El mercado argentino repitió otro día con poca fuerza

Como si la elección del domingo hubiera quedado en el siglo pasado, con un lunes que iba a ser euforia y no lo fue, el martes tampoco fue negativo, pero las mejoras son cada vez más reducidas. 

Incluso los dólares rebotaron, con el blue a punto de cerrar mayo neutro, es decir sin diferencia respecto de fines de abril. El BCRA volvió a perder reservas. Los bancos tuvieron que volver a subir las tasas de los plazos fijos. Los bonos repuntan, pero el riesgo está congelado. Y sólo la Bolsa continúa con una suba chica pero persistente, con panorama mixto en las ADR argentinas que cotizan en NY.

Más allá de todo esto, cuando se cumplen casi cinco semanas de la salida parcial del cepo cambiario, con los inversores esperando las medidas para usar libremente los dólares del colchón y con las empresas ansiosas por el lanzamiento del Bopreal serie 4, que les permitirá ir sacando dividendos encepados, el principal dato del día salió del Indec: el nivel en el que quedó el dólar, con la cotización promedio ubicada en $1.160, es decir algo por debajo de mitad de banda, el superávit comercial del país está completamente herido.

Por un sistema de impuestos y de otros costos (infraestructura, fletes, etc.) que le quitan a la Argentina todo tipo de competitividad, en abril las importaciones volvieron a crecer más que las exportaciones y eso hace que los dólares genuinos se sigan escapando. El mes pasado hubo US$ 6.664 M en exportaciones y US$ 6.460 M en importaciones, lo cual significó que hubo un superávit de apenas US$ 204 M.

Esto significa que comparando abril de este año contra abril de 2024 el superávit cayó 88% y si se compara enero-abril de este año contra igual lapso de 2024 el superávit comercial argentino ha caído 85,3%. 

• En el primer cuatrimestre del año pasado las exportaciones superaron a las importaciones en US$ 6.113 M mientras que en enero-abril de este año hubo apenas US$ 897 M más importaciones que importaciones, lo cual significa que Argentina dejó de recibir US$ 5.216 M de dólares genuinos, conseguidos por diferencias de comercio exterior. 

Conocido ese furioso dato, el ministro Federico Sturzenegger anunció que en las próximas siete semanas se va a emitir una serie de decretos para cerrar y reestructurar organismos que fueron creados por la administración anterior con el solo objetivo de recaudar para las organizaciones políticas que los comandaban. 

Eso, sin dudas, contribuirá a bajar el gasto y mantener el déficit fiscal, pero no permitirá que el país consiga más dólares, ya que difícilmente por esa vía se consiga ganar productividad; sí seguramente se achicará lo que se reparte en dinero corrupto.

En paralelo, se ven tres planos diferentes alrededor del golpe climático que dejó el temporal de los últimos días. Están llegando trenes repletos de ayuda sobre todo para los inundados que perdieron todo en las zonas de Zárate y Campana. 

En línea con eso, el ministro Luis Caputo confirmó que el 30 de junio se volverán a subir las retenciones de soja y maíz, pero que mantendrán bajas para el trigo y la cebada. 

Y mientras todo esto sucede, los políticos bonaerenses tuvieron sus cabezas puestas en torno a la legislatura, no para ayudar, sino para buscar la re re re elección definitiva, en legisladores e intendentes, con senadores provinciales que reciben ingresos por cuotas distributivas, lo cual hace que haya casos en los que cobran más de $15 M al mes.

Este verdadero Macondo argentino no es el único. En EE.UU. están discutiendo para ver si el Capitolio le termina concediendo al Presidente Trump permiso para volver a elevar el techo de la deuda de ese país. En medio de eso, la agencia de calificación Moody's le bajó la nota perfecta AAA que tenía EE.UU. desde 1917 hasta AA1, pero lo verdaderamente inquietante, que puso nerviosos a muchos inversores, fue que Moody's también le bajó la calificación a casi todos los bancos que operan en ese país.

Esto se da, además, en un momento en el que la Unión Europea acaba de recalcular que el crecimiento que tendrá esa región del mundo este año se achicará al 1,1%, al tiempo que China acaba de bajar su tasa de interés para ver si logra que el nivel de crecimiento interno se siga frenando. Es decir, en el marco de la locura de aranceles que decidió Donald Trump como estrategia para terminar con el déficit comercial gigante que tiene EE.UU., los bancos de inversión ven las perspectivas con una mueca.

