La volatilidad continúa elevada, especialmente la intradiaria, y el Merval se mantiene dentro de un régimen de lateralización que ya lleva varias semanas. "La aprobación del acuerdo con el FMI en el Congreso no fue suficiente para destrabar una nueva pata alcista, y tampoco lo fue el anuncio reciente sobre el tamaño del programa", dicen desde Delphos.
"A esta altura, podríamos decir que el mercado ya despejó las dudas en torno al alcance del acuerdo —incluyendo aclaraciones del equipo económico sobre la refinanciación de los vencimientos—, pero persiste la incertidumbre respecto al timing del desembolso y su implementación efectiva", agregan.
"El mercado parece estar demandando más que anuncios: espera hechos concretos. Puntualmente, la oficialización del acuerdo por parte del FMI, señales de reversión en la reciente presión cambiaria en el MULC, mayor claridad sobre la trayectoria del tipo de cambio oficial y, en última instancia, una elección favorable para el oficialismo —o al menos una derrota clara de las fuerzas más radicalizadas de la oposición— que reduzca el riesgo político hacia adelante", detallan.
Mientras tanto, la correlación del Merval con los activos de riesgo globales, particularmente los norteamericanos, se mantiene alta, lo que refuerza la idea de que sin un rebote en el equity estadounidense, difícilmente el mercado argentino pueda romper al alza el rango en el que opera actualmente.
La lateralización podría persistir, dejando espacio para estrategias tácticas de trading, pero limitando el upside hasta que alguno de estos factores clave logre alinearse.
Outlier: "La cosa por ahora no fue demasiado efectiva"
"Claramente, si medimos la respuesta del mercado frente a la intención de anclar expectativas con el anuncio y la seguidilla de entrevistas posteriores, la cosa por ahora no fue demasiado efectiva y parecería que el mercado mantiene las dudas e, incluso, sumó alguna confusión más. De hecho, luego de la conferencia de prensa de Julie Kozak vimos un reversal en el mercado de futuros que luego se aplacó y acomodó para el cierre de la jornada. Creemos que las dudas apuntan a cuál será el cronograma de desembolsos (ya no tanto el monto global), de forma de dilucidar tramos de financiamiento neto transitorios, y cuáles serían los cambios en el régimen monetario-cambiario", dijeron desde Outlier.
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