El riesgo país rozando los 1.000 puntos y las reservas perforando los US$ 25.000 millones, son dos postales del "fuego amigo" que recibe Javier Milei de su presidente favorito, el republicano Donald Trump.
Para la Argentina, el nerviosismo de los mercados es una oportunidad para plantear (con desenlace incierto) que el nuevo financiamiento o el up front loading sea mayor al que confirmó la número uno del FMI. En la urgencia, Milei podría pedir más. Pero es difícil que lo logre porque su amistad con Trump choca, además, con la posición de Europa, que está muy tensionada por la guerra comercial estadounidense.
En lo inmediato, es un desafío para la "tablita" cambiaria de Luis Caputo y Santiago Bausili. Y, creen en la City, una excusa más para mantener el cepo lo más apretado posible.
Como sea, se sigue ampliando la brecha cambiaria y los dólares siguen firmes. Un ex funcionario del BCRA devenido en consultor privado apuntó, en una charla cerrada con sus selectos clientes, un dato que pinta lo que espera el mercado. "El que compró dólares el viernes a $1.320 espera. Porque está esperando en diciembre un tipo de cambio dado las tasas implícitas de $1.689 por dólar", comentó por el derrotero del dólar futuro. "Por lo tanto, por eso cuando uno compra, hay que mirar las tasas en pesos para ver si a ese precio de CCL conviene estar en pesos o en dólares", recuerda.
El ex alto jefe del Central dijo que hoy está todo en un gris por lo que está pasando internacionalmente. En marzo, el Central finalmente cerró con ventas de US$ 1.360 millones, lógicamente porque los exportadores liquidaron 30-40% menos de lo que podían liquidar, "no más de ello por la incertidumbre cambiaria sino por el costo que tenía cubrirse con el ROFEX".
El mensaje del consultor a sus clientes, en un día frenético para los inversores, fue el siguiente:
- "El riesgo país seguramente va a llegar y quizás superar los 1.000 puntos básicos. Lo que anunció Trump, el aumento de aranceles de acuerdo a país por país y de acuerdo al déficit comercial que se tiene, es principalmente un tiro a China que subió 34% los aranceles. Esto no tiene precedentes. Tiene que ir a la década del 1930, donde básicamente se hizo algo parecido, se aumentaron los aranceles entre 15% y 40% para todo el mundo, e intensificó la recesión que se dio en la década del '30".
- "Entonces hay muchos economistas que están viendo si no va a ocurrir exactamente lo mismo. No seamos dramáticos, pero lo cierto es que es la primera vez que veo que absolutamente todos los economistas mundiales plantean que el aumento de las tarifas lo que va a llevar es a mayor inflación mundial, y una recesión o un menor crecimiento a nivel mundial. Eso está clarísimo".
- "Lógicamente hay una incertidumbre brutal y eso genera las caídas en las Bolsa, las correcciones en los mercados de renta variable y también de renta fija. Los mercados mundiales están cayendo. Desde que se anunció, entre 13% y 15%".
- "Argentina tiene una inflexibilidad en lo que es el tipo de cambio, entonces eso claramente los inversores extranjeros lo ven como un problema en una situación como esta. Piensen que las monedas emergentes, mientras hablamos, se están depreciando respecto del dólar, no así las monedas más importantes, porque el dólar en estos momentos se está depreciando respecto de esas monedas, pero en las emergentes la reacción es que se deprecian. Con lo cual todo lo que habíamos ganado, que se habían apreciado el real, el peso chileno, el peso mexicano en este año, probablemente en esta semana lo hayamos perdido, en términos de competitividad".
- "Entonces, de vuelta, la prima de riesgo que uno ve para Argentina tiene que ver con la inflexibilidad del tipo de cambio, eso es una realidad. Por otro lado, tiene que ver con las elecciones de octubre. Entonces, básicamente, uno está en una disyuntiva, si voy a un tipo de cambio flotante, en estos casos voy a tener una devaluación del tipo de cambio y una inflación que me puede generar un círculo vicioso, porque el delivery de este gobierno es baja inflación y crecimiento".
- "El crecimiento viene fuerte y va a poder dar ese delivery, por más que haya una apreciación cambiaria en el medio; pero inflación, si salen del crawling peg, lógicamente, no van a poder dar un delivery de baja inflación, sino todo lo contrario".
- "Eso te puede generar un círculo vicioso que termine mal, que termine deteriorando la demanda de dinero y generando todavía más inflación, por más que haya un ancla fiscal".
- "Entonces básicamente el Gobierno está en una disyuntiva. Sale del crawling peg, va a una devaluación, una flotación más sucia, es lo que uno diría la receta normal para un país cuando el mundo tiene esta volatilidad. Recuerden que el VIX, que es el índice de volatilidad, está en niveles prácticamente casi pandemia y casi 2008, que es la crisis subprime, entonces básicamente uno está en esa disyuntiva".
- "La lógica sería, si no se salió del cepo en momentos más virtuosos en los que uno podría salir, si quieren flotar quizás vendría más inflación y demás. Si no salía del cepo en esa situación, en este momento no lo veo como una decisión que se vaya a tomar, o sea ir a una flotación sucia o lo que sea, porque no se ha hecho en momentos más virtuosos en los que podía generar, y uno podía jugarse una estabilización más segura que en esta situación. Entonces lo que veo es que el cepo empieza a funcionar como un refugio en un mundo donde el mar está bravo y hay vientos huracanados".
Seguí a El Economista en Google
Agreganos a tus medios preferidos.
+ Agregar
