12 noviembre de 2025
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En un panel compartido en la Conferencia Anual de FIEL, los ex ministros de Economía Domingo Cavallo, Nicolás Dujovne y Ricardo López Murphy coincidieron en que la Argentina necesita definir un marco cambiario y monetario claro, fortalecer las reservas del Banco Central y avanzar hacia una liberación del tipo de cambio.
Pese a sus matices, los tres economistas alertaron sobre los riesgos de operar con reservas insuficientes o negativas. Cavallo fue el más enfático: "Es imposible pensar que puede funcionar bien la economía sin reservas o con reservas negativas como ahora". Sostuvo que las restricciones a las transacciones en dólares "son un factor limitante muy severo para asegurar la sostenibilidad del plan de estabilización" y advirtió que "no se puede sostener la cotización dentro de las bandas si no hay divisas para intervenir".
El ex ministro propuso avanzar hacia un sistema bimonetario sin controles, en el que el peso y el dólar convivan libremente. "No estamos en condiciones de pensar en una dolarización total, sino en un sistema bimonetario que funcione sin restricciones", explicó. "Hay que transformar al peso en convertible, no como tipo de cambio fijo, sino libre, como en Perú, donde el sistema bimonetario funciona muy bien", agregó.
Dujovne, en tanto, planteó que el país debe adoptar "un régimen monetario y cambiario reconocible y funcional, que flote libremente". Consideró que la flotación es hoy la norma global y recordó que "los mexicanos durante el Tequila también decían que no estaban preparados para flotar... hoy son uno de los países floaters". Destacó que la estabilidad solo será posible "acumulando reservas como Uruguay o Perú" y propuso que el Congreso establezca por ley límites a la reinstauración de cepos para dar mayor previsibilidad institucional.
Por su parte, López Murphy coincidió en que la acumulación de reservas es indispensable para la estabilidad. "La idea de que uno va a andar al descubierto y no va a pasar susto no va con el sentido común", afirmó. Recordó que el programa con el FMI ya planteaba esa meta y advirtió que "ese rumbo de superávit fiscal y recomposición de reservas es imposible de evitar, gobierne quien gobierne".
Finalmente, describió un contexto internacional que podría favorecer a la Argentina: "El dólar está en proceso de debilitamiento por la política fiscal de Estados Unidos, y eso va a crear una oportunidad para países como el nuestro, muy dolarizados". Si el país logra recomponer reservas y sostener el equilibrio fiscal, concluyó, "se abren oportunidades importantes para la inversión y el crecimiento sostenido".
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