19 febrero de 2025
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En la rueda del martes, tras el feriado del lunes en EE.UU., los bonos soberanos en dólares registraron caídas de entre 1% y 1,5% en la plaza exterior. A diferencia del mercado accionario, los mercados internacionales en este caso convalidaron la baja del lunes.
"Desde mediados de 2024, el tramo largo de la curva fue el favorito, logrando un desempeño superior al de los bonos más cortos. En lo que va de 2025, esta tendencia se mantuvo, con el tramo corto como el más afectado, acumulando una caída del 6% hasta la fecha, mientras que el GD35 retrocedió 3,5% en el mismo período. Así, la curva, que había logrado desinvertirse hacia fines de diciembre de 2024, volvió a invertirse, alcanzando un spread de aproximadamente -1 p.p. entre el Global 2035 y el 2030", señalan desde Delphos.
En un escenario optimista para los bonos en dólares en el corto plazo, donde retornen a sus máximos recientes, los bonos de menor duración podrían mostrar un mejor desempeño. En consecuencia, el ratio entre estos bonos podría comprimirse desde su nivel actual, que se ubica en el percentil 90% desde inicios de 2024. No obstante, dicen, en escenarios donde la normalización de curva continue, los retornos proyectados siguen siendo mayores en el caso de los bonos largos.
Todo esto, recuerdan desde Delphos, se da en un contexto en el cual Argentina volvió a la zona de 100 puntos en la medición de "riesgo país estandarizado" de Delphos. Es decir, "estamos nuevamente operando con los peores créditos del globo".
"Si bien la incertidumbre política creció desde el pasado viernes, entendemos que estos valores son injustificados para la realidad económica actual y la comparación relativa con créditos de similar rindes", razonan.
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