Así, luego de que desde la Fed anunciaron que la tasa base de ese organismo se mantendrá en el actual 4,5% al menos hasta setiembre, las tasas largas norteamericanas volvieron a actuar hoy de manera sostenida: se pagó 4,1% anual a 1 año de plazo, 4,1% anual a 5 años, 4,5% anual a 10 años y 5% anual a 30 años. Y, sin embargo, en el exterior el dólar subió 0,7% en Chile, 0,3% en Brasil y 0,1% en China, pero bajó 0,2% contra el mexicano, el yen y la libra, 0,3% contra el euro y 0,6% contra el franco suizo. 

En este momento la mejor moneda de 2025 es el franco suizo y Bank of America emitió un informe en el que prevé una tendencia bajista para el dólar y se mantiene alcista para la relación de la libra con el billete norteamericano. Y el consejo para los inversores es diversificarse, es decir no tener todo metido únicamente en dólares.

En el mercado cambiario local, mientras tanto, como el superávit comercial se sigue apagando, ya que la Argentina quedó cara en dólares con los actuales costos internos, con el dólar oficial a $1.162,22, el BCRA no intervino hoy en el mercado, pero al final del día la autoridad monetaria continuó con el goteo de reservas, ya que perdió otros US$ 32 M, en el momento del año en el que -por cobro de cosecha gruesa- ls reservas deberían estar creciendo por al menos US$ 250 M diarios.

Así, el dólar blue saltó $10 hasta $1175, el senebi subió $2,03 hasta $1170,71, el MEP subió $5,06 hasta $1152,74 y el contado con liqui subió $6,31 hasta $1167,68. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 1% y la brecha entre ccl y mayorista fue del 2%. 

Y, con un alerta absoluto para los que hacen carry trade, los bancos tuvieron que subir nuevamente las tasas de los plazos fijos (ahora pagan entre 31 y 35% anual), ya que hay chances de que el dólar termine mayo neutro, es decir sin diferencias respecto del precio que tuvo al terminar abril, cuando Milei decía que el dólar iba a ir al piso de la banda, en la zona de los $1.000.

La mala nota entregada por Moody's está alterando el clima bancario en EE.UU. y JP Morgan, que participa de ese sistema y además realiza el cálculo del EMBI+, que define los niveles de riesgo país, está registrando complicaciones durante los últimos días por lo que la emisión de ese valor regional testigo se está atrasando. Mientras tanto, con menos negocios, lo bonos argentinos subieron 0,3% pero el riesgo país sigue sin actualizarse, congelado en 651 puntos básicos, cuando algunos analistas afirman que debería estar ya acercándose a los 600 puntos.

Las desaceleraciones económicas de Europa y China, más las complicaciones de EE.UU., por la deuda y el rojo fiscal, genera intranquilidad entre los inversores, por lo que hubo otro día en rojo en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow achicó 0,3%, con baja del 0,4% para el S&P y el Nasdaq. En tanto que la Bolsa de San Pablo subió 0,4% y la Bolsa de México perdió 0,3%.

El mercado bursátil argentino, a pesar de la entrada de malos balances trimestrales con cierre a marzo, persiste la lenta pero por ahora sólida recuperación de los papeles privados locales. Con $115.821 millones operados en acciones y $67.807 millones en Cederas, la Bolsa de Buenos Aires subió 0,4%. Al tiempo que las ADR argentinas en NY estuvieron mixtas, ya que mostraron suba del 3 al 4% para Loma Negra, Edenor y Central puerto, con bajas del 1 al 2% para Telecom, Bioceres y BBVA.

Finalmente, los commodities siguen bailando. Hubo un repunte del 0,5% para el petróleo. Los metales básicos actuaron mixtos. Los granos estuvieron para arriba tanto en Chicago como en Rosario. Y con todos los contratiempos a la vista, volvieron a tomar fuerza las posiciones refugio. Los metales preciosos recuperaron terreno, mientras que solo en su panel, el Bitcoin subió 0,8% y se acerca a su récord histórico de US$ 108.000 de noviembre, pero el resto de las criptomonedas no lo acompañan, ya que en su mayoría se mostraron con precios aplastados.

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