Marina Dal Poggetto es la directora ejecutiva de EcoGo, una de las consultoras más influyentes en la City. La economista destacó que el Gobierno logró encapsular la suba del dólar pero que los precios, en mayo, sentirán la corrida que hubo las últimas dos semanas de abril. El dilema del plan económico de Javier Milei y cómo eso puede generar tensiones cambiarias en los próximos meses.
- ¿Cómo viene la inflación de mayo después de un abril difícil?
Estamos trabajando con 7,3% en abril. Y te deja el arrastre alto para mayo. Estás en un cambio de régimen inflacionario con el salto del dólar que tuviste. Además Sergio Massa volvió de Washington con las manos vacías y ahora está negociando de vuelta, el dólar soja arrancó para atrás y ahí la política salió a intervenir de la brecha. Y están tratando de darle batalla pero lo que se vio en las 2 últimas semanas de abril fue un reacomodamiento de los precios a un nuevo nivel. Abril y mayo venían, en la proyección previa, abajo de marzo y después de todo esto cambió. La dinámica nominal se modificó. El tema es cómo llegar a agosto.
- Pareciera que el Gobierno logró detener la corrida, al menos en el corto plazo...
Están tratando de construir un puente. Por ahora van sumando algunos ladrillos para hacerlo, van sacando cosas de la galera. La negociación con el Fondo es probable que te permita visualizar los desembolsos, pero no sé si usarlos. Es un día a día, batalla a batalla. Ahora parece que doblegaron la brecha cambiaria por un tiempo, hay que ver cuánto dura. La semana pasada por la suba del dólar te cambiaron los regímenes inflacionarios, pero transitoriamente el mercado se convenció de que Massa algo tiene y no le podés jugar en contra. Es el día a día. Pero las reservas son negativas y están en zonas de escasez violentísima.
- Es un escenario de postas donde Massa trata de pasar hasta llegar a las PASO.
Tienen que ver cómo llegar al 24 de junio primero, por el cierre de listas y al 13 de agosto por las PASO. Supongo que van a recalibrar el dólar soja, regular más importaciones, conseguir alguna plata adicional del Fondo que al menos en la foto te maquillen que las reservas no son negativas. Pero estás bailando con la más fea.
- ¿La pelea por la inflación ya está perdida para el Gobierno?
La dieron por perdida para que de 3 y pico. La dinámica de la brecha de la semana pasada era para cambiar la dinámica inflacionaria. Hoy la contuvieron. El plan sigue siendo el Plan Llegar, el tema es que es de postas: primero junio y luego en agosto. Todo el mundo está jugando a competir con Milei, todos le contestan a Milei.
- ¿Y el discurso del libertario tiene peso en el mercado?
Es un discurso muy disruptivo. JxC hablaba de la deuda de pesos. Los pesos están dando vueltas y la dinámica es perversa pero te lo sostiene el cepo. Pero si la visualización es que el esquema de represión financiera se acabó el día uno o que el plan económico es dolarizar y de paso prender fuego el BCRA, la demanda de pesos no se sostiene. Depende de la dinámica política que impacta en la dinámica económica que a su vez impacta en la política.
- ¿Hay riesgos de que haya una corrida contra el peso si se confirma que Milei tiene chances en serio?
Milei tiene un discurso con 1 emisor y 2 receptores. El emisor es el mismo discurso del ajuste que lo pagará la casta. Le da lo que la gente quiere, que son los dólares y para eso dinamita el BCRA. Cuando empieza a poner conceptos ahí la pifia, pero la pifia para los que entendemos, no la pifia para el que cree. Y el que cree vota y el que entiende sale corriendo. En términos de dinámica financiera es perverso. Una situación objetiva es la escasez de dólares. A esta economía siempre le van a faltar dólares en este esquema de cepo cambiario.
