Tembló el Nasdaq, pero lo local no fue tan grave

Acostumbrado a vivir a los saltos, el mercado argentino tuvo otra jornada con inestabilidad cambiaria, leve baja en bonos, mínima suba de riesgo país y bajas en la Bolsa local, pero la gran noticia financiera del día no estuvo concentrada en nuestra plaza sino en Wall Street, donde las empresas tecnológicas sufrieron su peor día desde diciembre de 2022, con un derrumbe cercano al 3% en el extremadamente concentrado índice Nasdaq.

Una decena de bancos de inversión vinieron avisando en las últimas semanas que la Bolsa de Nueva York ya acumulaba precios de burbuja, con una suba del 700% en dólares en los últimos 15 años. 

Sumergidos en la ambición, muchos inversores arriesgados siguieron comprando, las empresas de mayor capitalización (que concentran gran parte de los índices) empezaron a perder potencia (Nvidia, líder en Inteligencia Artificial acaba de retroceder de US$ 135 a US$ 118 en pocas ruedas) y esta vez, con la excusa de faltantes de microchips, el Nasdaq se hundió casi 2,9%, una variación muy inusual para el mercado norteamericano.

En el mercado local, mientras tanto debutó el nuevo sistema elegido por el Gobierno para afrontar los tres meses que vienen, en los que habrá poca entrada de reservas y en consecuencia primará una desconfianza muy volátil en todas las tendencias. 

Por eso, el ministro Luis Caputo (que fue felicitado otra vez por el Presidente Javier Milei como "el mejor ministro de Economía de toda la historia" por lograr en junio una inflación mayorista de apenas 2,7%) hizo debutar a su nueva estrategia de comprar dólares desde el BCRA a los exportadores, emitiendo pesos, darse vuelta y con los dólares obtenidos venderlos en el contado con liquidación para que no haya pesos nuevos en el mercado. 

Y frente a la movida los pequeños inversores no le creyeron, ya que el blue saltó, pero los inversores más especializados no se asustaron tanto, por lo que el MEP y sobre todo el CCL se movieron mucho menos.

Los esquemas cambiarios de todas partes siguen siendo guiados desde la Fed, donde se insinúa que está más cerca la primera baja de su tasa base en más de un año. Luego de conocerse que EE.UU. tuvo el inicio de construcción de viviendas unifamiliares con la mayor caída en ocho meses, desde la órbita de Jay Powell confirmaron que hay grandes chances de que la tasa de la Fed baje tres veces este año, en 25 puntos básicos cada vez, comenzando en setiembre, por lo que pasarían del 5,5% anual de hoy a 4,75% a fin de año.

Con esa idea, se siguieron desinflando las tasas largas de EE.UU.: se pagó 4,8% anual a 1 año de plazo, 4% anual a 5 años, 4,1% anual a 10 años y 4,3% anual a 30 años. Y lo que llamó la atención es que a pesar del mayor premio, el dólar subió en toda América Latina, pero bajó en el resto del mundo: en el exterior el billete verde subió 1,5% en Chile, 1% en Brasil y 0,3% en México, pero bajó 0,1% en China, 0,3% contra el euro y la libra y bajó 0,9% en Japón.

A nivel local, con el esquema de comprar lo que se liquide y vender para absorber los pesos emitidos, con el dólar exportador a $1031,57, el BCRA compró US$ 30 millones en el mercado, pero al final del día la autoridad monetaria perdió exactamente US$ 30 millones de las reservas. 

Y como economistas en general opositores destacan que hay una sábana corta, ya que "con esta estrategia el BCRA no logrará juntar los dólares necesarios para pagar la deuda en 2025", y creció el pesimismo. Así, el dólar blue saltó $50 hasta $1.455, en tanto que el Senebi saltó $27,09 hasta $1.370,52, el MEP subió $21,06 hasta $1.300 y el contado con liquidación subió $3,59 hasta $1.308,83. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 51% y la del CCL con el mayorista fue del 42%.

Pero economistas que se podrían calificar como dialoguistas estiman que como ahora el plan de Caputo es reducir la cantidad de pesos que hay en circulación, traspasar el lunes los pases del BCRA a la Letras Fiscal de Liquidez (LeFi) del Tesoro, es posible que se llegue en algún momento a una convergencia de inflación y crawling peg del 2% mensual, lo cual facilitaría seguir sacándole capas al cepo más rápidamente. La gran inquietud tuvo que ver con los puts o garantías que tienen los bancos con el BCRA. 

• El Gobierno les hizo una oferta a las entidades para que las cancelen, pero todavía no está claro qué sucederá, y eso genera tanta inestabilidad que los ADR de los bancos en Nueva York sufrieron una fuerte baja.

Mientras tanto, con los bonos el mercado se partió en dos. Sigue ganando por ahora la cantidad de operaciones que están de salida, por lo que con volumen récord, los bonos argentinos cedieron 0,2% y el riesgo país subió 9 unidades hasta 1.593 puntos básicos. 

Los que más venden son ahorristas asustados por la situación

Pero hay que remarcar que los que más venden son ahorristas asustados por la situación, al tiempo que inversores especializados están aprovechando la baja que tuvieron los títulos para ir recomprando abajo, ya que estiman que hay grandes posibilidades de que -si llegan a converger la inflación y el crawling peg- el riesgo país puede orientarse decididamente a la baja, con alguna chance de que por ejemplo se ubique en los 1.000 puntos para fin de año.

En papeles privados, como dijimos, el foco de preocupación estuvo en el sector tecnológico, tanto que hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, con suba del 0,6% para el Dow, pero con caída del 1,4% para el S&P y con un derrumbe nada menos que superior al 2,8% para el Nasdaq, con hundimientos del 5% al 10% en papeles muy atados a la Inteligencia Artificial, como ADV, Super Micro Computer, Dell y Nvidia. Detrás de ese temblor de Manhattan, la Bolsa de San Pablo subió 0,3% y la de México bajó 1,1%.

En el mercado bursátil local se volvió a vivir una ilusión. Con poco volumen, $13.618 millones operados en acciones y $25.027 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires cedió 0,1% en pesos (pero bajó 3,5% en dólares). 

Y el foco de la preocupación estuvo en la respuesta de los ADR argentinos en un día ya de por sí complejo en Wall Street: en ese marco, los papeles argentinos sufrieron una baja en bloque del 1% al 6,5% para Despegar, Edenor, Francés, Central Puerto, Galicia, Supervielle, TGS, YPF, Macro, Mercado Libre, Pampa E y Telecom.

Finalmente, en materias primas también hubo un día movidito. Se anotó un salto del 2,1% para el petróleo. Los metales preciosos actuaron en descenso. Los metales básicos terminaron en baja. Hubo alivio en granos ya que tuvieron subas todas las variantes en Chicago, aunque en Rosario mejoró el maíz, pero bajaron el trigo y la soja. Y por último, tampoco hubo un día positivo para el mundo cripto: el Bitcoin bajó 0,6%, con descensos de hasta el 2% para el resto de los valores del panel. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar