

"El avance del CCL se explica por el proceso que se vio desde septiembre en donde la oportunidad que dio la tasa de plazos fijos facilitó cierta estabilización de los dólares libres. Actualmente, da la sensación que el stock de pesos del sector privado está en niveles relativamente altos medidos a los dólares respecto a toda la gestión del Gobierno actual. Si a este rango elevado le sumamos la magnitud del endeudamiento en pesos, el nivel de pesificación es alto", dijo.

En 2021, dice Repetto, el M3 se movió en torno a los US$ 50.000 millones. "La economía estaba recontra dolarizada y el CCL estaba caro y cuando el M3 estaba arriba de US$ 57.000 millones, con un alto nivel de pesificación, estaba barato", agrega Repetto. Hoy estamos también en US$ 57.000 millones "y al ser diciembre un mes de aumento de la demanda de pesos, puede que el CCL no suba tanto", agregó el economista.

M3 incluye billetes y monedas en circulación, depósitos en cuenta corriente, cajas de ahorro y plazos fijos.

Consultado por el impacto del nuevo dólar soja, explicó que "la primera edición del programa en septiembre tuvo poco impacto sobre el CCL porque se destinaron muchos pesos a deudas atrasadas que venían acumulándose, a insumos, a plazos fijos chacareros y una parte menor al MEP". La situación ahora es diferente porque la liquidación de soja luce menor "y probablemente haya mayor demanda del MEP y del CCL buscando una cobertura para los costos que no se podrán cubrir más adelante por la mala cosecha de trigo".

Por otro lado, el economista Mariano Sánchez Moreno, de Alphacast, indicó: "Aunque probablemente las mayores liquidaciones por el dólar soja y la recuperación estacional de la demanda de dinero ayuden al billete, será solo un 'pullback'. Se va a mantener tranquilo pero no por mucho, porque la contracara del dólar soja son las compras de bonos del Banco Central, los pasivos remunerados y el déficit fiscal, que representan emisión monetaria. Y todos ellos van a encrudecerse en 3 meses".

"A eso se suma el bajo rolleo de deuda en pesos del Tesoro. El programa financiero está bajo presión. O cierra el programa financiero o respetan las metas cuantitativas del acuerdo con el FMI", agregó. "Así que, en mi opinión, el billete reacciona con mayor magnitud a estos aspectos negativos que a eventos puntuales como el dólar soja", concluyó.

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