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Efectos de los controles cambiarios

27 noviembre de 2019

La evolución de las variables monetarias y financieras muestra que los últimos controles cambiarios introducidos tras las elecciones de octubre consiguieron evitar una mayor depreciación sin uso excesivo de reservas y calmar algunas tensiones financieras y bancarias, aseguró un informe del Area de Research de Grupo SBS, que lidera Adrián Yarde Buller.

1- Reservas netas: Los primeros controles de capitales permitieron que las reservas netas pasaran de caer US$ 201 M por día en agosto a US$ 49 M en septiembre. Las presiones crecieron en la recta final hacia la elección general y contracción de reservas netas se aceleró a US$ 137 M por día, aunque tras las últimas restricciones están aumentando a un ritmo diario de US$ 139 M.

2- Depósitos privados en dólares: Los retiros calmaron sensiblemente y están lejos de los momentos de mayor tensión, aunque siguieron a un ritmo elevado de 0,3% intradía en los últimos 10 días.

3- Plazos fijos en pesos: Iniciaron una fuerte caída a partir de las PASO de agosto pero desde fines de octubre se vio una estabilización para los minoristas y cierto rebote para los mayoristas.

4- Pasivos monetarios del BCRA: A raíz de la resolución A6817 del BCRA, que limitó la integración de encajes bancarios con Leliq, los bancos disminuyeron el porcentaje de depósitos destinados a este instrumento en favor de pases pasivos y, principalmente, créditos al sector privado. Reflejando esta dinámica, los pasivos monetarios del BCRA cayeron 22,1% real en el último mes (datos al 19 de noviembre) y acumulan un retroceso del 32,5% real desde julio.

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