Mientras el presidente Milei fue prácticamente ovacionado al tocar la campana en la apertura de negocios de Wall Street (algo que ya había hecho en su momento Néstor Kirchner acompañado por Cristina), los papeles argentinos se pusieron en el tope de la vidriera financiera del mundo, a pesar de que la Bolsa de Nueva York ya no reúne en este momento el máximo volumen de negocios de cada día, porque es superado por los mercados gigantescos de India y de China.
Sin embargo, acompañado por Bullrich, Luis Caputo, Mondino y su hermana Karina, Milei agitó los brazos a más no poder, como es su costumbre, arengando a los operadores neoyorquinos, rugiendo como si estuviera a los gritos en pleno Parque Lezama, lugar donde inició el despegue que lo llevó a este momento. El próximo fin de semana también volverá a allí para lanzar La Libertad Avanza a nivel nacional, para intentar ganar espacio en la elección de octubre de 2025 para obtener más bancas en un Congreso que desde que asumió le fue completamente esquivo.
Uno de los temas que más se le reclamó en la Gran Manzana al Presidente es que quite el cepo cambiario de una vez por todas, ya que con las barreras actuales es sencillo entrar dinero a la Argentina pero es prácticamente imposible salir, por lo que antes de verse otra vez con Elon Musk le dijeron que si abre el cepo en este momento el riesgo país caerá más de 500 puntos de manera casi instantánea. Sin embargo, consciente del riesgo, de la escasez de dólares y de la corrida que se podría armar por la parva de dividendos que las empresas extranjeras tienen trabados para girar a sus casas matrices, Milei fue contundente: "El cepo lo vamos a sacar cuando la inflación sea 0", algo que el analista Gustavo Neffa (de Research for Traders) tradujo "lo va a sacar cuando las vacas vuelen".
En esas condiciones, después de que el viernes pasado las acciones argentinas terminaran en máximos de seis años y los bonos argentinos alcanzaran valores récord de cinco años, Milei puso en la vidriera a los papeles argentinos, advirtiéndoles que el cepo no se saca, esencialmente porque no hay dólares para hacerlo, porque la inflación todavía sigue alta y porque dejar al mercado en libertad total podría hacer saltar los valores del dólar, revivir la inflación y eliminar por un error de secuencia uno de los pocos valores que sigue manteniendo el apoyo popular que aún tiene el Presidente.
Pero las cosas están cambiando. Hay cosas positivas, temporales, y otros elementos negativos, que se acercan a gran velocidad. Entre lo positivo está el blanqueo, que acaba de sumar al stock total de dólares en los bancos más de US$ 5000 millones en muy pocos días, pero sin que eso se vea reflejado en las reservas del Banco Central, que siguen siendo negativas. Y la sombra que se cierne sobre el mercado tiene que ver fundamentalmente con los vencimientos de deuda: antes del fin de mes vencen nada menos que $ 7 billones (un equivalente a unos US$ 5.600 millones) y, fundamentalmente, el país está a apenas 15 semanas del 9 de enero, día en el que hay que pagarle a los bonistas privados US$ 1.500 millones en intereses (que Economía ya tiene) y otros US$ 2.800 millones de capital por la deuda reestructurada por Martín Guzmán en agosto de 2020.
Sin dudas, esas son vallas difíciles de saltar, no imposibles. Hoy mismo hubo en Chicago un firme aumento de hasta 3,6% para los granos, y según están planteadas las cosas todo parece apuntar a que habrá una buena cosecha fina (trigo en diciembre) y hay un principio de idea de gran siembra de cosecha gruesa, lo cual traería jugosos dólares al BCRA en 2025, ya que el Presupuesto del año próximo no baja ni un solo impuesto para el campo, a pesar de que muchos productores pequeños y medianos están empezando a transitar situaciones económicas complicadas.
Con todo ese marco, la apertura de la última semana completa de setiembre mostró al mercado argentino frenado, con los inversores en duda. El dólar blue no se movió, los dólares financieros repuntaron apenas. El BCRA pudo comprar unos dólares y sumar reservas. Los bonos actuaron sostenidos con baja mínima del riesgo país. Y la que no lo pasó tan bien fue la Bolsa, ni en Buenos Aires donde bajó ni en los ADR argentinos, que anotaron una baja en bloque de hasta el 3,5%.
Esta suerte de pausa en una cumbre, sin que nadie pueda asegurar si lo que sigue es más aumento o una irremediable resignación, se da con mercados internacionales que sobreviven, digiriendo todavía la fuerte baja de tasas que aplicó la Fed la semana pasada, y con un cúmulo de interrogantes geopolíticos, sobre todo por un Medio Oriente con una tensión en claro incremento.
Así, sin clara conciencia de cómo siguen las cosas, las tasas largas de EE.UU. se siguen aplastando: se pagó 3,9% anual a 1 año de plazo, 3,5% anual a 5 años, 3,7% anual a 10 años y 4,1% anual a 30 años. Y con eso en el exterior el dólar subió 0,4% contra el euro y en Brasil y 0,1% en México, no cambió en China, y bajó 0,2% contra la libra, 0,3% contra el yen y 0,6% en Chile.
En el mercado cambiario local, con el dólar exportador a $ 1.045,71, el BCRA pudo comprar en el mercado US$ 21 millones, y al final del día el BCRA pudo sumar a las reservas US$ 83 millones. Y con eso los precios de los dólares libres estuvieron en calma: el dólar blue no cambió y siguió a $1.245, el Senebi bajó $1,37 hasta $1.227,08, el MEP subió $4,74 hasta $1.204,91 y el contado con liquidación subió $2,21 hasta $1.227,51. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue de 24% y la del CCL con el mayorista fue de 27%.
Ahora bien, con todo eso, los títulos tanto públicos como privados estuvieron algo inquietos por una discusión sobre la deuda, con una pelea intensa entre Luis Caputo y Cristina Kirchner en las redes, donde se echaron culpas y destinos de la deuda argentina. Así, con pocos negocios y muy diversificados, los bonos argentinos tuvieron una suba mínima y el riesgo país bajó 8 unidades hasta 1.311 puntos básicos.
En tanto, en papeles privados, hubo otro día con subas en la Bolsa de Nueva York, con alzas mínimas del 0,1% para el Dow y el Nasdaq y avance del 0,3% para el S&P. En tanto que la Bolsa de San Pablo bajó 0,4% (le apagaron el micrófono a Lula en la ONU) y la de México subió 0,5%, esperando la salida de AMLO para que Claudia Sheinbaum asuma la presidencia el próximo martes 1° de octubre.
Pero lo peor del día estuvo en el mercado bursátil local. Con $42.666 millones operados en acciones y $38.074 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 1,7%. Mientras que los ADR argentinos mostraron una suba del 1,5% para Cresud, pero luego una baja en bloque del 1% al 3,6% para Loma Negra, YPF, Macro, Pampa E, Galicia, Francés, Central Puerto y Edenor.
En commodities, los precios están sin ninguna dirección definida. El petróleo bajó 1,1%. Los metales preciosos actuaron mixtos, con otro récord para el oro. Los metales básicos evolucionaron sostenidos. En Chicago hubo un fuerte avance para todos los granos, especialmente para la soja, que recuperó nada menos que 2,6% para la soja, algo que también se vio fortalecido en Rosario con un alza del 3,6% para el "yuyito". Y lo expectante del día, sin llegar a arrancar, estuvo en otra suba del 0,6% para el Bitcoin con avances mayores para el resto de las criptomonedas.
De fondo, después de que YPF anunciara que está creando una empresa especial para realizar, sin Petronas, el proyecto de GNL multimillonario, sin saberse de dónde saldrá la inversión necesaria. Con los gremios aeronáuticos amenazando con profundizar el conflicto tras el decreto que autorizó a extranjeros a volar en Argentina. Y con la Universidad Di Tella informando que la confianza en el Gobierno de Milei acaba de caer 14,8% en septiembre contra agosto, lo que más secó la boca de los inversores fue un DNU sacado por el Gobierno en el que se habilita a realizar canje de títulos sin pasar por el Congreso
En detalle, el Gobierno Nacional flexibilizó las condiciones legales para poder realizar canjes de deuda en moneda extranjera en medio de las dudas que tiene el mercado por la acumulación de dólares para pagar los vencimientos. Ya no será necesario que consiga dos de tres posibles mejoras en términos de plazo, intereses o quita de capital para llevar adelante un eventual canje de deuda. El decreto se conoce en momentos en que el ministro de Economía, Luis Caputo está en Estados Unidos manteniendo reuniones con inversores y sin confirmación de reuniones oficiales con la cúpula del FMI.
Según el especialista, Ariel Sbdar, antes de ese DNU si se quería reestructurar deuda en dólares se debía cumplir con al menos dos de las siguientes tres siguientes condiciones:
- Alargar plazo.
- Bajar intereses y/o
- Reducir capital.
"Pero ahora se pueden hacer canjes en condiciones de mercado sin necesidad de cumplir lo anterior", indicó Sbdar. Esto coloca al mercado en animación suspendida, esperando saber -además- si la licitación de deuda en pesos que se debe concretar de inmediato llegará o no a una oferta voluntaria de $ 7 B, ya que en el último llamado apenas se llegó a cubrir lo que vencía.
