Hasta una derrota de La Libertad Avanza (LLA) de 7 puntos hubiera sido tolerable para el mercado. Ese era el consenso en la previa. Si se superaba ese umbral, el mercado se iba a sentir mal. Y se superó ese umbral, y por mucho.
El peronismo le dio una verdadera paliza a La Libertad Avanza: se impuso por casi 15 puntos en la madre de todas las batallas.
Fue el peor golpe que recibió Javier Milei desde el 10 de diciembre de 2023. $Libra y los audios de Spagnuolo no son nada en comparación con esto. Es un bicho nuevo y distinto. Aquellos fueron grandes errores de gestión y, además, muy mal manejados. Pero esto fue distinto. La mitad de la población de la principal provincia del país le dio la espalda.
Porque, hasta aquí, el Gobierno de Milei había acumulado errores y problemas (además de aciertos, por cierto), pero seguí chapeando con el apoyo popular. Eso mostraban las encuestas y, más acá en el tiempo, las elecciones de CABA. Ahora, los "kukas" sacaron más de 3,5 millones de votos. El "riesgo kuka" llegó para quedarse.
No mires tu comitente
Desde Adcap dijeron que "los resultados fueron peores a las expectativas del mercado".
"Consideramos que estos resultados probablemente generen una sorpresa negativa en los mercados. Los tipos de cambio en los mercados de cripto ya reflejan tensión, con cotizaciones por encima de $1.400", dijeron. "El Gobierno—ya criticado por varios errores iniciales—enfrenta su primera crisis de envergadura. Crece la especulación sobre posibles cambios en el gabinete y nuevas medidas que podrían anunciarse mañana por la mañana. La administración está evaluando una amplia gama de opciones de política para afrontar esta situación", dijeron desde Adcap.
Uno de sus socios, Javier Timerman, dijo: "Los mercados querían que gane Milei, pero no van a apoyar nada que no sea un cambio radical en la gestión. Si Milei hoy anuncia que va a seguir por este camino, el castigo de los mercados va a ser mucho mayor", dijo.
La gran pregunta es qué hará el Tesoro con el "billete". ¿Le pedirá al BCRA que venda su canuto, como arrancó a hacer unos días atrás? Si bien eso puede ponerle un techo al dólar, también es cierto que los recursos son finitos y quedan 35 ruedas para el 26 de octubre. Y ni que hablar de toda la deuda en dólares que hay que pagar desde 2026 y las metas con el FMI. Para eso falta.
Eso mismo planteó Timerman: "Si venden reservas para contener al dólar, los bonos van a caer más. El inversor hoy no quiere que se sacrifiquen reservas para sostener este esquema cambiario. Eso es claro y contundente".
El riesgo país no irá para abajo mañana. Más bien, para arriba. Y ya está bastante alto. Es decir, el "market access" se va a alejar, antes que acercarse.
Entonces, el BCRA tendrá menos reservas y el ayudín de la deuda voluntaria se alejará.
En acciones, el impacto será duro. Y eso que los papeles privados ya venían muy castigados. Si 2024 fue una fiesta para la Mervaleta, el 2025 pinta para ser uno de los peores en mucho tiempo.
En el overnight trading de algunas plataformas como Interactive Brokers acciones como las de YPF caían 6%, aunque con pocas operaciones.
"Es lo que temía el mercado. Una derrota que complica el camino hacia octubre con una política monetaria-cambiaria que se viene desdibujando hace meses. Va a ser un lunes duro", anticipó Gabriel Caamaño, de la consultora Outlier, ante la consulta de La Nación.
Caputo se apuró
En X, Luis Caputo dejó un mensaje demasiado escueto, que no cayó bien en los mercados. "Nada va a cambiar en lo económico. Ni en lo fiscal, ni en lo monetario, ni en lo cambiario. Un abrazo a todos", posteó.
Después de un golpe electoral duro y de haber perdido parte de la confianza del mercado -en parte, por la primacía de la discrecionalidad en el policy making-, un mensaje que no estuvo a la atura de la circunstancias.
Qué dijeron Ricardo Delgado, Martín Polo, Amilcar Collante y Gustavo Neffa
Consultados por Ana Clara Pedotti, de Clarín, cuatro economistas dejaron sus impresiones.
El economista Ricardo Delgado, de la consultora Analytica, señaló: "Los precios tenían una derrota moderada. Ahora, con una diferencia mayor al 10%, las variables financieras, en particular en el mercado local y los bonos en los mercados internacionales, van a responder", dijo y añadió: "Lo que se requiere es una comunicación muy explícita de medidas concretas del equipo económico, no vía Twitter, no vía canales de streaming, sino de una comunicación profesional, en donde el ministro de Economía, el presidente del Banco Central, el secretario de Finanzas, den certezas de algunos eventos clave que se van a dar esta semana".
Delgado recordó que esta semana el Tesoro debe afrontar un nuevo "mega vencimiento" de casi $8 billones. "El equipo económico deberá especificar cuáles son las condiciones de la licitación prevista para el miércoles, qué títulos van a ofrecer para intentar lograr algún tipo de roll over de esos vencimientos y, por supuesto, de qué manera ordenar el mercado de cambios, que se va a ver desafiado seguramente".
Martín Polo, de Cohen, afirmó: "El tipo de cambio va a estar demandado. El Tesoro deberá esperar que decante. El dólar tiene que ir al techo y ahí que el Central salga a vender con los dólares del Fondo. Solo la semana pasada el Tesoro vendió US$ 500 millones, con lo que le restan unos US$ 1.000 millones para intentar sostenerlo. Si mantiene esta estrategia, hasta octubre va a ser eterno".
En este sentido, Polo añadió: "Este lunes va a ser una prueba de fuego para las bandas cambiarias.El dólar va estar demandado y el Banco Central deberá evaluar si sale a intervenir".
Para Amilcar Collante el mercado reclamará "señales políticas y apoyo externo".
"Primero, en la política va a tener que tomar decisiones. Hubo algún desmanejo en torno al tema de las coimas y va a tener que decidir si sale a 'cortar cabezas' por ese lado", dijo y añadió: "Pero también se va a necesitar alguna señal del extranjero porque si el Banco Central empieza a vender dólares en el techo de la banda todos van a empezar a hacer la cuenta de cuánto le queda".
"Si pierde en forma continua dólares, el FMI va a hacer alguna reunión y seguramente pedirá que se resetee todo el esquema", estimó Collante.
"Se descuenta un impacto negativo en el S&P Merval y en los bonos soberanos en dólares mañana", apuntó el economista Gustavo Neffa, quien también adelantó presiones en el mercado de bonos en pesos. "Vencen $8 billones esta semana y será a tasas más altas, lo cuál tendría más impacto en la economía real aún. El Gobierno puede subir aún más los encajes para que se anoten (los bancos) en las licitaciones para aportar los encajes con bonos".
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