De cara a la apertura de los mercados del martes, en lo que será la primer jornada hábil poselecciones, y ante la presión cambiara que se prevé, desde Economía decidieron extender hasta el 10 de diciembre el esquema cambiario para exportadores que había finalizado oficialmente el pasado viernes.
Ahora se permitirá a los exportadores liquidar el 50% vía el CCL o MEP y el resto en el mercado oficial. Antes, el combo era el Fernet: 30% y 70%. Ahora pasará a 50% y 50%. ¿Se llamará el dólar café con leche?
A partir del martes, entonces, el tipo de cambio para exportadores mejoraría 20% y llevaría el tipo de cambio a unos $614 por dólar aproximadamente, contra los $510 que recibían hasta el viernes pasado. Si el BCRA continúa con el crawling peg y el CCL aumenta según esperan varios analistas, el tipo de cambio mejorará aún más.
La decisión se publicará en el Boletín Oficial.
Hay reservas, ¿habrá incentivos?
El dólar Fernet le dio aire al BCRA en las últimas semanas para reducir la venta de divisas en el mercado cambiario y dotar de oferta al mercado financiero para contener la brecha cambiaria.
"Sin perder de vista que este esquema fue acompañado por una fuerte restricción a la demanda, en la última semana el BCRA compró US$ 276 millones -desde el 23 de octubre compró US$ 1.050 millones- que, sumado a ingresos de divisas por préstamos de organismos internacionales, permitieron que las reservas cierren la semana en US$ 21.500 millones, unos US$ 600 millones más que la semana previa, en tanto que las reservas netas cerraron en US$ 10.100 millones negativas", dijeron desde Cohen.
Si bien el BCRA tiene recursos para llegar al 10-D sin un nuevo salto cambiario (según ppi, tiene dólares líquidos por US$ 5.500 millones entre divisas y Treasuries), hay dudas sobre qué hará el Gobierno ya que los incentivos para seguir haciendo contorsiones cambiarias para que el oficial no salte son muy bajos tras la derrota electoral.
La pregunta del millón, dice ppi, es cuál será el camino que tomará Sergio Massa en caso de permanecer en el cargo hasta el 10 de diciembre: i) devaluar con un salto del tipo de cambio puede ir desde 40% si se quiere ir a niveles de dólar exportador a 180% si intenta cerrarse la brecha y soportar una aceleración inflacionaria que podría ir de 15% mensual a una espiralización (cada vez mayor según la devaluación elegida) o ii) mantener el crawling peg o convalidar un salto discreto no mayor a 20% a costa de bloquear las importaciones (resistiendo aún más la actividad) y seguir vendiendo dólares en el MULC para dejar las reservas netas muy por debajo de los -US$ 10.400 millones actuales pero evitando el escenario de espiralización de la nominalidad.
Cualquiera sea el caso, dicen, "el CCL seguramente abra muy por encima de los $870 del viernes".
Después del 10-D
Hacia adelante, desde Cohen dijeron: "Esperamos un salto cambiario y reducción de la brecha. Bajo el plan de Milei, el tipo de cambio actual en $350 tiene fecha de vencimiento muy rápida. Creemos que apuntará a una fuerte corrección cambiaria que podría llevar el oficial a $700 a fin de año -implica una devaluación de 100%- aunque no le alcanzaría para unificar el mercado de cambios. Por ello, también esperamos más presión sobre el CCL, que podría subir hasta $1.100, aunque esto implique una baja sustancial de la brecha cambiaria -de 150% a 50% aproximadamente-", dijeron en Cohen.
La política de dejar el tipo de cambio fijo por 3 meses, con la inflación corriendo al 10% mensual, generó un atraso del Tipo de Cambio Real Multilateral (TCRM) del 11% desde las PASO, alcanzando el nivel más bajo desde abril de 2018.
Pero, para eso, aún falta. Cepo, dolarización, ministros y el dólar oficial del 10-D: faltan muchos enigmas a develar para saber qué pasará en la era Milei.
