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Panorama

Escenario fatalista para el BCRA: por la sequía, podrían dejar de ingresar US$ 10.000 millones

Entre lunes y viernes, el Banco Central se desprendió de US$ 520 millones, acumulando en el mes un rojo de US$ 768 millones

El BCRA necesita que llueva más
El BCRA necesita que llueva más .
Leandro Gabin Leandro Gabin 13-11-2022
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La pérdida de reservas marcará la agenda económica en un contexto donde siguen perdiendo efecto los parches que pone el Ministerio de Economía para llegar a la próxima cosecha (devaluada según todas las estimaciones) y mantener al oficialismo con chances electorales para el 2023. La caída del valor de la cosecha puede ser muy grande y poner en jaque el "Plan Llegar" del Gobierno. 

  • Entre lunes y viernes el Banco Central se desprendió de US$ 520 millones, acumulando en el mes un rojo de US$ 768 millones, similar al ritmo de ventas de agosto, previo al dólar soja.  

"Dado que el endurecimiento en los plazos para el pago de importaciones tiene un efecto muy limitado en la demanda de divisas ya autorizada a los importadores, aumentan las chances de alguna reedición del dólar soja para no incumplir nuevamente los compromisos con el FMI", advierte Delphos Investment. 

Sin embargo, dice, un nuevo tipo de cambio diferencial tendría efectos "secundarios" como una expansión monetaria mayor a lo esperado estacionalmente, requeriría un nuevo "waiver" por parte del Fondo Monetario Internacional por aplicar medidas que convalidan "múltiples tipos de cambio" y mostraría la imposibilidad sistemática de acumular reservas sin convalidar un tipo de cambio más alto para las exportaciones.

El panorama luce complejo para el Gobierno porque, además, el plan de llegar a la próxima cosecha tambalea por la caída en las proyecciones de producción. 

  • La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) recortó la estimación de producción de trigo en 1,6 millones de toneladas respecto a la semana pasada. La nueva proyección se ubica en 12,4 millones de toneladas, como consecuencia de las heladas tardías de principio de mes y de la sequía. Y la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) también ajustó la estimación de producción hasta las 11,8 millones de toneladas, lo que la convertirían en la menor cosecha en siete años.

El economista Marcos Buscaglia, de Alberdi Partners, estimó recientemente cuánto dejará de entrar por la liquidación el año próximo. 

En un escenario "intermedio" podría comprometer seriamente el plan Massa. Buscaglia dijo que el volumen de la cosecha va a caer más del 8% y puede llegar a un 33% menos de toneladas, que en valor sería entre 2.000 y 11.000 millones de dólares de caída. En el escenario intermedio Alberdi Partners calculo que la merma de dólares que ingresaría sería de US$ 9.552 millones. 

"La dramática situación que vive el campo argentino con la sequía preanuncia graves dificultades para la acumulación de reservas que debería conseguir el BCRA en 2023. No solo para cumplir con las metas con el FMI, sino que, fundamentalmente, para que el tránsito preelectoral sea lo menos tortuoso posible", apuntó un informe de Aurum Valores. 

La Alyc alerta que "de no mediar un salto discreto del tiempo de cambio, el camino preelectoral vendrá acompañado de crecientes restricciones o soluciones ad-hoc al estilo dólar soja". 

Aurum Valores cree que una nueva ronda de dólar soja sólo alcanzaría para compensar la liquidación que no se materializará por trigo y la caída de los rindes de maíz y soja a medida que transcurren las semanas y la siembra se demora. 

"La sequía del trigo sigue recortando el saldo exportable, por lo que el Gobierno podría relanzar el dólar soja, para buscar US$ 5.000 millones sin vender. Mientras, reza para que llueva en las próximas semanas y se evite una sequía en el maíz y soja de 2023, que podría costar US$ 10.000 millones. Fatal, y con sequía sube la probabilidad de una devaluación o ultra cepo", alertó Fernando Marull, director de FMyA. 

¿Qué puede hacer el Gobierno para dejar de vender dólares? En corto plazo, acota Marull, activar el dólar turismo extranjero (MEP $300), que arrancaría esta semana y frenar más importaciones y deudas. "No tiene muchas más alternativas", recordó. 

Invecq: "Es preocupante la situación de la campaña entrante, en un contexto donde la sequía empeora semana a semana las perspectivas de rindes y producción. En un contexto donde la oferta presente escasea y la oferta futura presenta sustanciales riesgos a la baja, se torna aún más relevante la prudencia en el manejo de las dinámicas monetarias y fiscales para no alentar la demanda y sostener la calma cambiaria"  

"De no mediar un salto discreto del tiempo de cambio, el camino preelectoral vendrá acompañado de crecientes restricciones o soluciones ad-hoc al estilo dólar soja", dicen desde Aurum

Entre lunes y viernes el Banco Central se desprendió de US$ 520 millones, acumulando en el mes un rojo de US$ 768 millones, similar al ritmo de ventas de agosto, previo al dólar soja

El Banco Central acumula ventas en el mercado de cambios por US$ 770 millones en tan solo 9 ruedas en noviembre (y US$ 1.313 millones desde que finalizó la ventana del dólar soja)

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