20 marzo de 2025
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En un contexto de alta volatilidad, las proyecciones de la Fed y los comentarios de Jerome Powell trajeron algo de alivio no solo al mercado estadounidense, sino también a los mercados internacionales, incluido el argentino.
En la rueda del miércoles, las subas intra-diarias en las acciones argentinas fueron de menor a mayor, cerrando la jornada con fuertes alzas.
"A esto se sumó la aprobación del acuerdo con el FMI en el Congreso, que aportó un impulso adicional, aunque moderado, sobre el final de la rueda, destacando a los activos argentinos frente al resto del mundo" dijeron desde Delphos.
Por otra parte, el buen ánimo no se limitó al equity local. También fue una buena jornada para la renta fija, donde, tras varias ruedas de nerviosismo y desarme de posiciones de carry-trade en busca de cobertura cambiaria, las letras en pesos lograron cerrar al alza, mientras que los tipos de cambio financieros, tras fuertes subas intra-diarias, terminaron cediendo.
"Queda por ver si esta tendencia positiva se mantiene en las próximas ruedas, una vez que el mercado digiera mejor las buenas noticias", dijeron, a modo de enigma.
Sin embargo, mientras persistan dudas sobre las condiciones finales del acuerdo con el FMI, es esperable que la volatilidad siga presente, especialmente en los bonos en pesos.
"No obstante, el combo de tasas reales elevadas, inflación implícita alta y un tipo de cambio financiero 'overshooteado' configura un escenario atractivo para volver a armar posiciones de carry-trade, particularmente en bonos largos a tasa fija", proyectaron.
"Si, una vez conocidos los detalles, se confirma que no habrá lugar para una devaluación forzada y que el desembolso del FMI será significativo, las tendencias positivas podrían consolidarse, impulsando tanto al mercado accionario como a las estrategias de carry", señalan.
Antes del sí en Diputados, desde Delphos reconocer que el mercado habría entrado "en una especie de pánico a la espera del acuerdo con el FMI y de nuevos cambios en materia monetaria", lo que había "intensificado la venta masiva y el pesimismo en el mercado de renta fija local".
- Delphos no proyecta un ajuste que derive en un salto devaluatorio y dice que "el ancla cambiaria se mantendría en términos generales".
"No obstante, esta modificación en el esquema podría ir acompañada de una salida parcial del cepo, en la que los flujos de turismo y el dólar ahorro comiencen a canalizarse a través del MULC, se elimine el blend, y los controles sobre los stocks se posterguen para más adelante. Bajo este escenario, no consideramos atractivo posicionarse en instrumentos con cobertura cambiaria, ya que estos ya descuentan una devaluación considerable por encima del actual crawling peg", dicen.
- Sobre el rebote del miércoles, desde Outlier dijeron: "Asignamos el rebote a la combinación de factores positivos: expectativa de aprobación del DNU en Diputados, mejora del contexto externo y, para nosotros los más importante, presencia del BCRA en paralelos y futuros reanclando expectativas de corto-mediano plazo".
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