Panic attack financiero: "El destino es desconocido"

"El combo es complicado", dicen desde Delphos. "La política impulsa su agenda y la economía queda en segundo plano, algo nuevo para el mercado luego de al menos 25 años en que la economía y los mercados ponían el rumbo. Esta es una agenda que acepta una etapa de desintoxicación y deja a los mercados bursátiles librados a su suerte, y esto se da en un momento en que la incertidumbre política local e internacional es bien elevada", agregan.

Tras el jueves negro, el presidente Donald Trump canchereó y dijo: "Creo que todo va muy bien".

• "Los mercados van a experimentar un auge, las acciones van a experimentar un auge, el país va a experimentar un auge", declaró al salir de la Casa Blanca y antes de volar a uno de sus clubes de golf en Florida.

Otros datos del informe de Delphos

• La volatilidad medida por el VIX en 30 pts marcó máximos desde agosto de 24, dejando atrás la zona de turbulencia y entrando en la de pánico. Los fondos que ajustan su/s exposición/es por volatilidad, una práctica bien habitual y con fundamental impacto en hedge funds, deben bajar exposición. 
• Además, los fondos apalancados deben vender unos US$ 5.000 millones cada vez que el mercado declina 1%, para rebalancear, estima JP Morgan. 
• Cuesta vislumbrar el próximo comprador luego de siete semanas de corrección.
• Y a todo esto las valuaciones aún no son atractivas en términos "históricos tradicionales". Por ejemplo, Apple, una de las "más tradicionales" de las Magníficas 7, cotiza a un P/E fwd de 27x, Amazon a uno de 28x, y el S&P 500 se mantiene a +19x (17x la versión equiponderada). 
• El "rendimiento" de las ganancias del índice relativo a las tasas era bajo y no dejaba mucho margen de error. 
• Hoy la caída de las tasas por riesgo de estanflación (además de la reducción del déficit a que pueden contribuir las tarifas) está arrastrando al índice. 
• La última semana de febrero inició un movimiento de búsqueda de activos seguros que el mercado "quiso" dejar atrás en el rebote de la segunda quincena de marzo, pero por ahora no pudo.

"El mercado tiene espacio para continuar ajustando", dice Delphos. Pero aun así, agrega: "Creemos probable que lo peor de las tarifas esté atrás. Dejaron de ser un cuco, y ahora hay que negociar. Por supuesto, entendemos que el tema puede escalar, y con certeza creemos que el destino es desconocido. Pero creemos que una escalada no es ni de cerca una buena alternativa para ningún país". 

China hoy respondió a la provocación estadounidense, aunque con fecha 10 de abril. Los días pasarán muy rápido y el tiempo para negociar comenzó a correr. 

"Mientras tanto, el pánico parece adueñarse de los mercados financieros, los cuales 'pricean' cada vez mas un escenario de severa recesión. Pero a su vez, los ajustes que comienzan por razones fundamentales se aceleran a medida que comienzan a impactar cuestiones técnicas, desapalancamientos y desarme de posiciones. Parece que estamos ingresando en esta etapa", concluyen.

Más que nunca: continuará...

Las comitentes sufrieron el "trumpazo"

A pesar de la buena jornada para algunas bolsas regionales, el Merval mantuvo su correlación con los activos de riesgo norteamericanos, reflejando fuertes caídas a lo largo de todos los ADR este jueves. 

La inclusión de Argentina entre los países con menores tarifas arancelarias no fue suficiente para generar mayor optimismo en el mercado local. Tampoco lo fueron los rumores sobre una posible reducción adicional en los aranceles al país, surgidos a partir de reuniones bilaterales con Estados Unidos. 

"Esto evidencia que los flujos dominan el comportamiento del mercado y que, si los planetas no se alinean en el norte, difícilmente puedan repuntar las acciones argentinas", dijeron desde Delphos.

El contexto del petróleo tampoco colabora. Los temores de recesión en Estados Unidos y a nivel global, acentuados por el anuncio de incremento en la producción por parte de la OPEP+, derivaron en una caída del 6,8% en el precio del crudo, la más pronunciada desde el retroceso del 13% que siguió al máximo histórico registrado en marzo de 2022. Como resultado, las acciones del sector energético fueron de las más afectadas, arrastrando a compañías como PBR y EC en el plano regional, así como a YPF y VIST en el ámbito local. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar