3 septiembre de 2025
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En medio de las tensiones políticas y económicas, pareciera que el Gobierno tiene mucho para perder si se da un escenario adverso en las elecciones de la Provincia de Buenos Aires. El Día D llegó con un alto riesgo para el oficialismo. "De manera innecesaria el Gobierno transformó el 8 de septiembre de 2025 en el 'Día D' o, mejor, en el 'Día K', por el así denominado 'riesgo kuka'. LLA llegó a la presidencia en 2023 habiendo perdido en PBA tanto en la elección general como en el balotaje. La estrategia más eficiente desde el punto de vista político, la polarización, resulta sumamente riesgosa desde lo económico", advierte el último informe de PxQ, la consultora de Emmanuel Álvarez Agis.
La consultora del ex vice ministro de Economía de Axel Kicillof dice que una derrota en PBA "podría implicar una presión sobre el mercado de cambios que llevara el dólar al techo de la banda y, con esto, aumente la probabilidad de una nueva derrota en octubre".
Y explica que la interpretación del resultado del 7 de septiembre rememora el famoso "concurso de belleza de Keynes", en el cual la tarea del lector no era elegir el rostro que le pareciera más bello, sino adivinar cuál iba a ser el elegido por la opinión promedio.
"La analogía de comprar un activo por sus fundamentos o por la expectativa de que el mercado lo haga. En este caso, existe una diferencia entre lo que objetivamente sería un resultado negativo para el Gobierno y lo que el mercado podría considerar como una derrota. Claramente LLA no necesita ganar PBA para aumentar sus chances de reelección en 2027. Esa chance depende, casi exclusivamente, de la dinámica de la inflación", apunta PxQ.
Y agrega que dada la falla en el programa económico basado en el acuerdo con el FMI, la estrategia electoral giró hacia la polarización con el lema "kirchnerismo nunca más", "lo cual revive a un rival que estaba ocupado dirimiendo sus propias internas".
"En este escenario, una derrota en PBA sería casi responsabilidad exclusiva del oficialismo", alerta la consultora de Álvarez Agis.
La consultora recuerda que la paradoja en el plano económico es que, luego de eliminar las LEFI, el Gobierno se encuentra con un vencimiento equivalente en las semanas posteriores al 7 de septiembre de 2025. "Si el tipo de cambio toca el techo, el mercado comenzará a especular sobre que todo peso que no se refinancia es un peso que va a buscar divisas al techo de la banda. A título de ejemplo, sin un mal resultado electoral en el haber, la refinanciación fue del 60%, ¿a cuánto podría caer si el 7 de septiembre LLA tiene una derrota en PBA? Asumiendo un refinanciamiento del 30%, septiembre implicaría dejar pesos en el mercado por el equivalente al 43% de las divisas con las que el gobierno cuenta para defender el techo de la banda", dice Agis.
"Pero, además, el actual esquema regulatorio puede implicar una corrida con control de cambios en la cual el dólar paralelo no se ajusta por precio, sino por cantidad, esto es, por caída de las reservas desembolsadas por el FMI", sostiene PxQ.
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